EU đặt mục tiêu thúc đẩy lương hưu, tăng cường giám sát tiền điện tử của ESMA vào năm 2026, báo hiệu quy định chặt chẽ hơn

Tóm tắt điều hành

Liên minh Châu Âu đang thúc đẩy một gói lập pháp quan trọng được thiết kế để củng cố quỹ hưu trí và thắt chặt giám sát thị trường, với các đề xuất quan trọng dự kiến sẽ trao cho Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA) quyền giám sát nâng cao đối với các Nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (CASP) vào năm 2026. Động thái chiến lược này nhằm mục đích huy động tài sản hộ gia đình và cải thiện quyền tự chủ tài chính của Châu Âu, cho thấy sự chuyển dịch sang một bối cảnh tài sản kỹ thuật số được quản lý tập trung và chặt chẽ hơn. Sáng kiến này tìm cách tích hợp các thị trường phân mảnh và tăng cường sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ, đồng thời giải quyết các rủi ro mới nổi trong lĩnh vực tiền điện tử đang phát triển nhanh chóng.

Chi tiết sự kiện

Các biện pháp đề xuất là một phần của sáng kiến “Liên minh Tiết kiệm và Đầu tư” của EU, được Ủy viên Dịch vụ Tài chính Maria Luís Albuquerque công bố tại Diễn đàn Eurofi ở Copenhagen. Gói này bao gồm các chương trình tự động đăng ký lương hưu, ưu đãi thuế cho tiết kiệm và các nỗ lực giảm bớt rào cản giao dịch xuyên biên giới trong EU. Một yếu tố trung tâm của sáng kiến này là cuộc tranh luận xung quanh việc chuyển giao các quyền giám sát quan trọng cho ESMA, đặc biệt liên quan đến “các lĩnh vực mới và đang phát triển nhanh chóng” như các Nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử và các cơ sở hạ tầng thị trường khác, bao gồm các đối tác trung tâm và các địa điểm giao dịch. Albuquerque tuyên bố rằng mặc dù vai trò của ESMA sẽ mở rộng, các cơ quan quốc gia sẽ không bị gạt ra ngoài lề mà sẽ được tích hợp vào một khuôn khổ giám sát chung.

Sự hỗ trợ thêm cho việc tăng cường quyền hạn của ESMA đến từ các đề xuất của các cơ quan thị trường Pháp, Áo và Ý. Họ ủng hộ việc ESMA giám sát trực tiếp các CASP lớn để đảm bảo áp dụng thống nhất quy định về Thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA), sẽ được thực hiện đầy đủ vào cuối năm 2024. Các đề xuất này cũng kêu gọi kiểm toán an ninh mạng độc lập bắt buộc đối với các bên tham gia thị trường cả trước và sau khi được MiCA cấp phép, và làm rõ quy trình kiểm tra sách trắng, với khả năng có một điểm truy cập duy nhất cho việc nộp hồ sơ chào bán mã thông báo. Những khuyến nghị này xuất phát từ việc quan sát các phương pháp giám sát khác nhau giữa các cơ quan quốc gia trong quá trình áp dụng MiCA ban đầu, điều này đã gây ra lo ngại về bảo vệ nhà đầu tư và tính toàn vẹn của thị trường.

Động thái thúc đẩy quy định này trùng hợp với những nỗ lực đang diễn ra của Châu Âu trong việc thiết kế một đồng euro kỹ thuật số. Các quan chức đang tích cực xem xét liệu có nên phát hành tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) trên các blockchain công khai như Ethereum hay Solana hay không, đánh dấu một sự khác biệt tiềm năng so với những cân nhắc trước đó về một hệ thống khép kín, được điều hành tập trung.

Tác động thị trường

Việc tăng cường quyền giám sát của ESMA đối với CASP dự kiến sẽ mang lại sự rõ ràng hơn về quy định và tiêu chuẩn hóa việc thực thi trên khắp EU. Mặc dù điều này có thể dẫn đến chi phí tuân thủ cao hơn cho các công ty tiền điện tử hoạt động trong khối, nhưng nó cũng được dự kiến sẽ thúc đẩy niềm tin và đầu tư của các tổ chức lớn hơn vào thị trường tiền điện tử Châu Âu. Bản chất toàn diện của quy định tiền điện tử của EU, bao gồm MiCA, Quy tắc dịch chuyển tiền điện tử của EU (có hiệu lực từ ngày 30 tháng 12 năm 2024) và Đạo luật phục hồi hoạt động kỹ thuật số (DORA, áp dụng từ ngày 17 tháng 1 năm 2025), biểu thị một khuôn khổ mạnh mẽ mở rộng sang các công ty ngoài EU nhắm mục tiêu đến người dùng EU.

Những phát triển quy định này được định vị để ảnh hưởng đáng kể đến định hướng chiến lược và việc áp dụng đồng euro kỹ thuật số. Cuộc tranh luận về việc triển khai đồng euro kỹ thuật số trên các blockchain công khai nhấn mạnh sự công nhận tiềm năng của công nghệ sổ cái phân tán để biến đổi thị trường tài chính, ngoài các tài sản tiền điện tử. Peter Kerstens, cố vấn của Ủy ban Châu Âu, đề xuất tập trung vào việc mã hóa các công cụ tài chính, hoặc “tài sản thế giới thực”, trên các thị trường cổ phiếu, nợ và phái sinh, thay vì sửa đổi ngay lập tức MiCA (“MiCA 2.0”). Sự thay đổi này nhấn mạnh việc tận dụng công nghệ blockchain để đạt được hiệu quả tài chính rộng lớn hơn.

Việc thúc đẩy giám sát chặt chẽ hơn cũng giải quyết những lo ngại về các trung gian Châu Âu truy cập các nền tảng bên ngoài EU mà không có biện pháp bảo vệ của MiCA, nhằm bảo vệ nhà đầu tư và đảm bảo sự công bằng cạnh tranh cho các bên tham gia thị trường Châu Âu.

Bình luận của chuyên gia

Maria Luís Albuquerque nhấn mạnh rằng việc tăng cường giám sát tập trung sẽ tạo ra một khuôn khổ giám sát chung, cho phép quản lý tốt hơn các rủi ro xuyên biên giới và đảm bảo việc thực thi nhất quán trên toàn EU. Cựu Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Mario Draghi trước đây đã cảnh báo rằng Châu Âu “không theo kịp tốc độ” thay đổi tài chính toàn cầu, một lời chỉ trích được cho là đã gia tăng áp lực lên Brussels để đẩy nhanh cải cách thị trường vốn.

Natasha Cazenave, giám đốc điều hành của ESMA, nhấn mạnh sự cần thiết phải cân bằng đổi mới tài chính với bảo vệ nhà đầu tư, thừa nhận tiềm năng của việc mã hóa đồng thời nhấn mạnh nhu cầu về các biện pháp bảo vệ. Ram Kumar, cộng tác viên cốt lõi tại công ty cơ sở hạ tầng blockchain OpenLedger, lưu ý rằng việc triển khai đồng euro trên một chuỗi công khai sẽ là một sự phát triển quan trọng. Ngược lại, các bên tham gia trong ngành như CEO của Tether đã lên tiếng chỉ trích, cho rằng các quy tắc stablecoin nghiêm ngặt của MiCA có thể cản trở sự phát triển trong lĩnh vực này.

Bối cảnh rộng hơn

Sáng kiến “Liên minh Tiết kiệm và Đầu tư” là một dự án chiến lược dài hạn nhằm huy động tài sản hộ gia đình và tăng cường quyền tự chủ tài chính của Châu Âu bằng cách tích hợp các thị trường phân mảnh. Phương pháp tiếp cận quy định toàn diện, được minh họa bởi khuôn khổ thống nhất của MiCA, định vị Châu Âu là một khu vực pháp lý hàng đầu trong việc thiết lập các hướng dẫn cho các doanh nghiệp tiền điện tử, tập trung vào bảo vệ người tiêu dùng, tính minh bạch và ổn định tài chính. Một báo cáo của Bitpanda dự báo rằng các hoạt động liên quan đến tiền điện tử có thể đóng góp 1,2 nghìn tỷ euro vào Tổng sản phẩm quốc nội của EU vào năm 2030, với điều kiện các tiến bộ về quy định và công nghệ được điều chỉnh. Sự thành công của đồng euro kỹ thuật số và việc triển khai hiệu quả MiCA được coi là những yếu tố quan trọng định hình quỹ đạo của hệ sinh thái tiền điện tử Châu Âu, trái ngược với những phát triển ở các khu vực pháp lý khác, chẳng hạn như luật stablecoin của Hoa Kỳ đã mang lại lợi thế sớm cho các mã thông báo được hỗ trợ bằng đô la được quản lý trong tài chính toàn cầu. Chế độ thí điểm DLT của EU, có hiệu lực từ tháng 3 năm 2023, đã cung cấp một khung pháp lý cho việc giao dịch và thanh toán các giao dịch bằng tài sản tiền điện tử đủ điều kiện là công cụ tài chính, cho thấy một lập trường chủ động đối với việc tích hợp blockchain vào tài chính truyền thống.