Nỗ lực của Cục Dự trữ Liên bang trong việc đưa ra tín hiệu về các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai đang đối mặt với sự kháng cự nội bộ mang tính lịch sử, với thống đốc thứ tư phá vỡ hàng ngũ để lập luận rằng ngân hàng trung ương nên cởi mở hơn đối với việc tăng lãi suất khi lạm phát vẫn ở mức cao hơn mục tiêu 2%.

"Tôi thực sự nghĩ rằng có những kịch bản mà việc xem xét mạnh mẽ một đợt tăng lãi suất là quan trọng," Chủ tịch Fed Boston Susan Collins nói với Bloomberg vào ngày 7 tháng 5, cùng quan điểm với ba chủ tịch khu vực khác, những người đã phản đối cách diễn đạt trong tuyên bố chính sách.

Sự bất đồng công khai này diễn ra sau cuộc bỏ phiếu 8-4 tại cuộc họp ngày 29 tháng 4 để giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang trong phạm vi từ 3,5% đến 3,75%, một mức được duy trì sau ba lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2025. Trong khi Thống đốc Fed Stephen Miran phản đối để ủng hộ việc cắt giảm 25 điểm cơ bản, một khối lớn hơn bao gồm những người đứng đầu các ngân hàng Fed Cleveland, Minneapolis và Dallas đã phản đối ngôn ngữ mà họ cho là đưa ra tín hiệu sai lầm rằng cắt giảm lãi suất là bước đi tiếp theo có khả năng nhất.

Sự chia rẽ làm phức tạp thêm hướng dẫn mang tính dự báo của Fed và tiêm thêm một lớp bất ổn mới vào thị trường, nơi đã đẩy kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất sang giữa đến cuối năm 2027. Với lạm phát đang tăng tốc trở lại và một chủ tịch Fed mới sắp nhậm chức, tranh chấp làm nổi bật các rủi ro hai chiều mà một nền kinh tế đang phải vật lộn với các cú sốc giá địa chính trị phải đối mặt.

### Tranh chấp về Ngôn ngữ

Điểm gây tranh cãi chính là cụm từ "điều chỉnh bổ sung" trong tuyên bố sau cuộc họp, vốn được thị trường giải thích theo lịch sử là tín hiệu cho các đợt cắt giảm lãi suất sắp tới. Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, một trong những người phản đối, đã gọi ngôn ngữ này là "hơi gây hiểu lầm" trong một cuộc phỏng vấn với NPR, dựa trên quan điểm của bà rằng lãi suất sẽ được giữ nguyên trong "một thời gian khá dài".

Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan cũng lặp lại quan điểm này, tuyên bố rằng ngân hàng trung ương không nên đưa ra hướng dẫn mang tính dự báo ngụ ý ưu tiên cắt giảm lãi suất do triển vọng kinh tế không chắc chắn. Các ý kiến phản đối đánh dấu lần đầu tiên sau hơn 30 năm cuộc bỏ phiếu của FOMC phản ánh bốn ý kiến phản đối, một minh chứng rõ nét cho sự rạn nứt trong ủy ban.

Cuộc tranh luận nội bộ diễn ra khi thước đo lạm phát ưa thích của Fed, chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE), cho thấy lạm phát tiêu đề tăng tốc lên 3,5% vào tháng 3, tăng từ mức 2,8% vào tháng 2 và cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.

### Một Chủ tịch mới, Một Chế độ mới?

Cuộc tranh luận chính sách càng trở nên phức tạp do quá trình chuyển giao lãnh đạo. Thống đốc sắp mãn nhiệm Stephen Miran sẽ được thay thế bởi Kevin Warsh, người được Tổng thống Donald Trump đề cử làm Chủ tịch Fed. Warsh, một cựu thống đốc Fed, từng là người chỉ trích ngân hàng trung ương và đã hứa hẹn về một sự "thay đổi chế độ", mặc dù các chi tiết cụ thể về hướng chính sách của ông vẫn chưa rõ ràng. Việc xác nhận ông, dự kiến vào tuần của ngày 11 tháng 5, diễn ra khi Tổng thống Trump tiếp tục công khai yêu cầu cắt giảm lãi suất xuống 1% hoặc thấp hơn.

Bối cảnh chính trị này tạo thêm một lớp phức tạp khác cho các nhà đầu tư. Thị trường dự đoán Kalshi hiện cho thấy 44% khả năng Fed tăng lãi suất trước tháng 7 năm 2027, một sự thay đổi đáng kể so với kỳ vọng chỉ vài tháng trước. Các nhà giao dịch trái phiếu, theo Công cụ FedWatch của CME, hiện đang định giá đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo vào giữa đến cuối năm 2027, phản ánh niềm tin ngày càng tăng rằng lạm phát dai dẳng và căng thẳng địa chính trị sẽ buộc Fed phải duy trì, hoặc thậm chí tăng cường, lập trường thắt chặt của mình.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.

James OkaforEconomics & Policy Reporter

Bowlero đối mặt với vụ kiện chống độc quyền từ 11 người chơi vì cáo buộc độc quyền

Đồng Đô la Canada giảm giá sau khi nền kinh tế mất 18.000 việc làm

P/E của S&P 500 đạt 30 lần, phát đi tín hiệu cảnh báo chưa từng thấy trong 4 năm

Niềm tin người tiêu dùng Mỹ chạm mức thấp lịch sử 48,2 do lo ngại về giá cả

Đồng Đô la Mỹ hướng tới mốc 158 Yên sau khi dữ liệu NFP cao gần gấp đôi dự báo

Niềm tin của người tiêu dùng Mỹ giảm xuống mức thấp kỷ lục 48,2 do lo ngại tài chính

Cuộc bỏ phiếu 8-4 của Fed bộc lộ sự chia rẽ sâu sắc về lộ trình cắt giảm lãi suất

Thống đốc Fed Milan tiết lộ rạn nứt nội bộ, kêu gọi cắt giảm 1 lần lãi suất trong giai đoạn chuyển giao

Tăng trưởng việc làm Mỹ đạt 115.000, vượt xa dự báo bất chấp cú sốc chiến tranh Iran

Tăng trưởng việc làm tại Mỹ vượt dự báo với 115.000 vai trò mới

Chiến dịch bảo vệ đồng Yên trị giá 64 tỷ USD của Nhật Bản báo hiệu khả năng tăng lãi suất vào tháng 6

Cặp NZD/USD giữ trên mức 0,5950 khi các nhà giao dịch theo dõi sát dữ liệu việc làm của Mỹ

PicS N.V. đối mặt với cuộc điều tra về vi phạm luật chứng khoán sau thông báo ngày 8 tháng 5

Mercedes-Benz triệu hồi 144.049 xe tại Mỹ do nguy cơ lỗi màn hình

Dữ liệu việc làm Mỹ: Tại sao 65.000 việc làm mới có thể không làm xoay chuyển Fed

Sản lượng công nghiệp Đức giảm 0.7% khi cú sốc chiến tranh Iran tấn công châu Âu

Lượng khách đến các cửa hàng bán lẻ tại Anh giảm 10,7% do lạm phát ảnh hưởng đến chi tiêu

Cơn sốt AI đóng góp thêm 2 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP năm 2026

Ngân hàng Trung ương Mexico giảm lãi suất xuống 6,5% nhưng báo hiệu kết thúc chu kỳ nới lỏng

NFL tăng số trận phát sóng sau cuộc rà soát chống độc quyền của Bộ Tư pháp

James Okafor
Economics & Policy Reporter