Hyperliquid và Kalshi hợp tác ra mắt "Hợp đồng Vĩnh cửu Sự kiện", thách thức Polymarket trong thị trường dự đoán trên chuỗi

Tóm tắt điều hành

Hyperliquid, một sàn giao dịch phi tập trung nổi bật về hợp đồng vĩnh cửu, đã hợp tác với Kalshi, một thị trường dự đoán được Hoa Kỳ quản lý, để giới thiệu "Hợp đồng Vĩnh cửu Sự kiện" thông qua đề xuất HIP-4. Sự hợp tác chiến lược này nhằm thiết lập một mô hình mới trong thị trường dự đoán trên chuỗi, định vị mình là đối thủ cạnh tranh trực tiếp với Polymarket và các nền tảng hiện có khác. Sáng kiến này tìm cách tích hợp cơ sở hạ tầng kỹ thuật của Hyperliquid với chuyên môn về quy định của Kalshi, thúc đẩy sự tham gia của tổ chức lớn hơn vào tài chính phi tập trung.

Chi tiết về sự kiện

Vào ngày 16 tháng 9, Đề xuất Cải tiến Hyperliquid 4 (HIP-4) đã được đệ trình bởi một nhóm bao gồm John Wang, Trưởng bộ phận Crypto tại Kalshi. Đề xuất này giới thiệu "Hợp đồng Vĩnh cửu Sự kiện" được thiết kế để kích hoạt các thị trường dự đoán trên cơ sở hạ tầng sổ lệnh của Hyperliquid. Đổi mới cốt lõi giải quyết các hạn chế của HIP-3, vốn gặp khó khăn với việc giải quyết sự kiện nhị phân do yêu cầu oracle liên tục và giới hạn thay đổi giá 1% mỗi tick, khiến việc thanh toán nhanh chóng trở nên không thực tế. "Hợp đồng Vĩnh cửu Sự kiện" loại bỏ nhu cầu về các nguồn cấp oracle liên tục và các khoản thanh toán cấp vốn, với giá được xác định hoàn toàn bởi hoạt động giao dịch. Các hợp đồng cung cấp khoản thanh toán nhị phân, thanh toán ngay lập tức khi sự kiện kết thúc để phản ánh xác suất ngụ ý của thị trường từ 0 đến 1. Hệ thống này được thiết kế để khắc phục các thách thức cơ sở hạ tầng trước đây, chẳng hạn như thời gian thanh toán 50 phút được yêu cầu theo HIP-3 để một thị trường di chuyển từ 0,5 trung lập về không xác suất, điều này tạo ra các cơ hội chênh lệch giá.

Phân tích Cơ chế Tài chính

"Hợp đồng Vĩnh cửu Sự kiện" sử dụng một cấu trúc tài chính độc đáo. Chúng hoạt động với ký quỹ riêng biệt 1x, yêu cầu người mua phải ký quỹ tài sản thế chấp bằng với khoản lỗ tiềm năng tối đa của họ. Giao dịch diễn ra trong các dải giá từ 0.001 đến 0.999. Các oracle giải quyết sẽ đăng giá trị cuối cùng trong các cửa sổ thử thách được chỉ định để giải quyết tranh chấp. Các nhà xây dựng triển khai các thị trường này được yêu cầu đặt cược 1 triệu token HYPE. Với định giá token HYPE ngụ ý rằng khoản đặt cược này trị giá hơn 57 triệu USD, rào cản gia nhập cao này nhằm mục đích thu hút những người tham gia cấp tổ chức và đảm bảo chất lượng cũng như định hướng tài chính của thị trường. Ngoài ra, các nhà xây dựng có thể tính thêm tới 50% phí so với mức cơ bản. Các thị trường được khởi động thông qua các cuộc đấu giá thanh toán một giá kéo dài khoảng 15 phút, trong đó hệ thống đánh giá các mức giá ứng cử viên để tối đa hóa khối lượng khớp lệnh, với việc phá vỡ hòa ưu tiên sự mất cân bằng tối thiểu và các mức giá gần nhất với 50%. Các lệnh được thực hiện đồng nhất tại giá mở cửa được xác định trước khi giao dịch liên tục bắt đầu.

Chiến lược Kinh doanh và Định vị Thị trường

Sự hợp tác này thể hiện một động thái chiến lược của Hyperliquid nhằm tận dụng nền tảng trao đổi phi tập trung mạnh mẽ của mình, đã đạt tổng giá trị bị khóa (TVL) 1,46 tỷ USD trong vòng 30 ngày và chiếm 11,47% khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu của Binance. Bằng cách tích hợp với Kalshi, một thực thể được Hoa Kỳ quản lý, Hyperliquid hướng tới việc kết nối tài chính truyền thống với đổi mới trên chuỗi, định vị mình một cách độc đáo trong không gian DeFi. Không giống như các dịch vụ truyền thống của Polymarket và Kalshi, vốn được tuyển chọn, có khoản thanh toán cố định và không có đòn bẩy, "Hợp đồng Vĩnh cửu Sự kiện" của HIP-4 giới thiệu đòn bẩy, tạo thị trường không cần cấp phép, thanh khoản được chia sẻ từ nhóm thanh khoản vĩnh cửu của Hyperliquid và tiềm năng phòng ngừa rủi ro tại chỗ. Chiến lược "Chế độ Người xây dựng" này, với yêu cầu đặt cược token HYPE đáng kể, lặp lại các chiến lược được thấy trong tài chính truyền thống bằng cách thu hút những người tham gia tinh vi và những cá nhân có giá trị ròng cao, nhằm mục tiêu DeFi được quản lý. Động thái này cũng tương phản với các vấn đề mà các đối thủ cạnh tranh phải đối mặt; một bài báo học thuật gần đây đã làm nổi bật các sai lệch định giá hệ thống trên Polymarket, dẫn đến hơn 40 triệu USD lợi nhuận chênh lệch giá trong một năm do lỗi định giá và sự phân kỳ xác suất trong các thị trường liên quan.

Tác động Thị trường và Bối cảnh Rộng lớn hơn

Sự gia nhập của Hyperliquid và Kalshi vào thị trường dự đoán trên chuỗi dự kiến sẽ làm gia tăng cạnh tranh, đặc biệt đối với Polymarket. Sự cạnh tranh gia tăng này được kỳ vọng sẽ thúc đẩy đổi mới trong thiết kế sản phẩm và trải nghiệm người dùng trong ngành. Quan hệ đối tác này báo hiệu một xu hướng rộng lớn hơn hướng tới việc nền tảng hóa các giao thức DeFi, điều này có thể khuyến khích sự tham gia của tổ chức vào các thị trường trên chuỗi. Đối với token HYPE, sáng kiến này được định vị để tăng cường đáng kể tiện ích và định giá tiềm năng của nó, vì việc đặt cược 1 triệu token HYPE trở thành điều kiện tiên quyết đối với các nhà xây dựng thị trường. Sự hợp tác cũng tạo tiền lệ cho việc tích hợp các thực thể được quản lý truyền thống với tài chính phi tập trung, có khả năng mở đường cho việc áp dụng chính thống hơn các công nghệ Web3 dưới các khuôn khổ được quản lý. Việc giới thiệu các cơ chế như ký quỹ biệt lập và oracle giải quyết nhằm mục đích nâng cao hiệu quả thị trường và giảm thiểu rủi ro đã được quan sát trước đây trong các mô hình thị trường dự đoán truyền thống hơn, góp phần vào sự trưởng thành của hệ ecosystems Web3.