Cấu trúc khuyến khích thị trường tiền điện tử khai thác nhà giao dịch nhỏ lẻ giữa những lo ngại về tính bền vững

Sự kiện chi tiết: Các động lực lệch lạc thúc đẩy đầu cơ

Cấu trúc thị trường tiền điện tử hiện tại được đặc trưng bởi sự sai lệch đáng kể về động lực, như đã được @0xuberM trình bày và Saoirse tổng hợp cho Foresight News. Phân tích này khẳng định rằng các nền tảng, đặc biệt là các Launchpad, được cấu trúc để ưu tiên khối lượng giao dịch cao và đầu cơ ngắn hạn. Mô hình hoạt động của chúng, giống như một sòng bạc, cung cấp nhiều cơ hội đầu cơ mà không có cơ chế nội tại nào để đảm bảo sự tăng giá token dài hạn.

Tương tự, các nhà sáng tạo thường thiếu động lực mạnh mẽ để hỗ trợ giá token của họ trong thời gian dài, thường xuyên tìm kiếm lợi nhuận nhanh chóng do tính chất tạm thời của sự chú ý của người dùng trong không gian tiền điện tử. Động thái này đặt các nhà giao dịch bán lẻ vào một vị trí bấp bênh, được ví một cách ẩn dụ là "bia đỡ đạn". Họ bị đẩy vào các chiến lược tham gia sớm, tích cực, chẳng hạn như tiền đặt cược đa ví, để tránh trở thành "thanh khoản thoát" cho các nhà đầu tư trước đó. Hành vi hung hăng này là hậu quả trực tiếp của một hệ thống thưởng cho việc tiếp cận sớm và luân chuyển nhanh chóng.

Ảnh hưởng thị trường: Thách thức về tính bền vững và công bằng

Cấu trúc thị trường hiện hành tạo ra một vòng lặp tự duy trì, trong đó lợi nhuận ngắn hạn của một số người được tạo ra dựa trên sự bóc lột của những người khác. Mô hình này, thường được gọi là "Ponzinomics", dựa vào dòng người dùng mới liên tục để duy trì lợi nhuận cho những người tham gia trước đó mà không nhất thiết phải tạo ra giá trị nội tại. Các dấu hiệu cảnh báo cho các mô hình không bền vững như vậy bao gồm "APY staking cao không bền vững" (ví dụ: 500% trở lên), phần thưởng cho việc nắm giữ thay vì sử dụng, và lượng phát thải vượt quá doanh thu.

Sự phụ thuộc vào người mua tương lai để duy trì giá token, cùng với việc thiếu nhu cầu hoặc tiện ích nội tại, làm nổi bật một vấn đề hệ thống. Nếu động lực duy nhất để nắm giữ một token là bán nó cho người mua tiếp theo, thì hệ sinh thái sẽ đối mặt với sự bất ổn cơ bản. Nếu không có những thay đổi đáng kể đối với các cơ chế khuyến khích này, chu kỳ đầu cơ ngắn hạn và sự bóc lột các nhà giao dịch bán lẻ có khả năng sẽ tiếp diễn. Điều này duy trì sự vỡ mộng và cản trở sự phát triển bền vững trong hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn, mang lại lợi ích không tương xứng cho các nhà đầu tư mạo hiểm và những người nội bộ.

Bình luận của chuyên gia: Lợi nhuận giảm dần và hiệu ứng "Casino"

Nhà phân tích on-chain Willy Woo đã quan sát thấy xu hướng giảm dần tiềm năng tăng trưởng bùng nổ của altcoin. Ông lưu ý rằng trong khi các mùa altcoin sẽ tiếp tục, chúng khó có thể sánh được với sức sống được thấy trong các chu kỳ trước đó, chẳng hạn như năm 2017. Woo chỉ ra rằng sự nhiệt tình về altcoin hiện tại thường tập trung vào các meme hơn là công nghệ đột phá hoặc đổi mới tài chính phi tập trung (DeFi), một xu hướng mà ông coi là một sai lầm.

Ông cảnh báo rằng đấu trường altcoin thường giống như một sòng bạc, nơi lợi thế thuộc về nhà cái, thúc giục những người đang cân nhắc nắm giữ dài hạn mà không có kiến thức thị trường đáng kể phải thận trọng. Bitcoin hiện duy trì sự thống trị thị trường đáng kể, đạt mức cao nhất trong ba năm rưỡi ở mức 59,38%, càng cho thấy sự thay đổi trong động lực thị trường khỏi đầu cơ altcoin rộng rãi. Quan điểm này phù hợp với lời chỉ trích rằng trong nhiều năm, chiến lược tiền điện tử liên quan đến việc huy động vốn đầu tư mạo hiểm, xây dựng các dự án có vẻ đổi mới, ra mắt token và sau đó dựa vào các nhà đầu tư bán lẻ để cung cấp "thanh khoản thoát" cho các nhà đầu tư sớm. Lưới an toàn này, nơi các thị trường công sẽ liên tục giải cứu các dự án, đã suy yếu, dẫn đến nhiều token được phát hành vào năm 2024 giao dịch chỉ bằng một phần nhỏ giá trị ban đầu của chúng.

Bối cảnh rộng hơn: Hướng tới Tokenomics bền vững và Quản trị tập thể

Hệ sinh thái Web3 cần phải chuyển sang các mô hình khuyến khích bền vững hơn một cách nghiêm túc. Nhiều nền tảng hiện đang thể hiện mô hình "bùng nổ và suy thoái" trong đó tăng trưởng ban đầu được thúc đẩy bởi phần thưởng token nhanh chóng giảm khi các ưu đãi giảm. Tokenomics bền vững đòi hỏi phải điều chỉnh lượng phát thải token với sự tăng trưởng mạng lưới thực sự, ưu tiên chất lượng đóng góp hơn số lượng người dùng đơn thuần. Các đặc điểm của mô hình bền vững bao gồm một vòng lặp giá trị rõ ràng nơi người dùng kiếm tiền, sử dụng và tạo ra giá trị; tiện ích phía cầu cho token; lượng phát thải gắn liền với các hành động thực tế; và khóa lũy tiến hoặc lợi suất giảm dần. Nguyên tắc là token nên khuyến khích các hành động tạo ra giá trị mạng lưới dài hạn, không chỉ khối lượng ngắn hạn.

Các Tổ chức Tự trị Phi tập trung (DAO) ngày càng được xem là một giải pháp tiềm năng cho các sai sót quản trị, nhằm mục đích phân phối lại quyền kiểm soát từ các cá nhân cho cộng đồng rộng lớn hơn. Các nền tảng như Uniswap và MakerDAO sử dụng token quản trị (lần lượt là UNI và MKR) để tạo điều kiện cho việc ra quyết định tập thể. Mặc dù DAO đối mặt với những thách thức, chẳng hạn như ảnh hưởng không cân xứng của "cá voi" (những người nắm giữ token lớn), nhưng các mô hình bỏ phiếu thay thế như bỏ phiếu bậc hai và bỏ phiếu niềm tin đang nổi lên để giảm thiểu những mất cân bằng này và điều chỉnh tốt hơn lợi ích của các bên liên quan. Tương lai của Web3 phụ thuộc vào việc điều chỉnh các ưu đãi với việc tạo ra giá trị thực sự, nuôi dưỡng các cộng đồng nơi phần thưởng tài chính tăng cường động lực nội tại.