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Dec 04 2025, 19:12
主权基金在市场下跌时购入比特币
## 执行摘要 数字资产获得了一项重要认可，贝莱德首席执行官拉里·芬克证实，主权财富基金（SWF）正在积极积累 **比特币**，利用近期价格下跌建立长期持仓。这一发展标志着加密市场进入了新的成熟阶段，国家层面的投资者正在将 **比特币** 视为战略资产。此披露正值市场波动加剧，以及像 **MicroStrategy (MSTR)** 这样资产负债表上持有大量加密货币的上市公司面临巨大压力之际，凸显了直接机构战略与间接加密投资工具之间的分歧。 ## 事件详情 在 DealBook 活动上发言时，拉里·芬克表示，多个未具名主权财富基金正在“逐步”购买 **比特币**，当时其价格已从近期峰值 126,000 美元回调至 90,000 美元以下。他强调了这些收购的战略性质，并指出：“他们正在建立一个更长的头寸。你持有它数年。这不是一笔交易。”这一披露提供了此前仅限于猜测的趋势的具体证据，阿布扎比和卢森堡的主权基金此前已知已购买 **贝莱德** 现货 **比特币** ETF (**IBIT**) 的股份。芬克的评论发布时，**比特币** 在经历了一次急剧的 35% 回调后反弹至约 93,000 美元，此次回调因衍生品市场的高杠杆清算而加剧。 ## 解构金融机制 主权财富基金的战略性积累与企业加密货币财库面临的金融压力形成对比，其中最著名的是 **MicroStrategy (MSTR)**。该公司持有约 650,000 **BTC**，平均成本为 74,436 美元，通过发行普通股和优先股为其收购融资。由于 **MSCI** 提出了一项规则变更，将资产中超过 50% 为加密货币的公司排除在其指数之外，这一模式现在面临威胁。**摩根大通** 的分析师警告说，这可能引发价值在 23 亿美元至 80 亿美元之间的 **MSTR** 股票被迫抛售。 为了应对日益增长的股息义务和下跌的股价，**MicroStrategy** 最近建立了 14 亿美元的现金储备，旨在支付未来 21 个月的款项。在一项重大的政策转变中，首席执行官 Phong Le 和首席财务官 Andrew Kang 承认，如果其市值与净资产价值（mNAV）比率长时间保持在 1 以下，公司可能会出售 **比特币** 作为“最后手段”，这与其长期坚持的“HODL”立场背道而驰。 ## 市场影响 市场正在见证一个明显的分歧。一方面，机构和主权直接采纳 **比特币** 作为储备资产正在加速，为其提供长期结构性支持。芬克将 **比特币** 描述为一种“恐惧资产”，持有它以对抗“金融资产的贬值”。另一方面，在公开市场上交易的代理投资面临阻力。**MicroStrategy** 股票曾经相对于其 **比特币** 持有量所享有的溢价已经消失，这表明投资者对其公司结构和迫在眉睫的指数排除威胁感到担忧。**MSTR** 清算其部分持仓的可能性现在代表着一个切实的风险，也是更广泛市场潜在价格压力的来源。 ## 专家评论 拉里·芬克继续积极倡导资产代币化，将其描述为一场可与互联网早期相媲美的技术革命。 > “如果历史有任何指导意义，那么今天的代币化大致相当于 1996 年的互联网，”芬克在《经济学人》中写道。“未来，人们不会将股票和债券放在一个投资组合中，而将加密货币放在另一个投资组合中。” 这种前瞻性观点得到了代币化真实世界资产快速增长的支持，芬克指出这些资产在过去 20 个月内增长了 300%。Pantera Capital 合伙人 Cosmo Jiang 认为“数字资产金库”（DATs）的崛起是“一个全新业务类别的起源”，尽管他预测将出现显著整合，每个主要加密货币只会出现少数几家大型、资本雄厚的赢家。 ## 更广阔的背景 主权财富基金直接持有 **比特币** 标志着该资产走向主流金融接受的关键一步。这一趋势是在 2023 年现货 **比特币** ETF 成功推出之后出现的，由 **贝莱德的 IBIT** 牵头，为更广泛的传统投资者使加密货币合法化。**Vanguard** 等机构巨头最终上市加密 ETF 的举动进一步巩固了这种整合。尽管散户驱动的牛市投机热情仍然是一个因素，但当前环境越来越由全球最大、最保守的资本池的复杂长期战略所定义，即使市场正在努力消化与第一代加密代理股票相关的风险。
Dec 04 2025, 19:09
Signature 前高管在 Paradigm 支持下推出 N3XT 银行
## 执行摘要 **Signature Bank** 的前高管推出了 **N3XT Bank**，这是一家由区块链驱动的全储备“狭义银行”，根据怀俄明州特殊目的存款机构 (SPDI) 章程运营。这个新实体得到了风险投资公司 **Paradigm** 和 **Winklevoss Capital** 的支持，旨在提供可编程的、24/7 的美元支付服务。此次推出标志着投资者对为数字资产生态系统构建受监管金融基础设施的信心重燃，填补了 2023 年对加密货币友好的银行倒闭所留下的关键空白。 ## 事件详情 **N3XT Bank** 作为一家专门的金融机构进入市场，旨在连接传统金融和数字资产行业。该企业由曾担任 **Signature Bank** 数字资产部门负责人的首席执行官 Jeffrey Wallis 领导，旨在提供稳定、受监管且技术先进的银行服务。它被构建为一家“狭义银行”，这意味着它不会从事部分准备金银行或利用客户存款进行贷款活动。 根据其怀俄明州 SPDI 章程，每一美元存款都将由等值的现金或短期美国国债完全支持。这种全储备模式旨在降低交易对手风险，这是加密货币领域机构客户的一个重要担忧。该银行的主要产品将侧重于可编程支付，允许在区块链框架上构建自动化和全天候的美元交易。 ## 市场影响 **N3XT Bank** 的建立弥补了美国加密货币行业关键的基础设施空白。**Signature Bank** 和其他对加密货币友好的机构的倒闭造成了巨大的真空，导致许多数字资产公司缺乏可靠的银行合作伙伴。**N3XT** 受监管的地位和全储备模式有望吸引寻求安全合规的美元存款机构客户。 对此类服务的需求得到了近期市场趋势的强调，企业越来越需要稳定币支付轨道进行全球运营，例如向当地货币波动剧烈的地区的国际承包商支付费用。**N3XT** 对可编程美元支付的关注直接与稳定币的功能竞争，但它处于特许的美国银行框架内，这可能对受监管机构更具吸引力。 ## 专家评论 风险投资公司 **Paradigm**（加密货币领域的主要风投公司）的战略投资是一项重要的认可。**Paradigm** 在支持生态系统中的基础公司方面拥有良好记录，包括受监管的预测市场 **Kalshi**。这项投资表明，更广泛的论点侧重于构建合规耐用的金融产品，将区块链技术与既定监管框架融合。 尽管 **N3XT** 高管除了发布公告外没有发表公开声明，但此举与主要金融领袖的评论相符。**BlackRock** 首席执行官 Larry Fink 广泛谈论了代币化改变金融的潜力，表示相信“所有类型的资产有一天都可以通过一个数字钱包进行买卖和持有”。**N3XT** 正在建设的基础设施是这样一个未来的基础层，即受监管的链上美元可以与代币化资产无缝交互。 ## 更广泛的背景 **N3XT Bank** 是数字资产行业成熟的更大趋势的一部分，其中重点正从投机交易转向构建稳健的长期基础设施。怀俄明州 SPDI 章程的使用值得注意，因为该州一直积极致力于为数字资产银行创建法律框架。这为其他以加密货币为重点的金融服务在美国法规范围内运营提供了潜在蓝图。 此次推出发生在机构对代币化和数字资产的兴趣持续增长之际。据报道，主权财富基金一直在增加对 **比特币** 的敞口，主要金融机构正在探索稳定币和代币化计划。通过提供受监管且规避风险的银行解决方案，**N3XT** 有望利用传统金融与区块链经济日益融合的趋势。
Dec 04 2025, 15:06
Portal 获得 2500 万美元，旨在连接比特币和 DeFi
## 执行摘要 Portal to Bitcoin 已获得 JTSA Global 领投的 2500 万美元融资，用于推出其原子级 OTC 柜台。该平台旨在促进原生比特币的无需信任、跨链原子交换，标志着将该资产更直接地整合到去中心化金融 (DeFi) 基础设施中，以进行机构规模的交易。 ## 事件详情 这笔 2500 万美元的注资专门用于开发和推出 Portal 的原子场外交易 (OTC) 柜台。这项举措直接解决了在没有托管或对手方风险的情况下执行大宗 **比特币** 交易的挑战。核心技术利用了哈希时间锁定合约 (HTLC)，这是一种成熟的密码学协议，能够实现原子交换。 原子交换确保两个独立的区块链之间的资产交换同时发生，否则就不发生。例如，交易者可以在一次无需信任的交易中将原生 **BTC** 交换为 **以太坊** 网络上的稳定币。这种机制消除了对中心化中介或包装资产（如 **包装比特币 (WBTC)**）的需求，因为这些资产需要信任托管人来持有底层的 **BTC**。通过实现点对点结算，原子 OTC 柜台旨在为机构市场参与者提供一个更安全、资本效率更高的场所。 ## 市场影响 原生 **比特币** 原子交换平台的推出对 DeFi 流动性和机构采用具有重要影响。目前，DeFi 中使用的 **比特币** 很大一部分以包装代币的形式存在，这引入了许多机构参与者认为无法接受的中心化风险因素。通过提供“信任最小化”的替代方案，Portal 可以解锁新的流动性池和交易策略。 这种模式通过提供增强的安全性 T 和透明度，直接与中心化交易所和传统 OTC 柜台竞争。这项技术的成功实施可以为跨链互操作性设定一个新的标准，可能减少市场碎片化并促进更集成的数字资产生态系统。围绕这一发展的市场情绪是看涨的，因为它代表着 DeFi 基础设施成熟的关键一步。 ## 更广泛的背景和商业策略 Portal 的战略是更广泛的行业趋势的一部分，即风险投资支持将传统资产和原生加密货币与链上金融连接起来的项目。例如，用于现实世界资产的去中心化交易所 **Ostium** 最近在一轮融资中筹集了 2000 万美元，由 **General Catalyst** 和 **Jump Crypto** 领投。同样，链上收益协议 **Axis** 从包括 **Galaxy Ventures** 在内的投资者那里获得了 500 万美元。这些投资凸显了市场对将 DeFi 范围扩展到加密原生投机之外的平台的明确需求。 从技术角度来看，Portal 对 HTLC 的使用使其归入旨在增强区块链原生功能的更广泛的 Layer-2 和跨链解决方案类别。类似于闪电网络如何增强 **比特币** 的支付可扩展性，或者 **Arbitrum** 和 **Optimism** 等 Rollup 如何扩展 **以太坊**，Portal 的解决方案增加了一层功能——跨链交易——而无需更改 **比特币** 基础层。这种方法符合行业范围内向模块化区块链架构的转变，其中 **Solana (SOL)**、**Avalanche (AVAX)** 和 **Polkadot (DOT)** 等网络也采用独特的机制来平衡可扩展性、安全性 T 和去中心化。 尽管创新项目吸引了资本，但更广泛的加密股权市场仍然波动。例如，**American Bitcoin (ABTC)** 在股票解锁后股价下跌近 40%，而 **Coinbase (COIN)** 等老牌参与者近期也经历了低迷。这凸显了市场的敏锐洞察力，技术承诺最终必须转化为可持续的价值和采用。
Dec 04 2025, 15:04
阿根廷YPF预示加密支付采纳
## 执行摘要 国营能源公司 **YPF** 正在正式考虑在其遍布阿根廷的加油站网络中整合加密货币支付。该提案涉及利用第三方支付处理商在销售点将数字资产转换为阿根廷比索，此举将赋予消费者直接使用其加密货币资产的便利，同时使公司免受市场波动的影响。这一发展代表着一个寻求替代贬值本国货币的主要拉丁美洲经济体在数字资产采纳方面迈出了重要一步。 ## 事件详情 这项倡议将允许客户使用各种加密货币支付汽油和柴油。**YPF** 不会在其资产负债表上持有数字资产，而是计划与 **币安** (Binance)、**Ripio** 或 **Lemon** 等成熟的加密支付公司合作。在这种模式下，处理商将立即将客户的加密货币转换为阿根廷比索，然后结算给YPF。这种财务机制使得YPF能够进入日益增长的国内加密市场，而无需承担持有 **比特币** 等波动性资产相关的价格风险。该结构旨在为消费者提供无缝的支付体验，并为公司提供一个风险降低的收入渠道。 ## 市场影响 YPF的举动对阿根廷和更广泛的拉丁美洲市场都具有重大影响。作为该国最大、最知名的国有企业之一，其接受加密货币将赋予数字资产显著的合法性，并可能加速主流采纳。此外，它为高通胀地区的其他大型企业建立了一个实用的蓝图。通过外包转换过程，公司可以迎合使用数字货币的客户群体，而无需构建复杂的加密货币资金管理系统。这增加了加密支付处理商的效用，并巩固了它们作为连接传统金融和数字经济的关键基础设施的作用。 ## 专家评论 尽管目前尚无专家直接评论YPF的提案，但其基本策略与全球金融中观察到的趋势一致。在当地货币不可靠的经济体中，对替代支付渠道的需求尤为迫切。国际支付公司 **Navro** 的首席执行官Aran Brown指出，此类国家的工人对稳定币支付的需求日益增长，他表示稳定币“可以简化多国员工工资支付，并减少复杂的外汇兑换需求”。 这种消费者行为是由逃离货币贬值、寻求安全的驱动。**贝莱德** (BlackRock) 首席执行官拉里·芬克 (Larry Fink) 最近阐述了这一动机，他表示持有数字资产的一个根本原因是“由于赤字导致的金融资产贬值”。他进一步解释说，投资者转向 **比特币** 等资产是因为他们“害怕自己的金融安全”，这种情绪在阿根廷高通胀环境中引起强烈共鸣。 ## 更广阔的背景 阿根廷数十年来与恶性通货膨胀和资本管制的斗争，使其成为加密货币采纳的沃土。公民越来越多地转向与美元挂钩的稳定币和 **比特币**，作为比阿根廷比索更可靠的价值储存手段。YPF潜在地进入这一领域并非孤立事件，而是企业对清晰、既定消费者行为的回应。它遵循了全球范围内企业整合数字资产解决方案以解决实际金融挑战的模式。提议的系统反映了支付平台如何通过稳定币实现跨境商业和工资支付，将加密货币从投机性资产类别转变为受困经济体日常使用的实用金融工具。
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