BitGo在紐交所申請IPO，報告2025年上半年收入41.9億美元，利潤收縮

執行摘要

數位資產託管機構BitGo已向美國證券交易委員會 (SEC) 提交S-1註冊聲明，擬以股票代碼BTGO在紐約證券交易所 (NYSE) 上市其A類普通股。該公司報告稱，2025年上半年收入為41.9億美元，較上一年顯著增長，儘管同期淨利潤降至1260萬美元。

事件詳情

BitGo成立於2013年，於2025年9月19日公開提交了首次公開募股的S-1註冊。該公司報告稱，2025年上半年收入為41.9億美元，較2024年上半年的11.2億美元大幅增長。儘管收入有所增長，但2025年上半年淨利潤從2024年上半年的3090萬美元降至1260萬美元，這一下降歸因於運營費用的增加。截至2025年6月30日，BitGo平台管理著超過900億美元的數位資產，服務於全球100個國家的4600家機構客戶和114萬用戶。託管資產的集中度很高，其中比特幣佔48.5%，Sui佔20.1%，Solana佔5.7%，XRP佔3.9%，以太坊佔3.0%。

財務機制

BitGo的IPO計畫包括雙重股權結構，B類股東（主要是執行長Mike Belshe）每股擁有15票投票權，而A類股東每股擁有1票投票權。這種結構旨在確保領導層的穩定性，根據紐交所的規定，BitGo被歸類為“受控公司”。公司打算將發行所得用於技術開發、收購和股票補償，同時提高市場知名度和財務靈活性。高盛和花旗集團擔任此次IPO的主承銷商。該公司還披露了為其數位資產持有的2.5億美元保險覆蓋範圍，並已完成服務組織控制 (SOC) 1和SOC 2審計。

業務策略與市場定位

BitGo支援超過1400種數位資產，並服務於多元化的客戶群，包括加密原生公司、金融機構、政府和高淨值個人。該公司積極尋求監管合規，獲得了歐盟MiCA框架下的批准，目前正在尋求美國銀行牌照，這可能進一步鞏固其作為受監管實體的地位。策略合作夥伴關係包括與美國政府、薩爾瓦多和不丹的合作，以及作為World Liberty Financial於2025年6月推出的穩定幣USD 1的託管方和基礎設施提供商。該公司承認與政治或政府關係相關的潛在風險，並引用了對監管審查或公眾強烈反對的擔憂。BitGo在歐盟MiCA法規下擴展到德國，並計畫推出美元支持的穩定幣，凸顯了其推動更廣泛機構採用和市場滲透的努力。

市場影響

BitGo的公開上市被視為加密貨幣基礎設施領域的一個重要發展，預示著機構合法性和與傳統金融融合的日益增強。此次IPO可能會吸引更多的機構投資，並提高市場透明度，從而為其他尋求進入傳統資本市場的加密公司樹立先例。然而，儘管收入大幅增長，但報告的淨利潤下降凸顯了競爭激烈的加密託管領域內的運營挑戰和擴展成本。正如CoinGecko的Bobby Ong所觀察到的：“40億美元收入背景下只有1200萬美元利潤——利潤數字如此之低。收入增加了30億美元，但利潤卻下降了一半以上。”這表明可能更側重於市場份額擴張而非即時盈利。平台上資產的集中也帶來了與少數代幣市場波動相關的風險。

更廣泛的背景

BitGo的上市舉措遵循了Circle、Gemini和Bullish等其他主要加密公司的類似舉措，反映了數位資產在傳統金融市場中機構採用和整合的更廣泛趨勢。此次IPO標誌著加密貨幣基礎設施制度化的一個關鍵時刻，為領先加密託管機構的財務健康和運營規模提供了重要數據點。此次發行的結果可能會影響投資者情緒和整個新興Web3生態系統的監管方法，從而促進數位資產產業的持續成熟。