Mã thông báo ENA của Ethena đã trải qua một đợt tăng giá sau khi Binance niêm yết mã thông báo USDe của nó, làm dấy lên suy đoán về một chương trình mua lại tiềm năng trị giá 500 triệu đô la.

Tóm tắt điều hành

Giá của mã thông báo quản trị Ethena (ENA) đã tăng vọt lên mức cao nhất trong 7 tháng sau khi Binance niêm yết mã thông báo USDe. Việc niêm yết này được xem là một bước quan trọng để kích hoạt cơ chế chuyển đổi phí, cơ chế này sẽ chia sẻ doanh thu giao thức với những người nắm giữ ENA và có khả năng kích hoạt chương trình mua lại 500 triệu đô la. Tâm lý thị trường đang lạc quan, được thúc đẩy bởi việc niêm yết trên sàn giao dịch và các đợt mua lại tiềm năng.

Chi tiết sự kiện

Binance đã chính thức niêm yết Ethena USDe (USDe), mở các cặp giao dịch giao ngay với USDC và USDT. Việc niêm yết này đáp ứng một điều kiện quan trọng để kích hoạt cơ chế "chuyển đổi phí" của Ethena. Cơ chế chuyển đổi phí nhằm mục đích phân phối doanh thu giao thức cho những người nắm giữ mã thông báo ENA, có khả năng biến ENA từ một mã thông báo quản trị thành một tài sản tạo ra lợi nhuận. Hiện tại, ENA đang giao dịch ở mức 0.8384 đô la, phản ánh mức tăng 9.09% trong 24 giờ qua và 22.31% trong 7 ngày qua. Khối lượng giao dịch đạt 1,436,822,921 đô la.

Tác động thị trường

Việc kích hoạt cơ chế chuyển đổi phí thể hiện một sự thay đổi đáng kể đối với ENA. Bằng cách phân phối một phần doanh thu cho những người nắm giữ, ENA có thể chuyển đổi từ một tài sản quản trị thành một mã thông báo trả cổ tức, phản ánh các mô hình vốn cổ phần truyền thống. Sự đổi mới này có thể thu hút một lớp nhà đầu tư mới tìm kiếm lợi nhuận trong môi trường không cần tin cậy. Cơ chế chuyển đổi phí cũng tạo ra một động lực giảm phát, có khả năng đẩy giá ENA lên nếu nhu cầu đối với USDe tiếp tục tăng. Arthur Hayes dự đoán rằng USDe được đặt cược, mang lại lợi suất 7%, có thể thu hút tiền của các tổ chức tìm kiếm lợi nhuận tốt hơn thị trường tiền tệ truyền thống, có khả năng đẩy nguồn cung đồng đô la tổng hợp của Ethena lên hơn 20 tỷ đô la từ mức 12.98 tỷ đô la hiện tại.

Bình luận của chuyên gia

Người sáng lập Ethena, Guy Young, nhấn mạnh rằng việc đảm bảo niêm yết trên các sàn giao dịch hàng đầu là “ưu tiên hàng đầu”.

Bối cảnh rộng hơn

Ethena đã phát triển nhanh chóng trong không gian DeFi, với tổng doanh thu giao thức tích lũy vượt quá 500 triệu đô la tính đến tháng 8 năm 2025 và doanh thu hàng tuần đạt 13.4 triệu đô la. Tuy nhiên, các rủi ro tiềm ẩn bao gồm tỷ lệ cấp vốn âm kéo dài, rủi ro đối tác của sàn giao dịch và rủi ro thanh lý của các chu kỳ có đòn bẩy. PANews báo cáo rằng sự tập trung cao độ vào Aave và Pendle tạo ra rủi ro hệ thống; một thất bại có thể kích hoạt sự lây lan toàn DeFi, vì 70% hoạt động kinh doanh của Pendle và một phần đáng kể các khoản tiền gửi của Aave được gắn với Ethena.