FCA Vương quốc Anh dỡ bỏ lệnh cấm bán lẻ ETN tiền điện tử, cho phép giao dịch trên các sàn giao dịch được phê duyệt

Tóm tắt điều hành

Có hiệu lực từ ngày 8 tháng 10 năm 2025, Cơ quan Quản lý Tài chính (FCA) của Vương quốc Anh đã đảo ngược lệnh cấm năm 2021 đối với quyền truy cập của nhà đầu tư bán lẻ vào Chứng chỉ Giao dịch Trao đổi tiền điện tử (ETN). Điều chỉnh quy định này cho phép giao dịch các sản phẩm này trên các sàn giao dịch đầu tư được FCA phê duyệt, có trụ sở tại Vương quốc Anh. Quyết định này đánh dấu một sự thay đổi chính sách đáng kể nhằm mở rộng quyền truy cập vào các khoản đầu tư tài sản kỹ thuật số, với FCA viện dẫn thị trường đang trưởng thành và cơ sở hạ tầng được cải thiện. Mặc dù dỡ bỏ lệnh cấm đối với ETN, FCA vẫn duy trì các hạn chế đối với quyền truy cập bán lẻ vào Quỹ Giao dịch Trao đổi (ETF) tiền điện tử và các sản phẩm phái sinh, nhấn mạnh một cách tiếp cận quy định thận trọng và theo từng giai đoạn.

Chi tiết sự kiện

Trong một thông báo ngày 1 tháng 8, FCA đã xác nhận dỡ bỏ lệnh cấm đối với ETN tiền điện tử cho các nhà đầu tư bán lẻ. Lệnh cấm trước đó, được ban hành vào năm 2021, dựa trên những lo ngại về biến động thị trường, bảo vệ người tiêu dùng và các rủi ro cố hữu liên quan đến các sản phẩm này. Cơ quan quản lý hiện chỉ ra rằng thị trường đã phát triển, thể hiện cơ sở hạ tầng tốt hơn, tính minh bạch cao hơn và công chúng đầu tư có nhiều thông tin hơn. David Geale, Giám đốc điều hành Thanh toán và Tài sản kỹ thuật số của FCA, đã tuyên bố rằng các sản phẩm đầu tư tiền điện tử dễ hiểu hơn và cơ sở hạ tầng hỗ trợ đã được cải thiện.

Các ETN tiền điện tử có thể tiếp cận được đối với người tiêu dùng bán lẻ phải tuân thủ các điều kiện nghiêm ngặt. Chúng phải được giao dịch trên một sàn giao dịch đầu tư được FCA phê duyệt, có trụ sở tại Vương quốc Anh, chẳng hạn như Sở Giao dịch Chứng khoán Luân Đôn (LSE). Hướng dẫn nhập học của LSE cho ETN tiền điện tử quy định rằng các sản phẩm này phải được hỗ trợ vật lý, không có đòn bẩy và có Bitcoin (BTC) hoặc Ethereum (ETH) làm tài sản tiền điện tử cơ bản. Các tài sản cơ bản phải được lưu trữ hoàn toàn hoặc chủ yếu trong kho lạnh bởi các tổ chức lưu ký tuân thủ các quy định Chống rửa tiền (AML) ở các khu vực pháp lý bao gồm Vương quốc Anh, EU, Jersey, Thụy Sĩ hoặc Hoa Kỳ. Hơn nữa, giá thị trường của tài sản cơ bản phải đáng tin cậy và có sẵn công khai, được lấy từ nhiều nguồn định giá khác nhau.

Điều quan trọng là, các ETN tiền điện tử này sẽ không được bảo hiểm bởi Chương trình Bồi thường Dịch vụ Tài chính (FSCS), nghĩa là các nhà đầu tư sẽ không đủ điều kiện được hoàn trả trong trường hợp thua lỗ. Các công ty cung cấp cETN phải tuân thủ các quy tắc quảng bá tài chính được cập nhật, đảm bảo tài liệu tiếp thị minh bạch và không gây hiểu lầm. FCA sẽ tiếp tục hạn chế giao dịch bán lẻ các sản phẩm phái sinh tiền điện tử.

Tác động thị trường

Việc dỡ bỏ lệnh cấm dự kiến ​​sẽ tạo điều kiện cho việc tăng cường đầu tư bán lẻ vào tài sản tiền điện tử trong Vương quốc Anh, có khả năng dẫn đến dòng vốn vừa phải và hoạt động giao dịch gia tăng đối với các sản phẩm ETN tuân thủ. Động thái này định vị Vương quốc Anh là một khu vực pháp lý thân thiện hơn với tài sản kỹ thuật số, có thể thu hút thêm các doanh nghiệp tiền điện tử và thúc đẩy đổi mới trong hệ sinh thái Web3. Các công ty như BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, và Bitwise được cho là đang chuẩn bị cung cấp ETN tiền điện tử hoặc các sản phẩm liên quan để đón đầu sự thay đổi quy định này.

Sự phát triển này có thể đóng vai trò là tiền thân cho các cân nhắc quy định trong tương lai liên quan đến ETF tiền điện tử cho các nhà đầu tư bán lẻ, mặc dù FCA đã chỉ ra rằng khung của họ yêu cầu cập nhật thêm cho các sản phẩm như vậy. Việc giới thiệu lại thận trọng các ETN phản ánh sự cân bằng chiến lược giữa việc tạo điều kiện cho nhà đầu tư tiếp cận và duy trì giám sát quy định trong một thị trường đang phát triển nhanh chóng.

Bình luận của chuyên gia

Những người tham gia ngành phần lớn đã hoan nghênh quyết định của FCA. David Geale của FCA nhấn mạnh rằng quyết định này cung cấp cho người tiêu dùng nhiều lựa chọn hơn trong khi đảm bảo các biện pháp bảo vệ được áp dụng, cho phép các cá nhân đánh giá sự phù hợp của các khoản đầu tư như vậy. Hunter Horsley, CEO của Bitwise, bày tỏ sự nhiệt tình, nói rằng công ty của ông rất vui mừng được phục vụ nhiều nhà đầu tư hơn ở thị trường châu Âu.

Ian Taylor, cố vấn hội đồng quản trị của hiệp hội thương mại tài sản kỹ thuật số CryptoUK, nhận xét rằng Vương quốc Anh đã là một trường hợp ngoại lệ về ETN và bày tỏ hy vọng rằng động thái này sẽ cải thiện sự bảo vệ người tiêu dùng. CryptoUK coi đây là một bước tích cực hướng tới sự chấp nhận rộng rãi hơn và dự đoán sẽ tiếp tục ủng hộ việc dỡ bỏ lệnh cấm đối với các sản phẩm phái sinh được quản lý chặt chẽ cho các nhà đầu tư bán lẻ. Tổ chức này đã liên tục nhấn mạnh tầm quan trọng của sự rõ ràng về quy định để Vương quốc Anh trở thành một trung tâm toàn cầu về tài sản tiền điện tử.

Bối cảnh rộng hơn

Sự thay đổi chính sách của FCA phù hợp với xu hướng toàn cầu về sự quan tâm ngày càng tăng của tổ chức và bán lẻ đối với các sản phẩm tài sản kỹ thuật số được quản lý. Mặc dù Vương quốc Anh đã duy trì các lệnh cấm nghiêm ngặt từ năm 2021, nhưng cơ quan quản lý đã bắt đầu nới lỏng các hạn chế đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp và tổ chức vào tháng 3 năm 2024, công nhận sự phát triển nhanh chóng của cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số và nhu cầu ngày càng tăng. Cách tiếp cận theo từng giai đoạn này phản ánh một chiến lược có chủ ý để tích hợp tài sản tiền điện tử vào tài chính chính thống trong các điều kiện được kiểm soát.

Lệnh cấm ban đầu được thực hiện do những lo ngại về biến động cực độ, thiếu giá trị cơ bản rõ ràng cho tài sản tiền điện tử, sự hiểu lầm rộng rãi của nhà đầu tư về rủi ro sản phẩm và tiềm năng cao về gian lận và thao túng thị trường. Việc đảo ngược hiện tại cho thấy đánh giá của FCA rằng sự trưởng thành của thị trường, tính minh bạch được cải thiện và sự hiểu biết tốt hơn về rủi ro làm giảm bớt một số lo ngại trước đó. Động thái này củng cố tham vọng của Vương quốc Anh trở thành một trung tâm hàng đầu về tài sản kỹ thuật số, đồng thời duy trì cam kết bảo vệ người tiêu dùng thông qua các yêu cầu niêm yết nghiêm ngặt và tiếp tục loại trừ các sản phẩm phức tạp hơn như phái sinh và ETF cho các nhà đầu tư bán lẻ.