Resumen Ejecutivo
La Junta de Estabilidad Financiera (FSB) emitió hoy una severa advertencia sobre el mercado global de criptomonedas, destacando que los marcos regulatorios inconsistentes plantean riesgos significativos para la estabilidad financiera, principalmente a través del arbitraje regulatorio y la posible turbulencia del mercado impulsada por las stablecoins. El último informe del FSB identifica lagunas e inconsistencias sustanciales en las regulaciones de criptomonedas en casi 40 jurisdicciones, lo que permite a las empresas de criptoactivos explotar estas diferencias estableciendo operaciones en regiones con supervisión laxa antes de expandirse globalmente. Este enfoque fragmentado se considera una amenaza para la estabilidad financiera y el desarrollo de un ecosistema de activos digitales resiliente.
El Evento en Detalle
La revisión del FSB de las regulaciones de criptomonedas en aproximadamente 40 jurisdicciones reveló "lagunas e inconsistencias significativas" que podrían plantear riesgos para la estabilidad financiera. Estas reglas desiguales están permitiendo el arbitraje regulatorio, donde los proveedores de criptomonedas y los emisores de stablecoins buscan activamente jurisdicciones con la supervisión más permisiva para establecer sus operaciones. La supervisión transfronteriza se caracteriza como "fragmentada, inconsistente e insuficiente", lo que complica la supervisión efectiva del mercado de criptoactivos, inherentemente global y en evolución, valorado en aproximadamente $4 billones.
La Autoridad Bancaria Europea (EBA) ha hecho eco de estas preocupaciones, advirtiendo específicamente que las empresas de criptoactivos pueden explotar las lagunas durante la fase transitoria del reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) en la Unión Europea. El informe de la EBA señaló que las empresas autorizadas antes de la implementación completa de MiCA en diciembre de 2025 podrían participar en el "shopping de jurisdicción", registrándose en estados miembros de la UE con una supervisión más débil y luego aprovechando los derechos de pasaporte para operar en todo el bloque. Este enfoque estratégico de dirigirse a regímenes indulgentes durante la implementación por fases del marco MiCA presenta una amenaza significativa para el sistema financiero de la UE.
Implicaciones para el Mercado
El rápido crecimiento de las stablecoins y su creciente integración con el sector bancario tradicional presentan preocupaciones notables para la estabilidad financiera. El Fondo Monetario Internacional (FMI) indicó que el mercado de stablecoins de $305 mil millones tiene el potencial de impactar el préstamo tradicional, debilitar la política monetaria y desencadenar "riesgos de corrida" en los activos globales. Una pérdida repentina de confianza en las stablecoins podría obligar a los emisores a "ventas forzadas" de activos de reserva, como bonos del gobierno o depósitos bancarios. Dichas ventas masivas tienen el potencial de extenderse a los mercados de repos, elevar la volatilidad y requerir la intervención del banco central para estabilizar los precios. El FSB ha destacado que la ausencia de regulación del apalancamiento en muchos mercados de criptomonedas, donde los usuarios pueden pedir prestado contra exposiciones o amplificar operaciones, junto con la débil información de los proveedores de servicios de criptoactivos (CASP), dificulta la capacidad de las autoridades para monitorear y abordar los riesgos de estabilidad financiera. Esta situación introduce la posibilidad de "fallas en cascada durante el estrés del mercado."
Comentario de Expertos
Si bien la legislación MiCA de la UE se considera un paso significativo hacia la armonización, Nikolaos Kostopoulos, consultor senior de Blockchain en Netcompany SEE & EUI, señaló que una implementación desigual aún podría permitir a las empresas explotar las lagunas regulatorias, enfatizando que una "verdadera convergencia" requiere una aplicación transfronteriza consistente. Circle, un emisor de stablecoins, ha respondido al marco del FSB abogando por "marcos regulatorios armonizados y basados en el riesgo" que apoyen la fungibilidad global y la eficiencia operativa de las stablecoins mientras equilibran las preocupaciones más amplias sobre la estabilidad financiera. Circle destaca que los emisores bien regulados que mantienen el 100% de las reservas en activos líquidos de alta calidad demuestran que los marcos regulatorios claros y consistentes pueden apoyar la innovación sin comprometer la estabilidad financiera.
Contexto más Amplio
En julio de 2023, el FSB finalizó su marco regulatorio global para las actividades de criptoactivos, emitiendo dos conjuntos de recomendaciones dirigidas a las autoridades reguladoras, supervisoras y de supervisión financiera. Las recomendaciones clave incluyen empoderar a las autoridades con herramientas regulatorias apropiadas, aplicar una regulación integral a las actividades y mercados de criptoactivos sobre una base funcional (el principio de "misma actividad, mismo riesgo, misma regulación"), fomentar la cooperación transfronteriza y el intercambio de información, y exigir marcos robustos de gobernanza y gestión de riesgos para los emisores y proveedores de servicios de criptoactivos. Estas recomendaciones tienen como objetivo abordar las lagunas e inconsistencias identificadas, avanzando hacia un enfoque global más coherente para la regulación de activos digitales para mitigar los riesgos sistémicos.
fuente:[1] El FSB advierte sobre el riesgo de 'fallas en cascada' debido a la regulación inconsistente de las criptomonedas (https://www.techflowpost.com/newsletter/detai ...)[2] El FSB advierte sobre 'fallas en cascada' debido al arbitraje regulatorio de criptomonedas - Decrypt (https://decrypt.co/2025/10/16/fsb-warns-casca ...)[3] La EBA da la alarma: las empresas de criptoactivos que explotan las lagunas de MiCA plantean una 'amenaza significativa' para la UE (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)
Edgen Crypto·Oct 16 2025, 12:49
