Sự trỗi dậy của Kho bạc tài sản kỹ thuật số (DATs) gây ra tranh luận về ý nghĩa đạo đức và khả năng giao dịch nội gián, ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và sự giám sát của cơ quan quản lý.

Cơn sốt Kho bạc tài sản kỹ thuật số chia rẽ ngành công nghiệp tiền điện tử giữa những lo ngại về đạo đức

Sự xuất hiện của Kho bạc tài sản kỹ thuật số (DATs) đang tạo ra sự chia rẽ trong ngành công nghiệp tiền điện tử, làm dấy lên những lo ngại về các hoạt động đạo đức và khả năng giao dịch nội gián. Xu hướng này liên quan đến việc các công ty huy động vốn thông qua chào bán cổ phiếu để tích lũy tài sản tiền điện tử, đặc biệt là ETH và BTC [17].

Sự trỗi dậy của DATs: Một cỗ máy mua tiền

DATs hoạt động như "những cỗ máy mua tiền", tận dụng tài chính thị trường chứng khoán để liên tục tăng lượng nắm giữ tiền điện tử [17]. Mô hình này thường liên quan đến việc sử dụng số tiền thu được từ việc phát hành cổ phiếu để mua ETH, như được HTX Research nhấn mạnh [17]. Cốt lõi của một DAT nằm ở khung định giá của nó, với Giá trị tài sản ròng (NAV) đóng vai trò là một chuẩn mực chính. mNAV (Tỷ lệ thị trường trên NAV) đo lường mức phí bảo hiểm mà thị trường gán cho DAT [17].

Lo ngại về đạo đức và cáo buộc giao dịch nội gián

Các nhà phê bình lo lắng về những tác động đạo đức của DATs, cho rằng chúng có thể tạo điều kiện cho giao dịch nội gián và tự giao dịch. Các cáo buộc về việc bán khống nội gián đã xuất hiện sau sự tăng vọt của token SUI [5]. SEC đã áp dụng các quy tắc giao dịch nội gián cho các loại tiền điện tử được coi là chứng khoán, bao gồm Ripple, Cardano và Solana [5]. Sự liên quan của gia đình Trump với World Liberty Financial (WLF) và token của nó, WLFI, đã thu hút sự giám sát do các xung đột lợi ích tiềm ẩn và rủi ro pháp lý [2].

Tác động thị trường và sự giám sát của cơ quan quản lý

Sự trỗi dậy của DATs và sự tham gia của các nhân vật nổi tiếng như Donald Trump, Changpeng Zhao và Justin Sun có thể dẫn đến sự giám sát chặt chẽ hơn của cơ quan quản lý và các thách thức pháp lý tiềm tàng [1]. Phản ứng của thị trường đối với DATs là không chắc chắn, với khả năng tâm lý tiêu cực do những lo ngại về đạo đức [1].

DATs so với các chiến lược tiền điện tử truyền thống

Mặc dù DATs có những điểm tương đồng với các chiến lược được các công ty như MicroStrategy áp dụng, tập trung vào cổ phiếu ưu đãi để mở rộng lượng nắm giữ Bitcoin, nhưng các mối quan hệ chính trị và hành động kho bạc liên quan đến một số DATs làm tăng rủi ro pháp lý, đạo đức và danh tiếng [2, 4].

"Vậy thì sao?": Hàm ý đối với hệ sinh thái tiền điện tử

Tính bền vững của mô hình DAT phụ thuộc vào việc duy trì một quy trình tài chính và hoán đổi token suôn sẻ [17]. Sự giám sát từ các cơ quan quản lý, cũng như thị trường, sẽ rất cần thiết để xác định liệu DATs có trở thành một mô hình kinh doanh lâu dài hay chỉ đơn thuần là một xu hướng nhất thời tạo ra nhiều vấn đề hơn giải pháp cho hệ sinh thái Web3.

Rủi ro chính trị, rủi ro thực thi và rủi ro danh tiếng đều có thể ảnh hưởng đến định giá, tính thanh khoản và tầm nhìn thời gian [2].