El cierre del gobierno de EE. UU. retrasa legislación cripto crítica, obstaculizando la claridad regulatoria

Resumen ejecutivo

El cierre actual del gobierno de EE. UU. ha estancado el progreso de la legislación crucial sobre la estructura del mercado de criptomonedas, interrumpiendo los esfuerzos del Comité Bancario del Senado para definir la autoridad regulatoria sobre los activos digitales para la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) y la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Este retraso se atribuye a la licencia del personal de las agencias, que es fundamental para asesorar a los legisladores durante el proceso de redacción. El revés legislativo introduce una mayor incertidumbre regulatoria, lo que podría afectar la inversión institucional y la posición competitiva de EE. UU. en el ecosistema global de Web3.

El evento en detalle

Por segunda semana consecutiva, el cierre del gobierno de EE. UU. ha afectado directamente los esfuerzos legislativos destinados a regular la industria de las criptomonedas. Los legisladores dentro del Comité Bancario del Senado han estado redactando activamente un proyecto de ley integral diseñado para delinear las responsabilidades regulatorias de la CFTC y la SEC con respecto a los activos digitales. Sin embargo, la ausencia de personal clave de las agencias, puesto en licencia debido al estancamiento de la financiación, se ha convertido en un impedimento significativo para el avance del proyecto de ley. Kristin Smith, presidenta del Solana Policy Institute, señaló que esta escasez de personal representa "probablemente el mayor revés en este momento". Si bien el Comité de Agricultura del Senado, que tiene jurisdicción sobre la CFTC, aún no ha publicado su propia versión del proyecto de ley, la falta de coordinación interinstitucional debido al cierre complica aún más el cronograma legislativo.

Esfuerzos legislativos anteriores, como la Ley para Guiar y Establecer la Innovación Nacional para Stablecoins de EE. UU. (Ley GENIUS), fueron aprobados con éxito tanto por la Cámara como por el Senado, estableciendo un marco regulatorio federal para las stablecoins. Este éxito pasado subraya el desafío actual presentado por el cierre del gobierno, ya que un impulso bipartidista similar para una legislación más amplia sobre la estructura del mercado cripto se enfrenta a una interrupción directa.

Implicaciones para el mercado

El retraso prolongado en el establecimiento de marcos regulatorios claros para los activos digitales crea una incertidumbre significativa dentro de los mercados de criptomonedas. Este entorno puede fomentar la vacilación entre los inversores y las empresas institucionales, lo que podría conducir al estancamiento o la cautela en la participación en el mercado. La capacidad operativa reducida de la SEC durante el cierre, con solo actividades "esenciales" como la aplicación de la ley y las operaciones de mercado de emergencia continuando, ha congelado otras solicitudes pendientes. Esto incluye decisiones sobre ETF de Bitcoin y Ethereum al contado, que se anticipaban en el cuarto trimestre de 2025 y ahora están sujetas a más retrasos, lo que podría posponer los plazos hasta principios de 2026. Dichos retrasos impactan directamente el potencial de una adopción institucional generalizada de activos digitales.

Históricamente, los cierres del gobierno han tenido efectos variados en los mercados cripto, con algunos casos que muestran a Bitcoin subiendo como un activo de refugio seguro percibido, aunque a menudo seguido de retrocesos. La situación actual destaca las vulnerabilidades tanto en los marcos regulatorios como en la infraestructura del mercado, amplificando la volatilidad de activos como Bitcoin y Ethereum.

Comentarios de expertos

Los expertos de la industria enfatizan la naturaleza crítica de una acción legislativa oportuna. Ron Hammond, jefe de políticas y defensa de Wintermute, indicó que las probabilidades de que un proyecto de ley de estructura de mercado sea promulgado antes de las elecciones intermedias de noviembre de 2026 son entre el 80% y el 90% si el Senado completa su versión pronto. Sin embargo, Hammond advirtió que si el proyecto de ley del Senado no se finaliza hasta la primavera, estas probabilidades podrían caer por debajo del 50%, enfatizando que "el tiempo es esencial". Kristin Smith reiteró que si bien el cierre es un "pequeño revés", la estructura del mercado sigue siendo una "alta prioridad" tanto para la Cámara como para el Senado.

Marta Belcher, presidenta de la Blockchain Association y de la Filecoin Foundation, ha destacado la necesidad urgente de claridad legislativa antes de las elecciones intermedias de 2026. Advierte que sin ella, EE. UU. corre el riesgo de perder su posición de liderazgo en el espacio Web3. Este sentimiento es compartido por otras figuras de la industria, quienes sugieren que, si bien no es demasiado tarde para que EE. UU. se ponga al día con marcos regulatorios como los Mercados de Criptoactivos (MiCA) en la Unión Europea, la ventana de oportunidad es "pequeña".

Contexto más amplio

El estancamiento legislativo actual ocurre en medio de complejidades políticas más amplias, incluidas las ganancias reportadas de activos criptográficos por parte de la familia Trump, que podrían influir en el próximo ciclo electoral. La aprobación de la Ley GENIUS, que notablemente excluyó las prohibiciones para el presidente y su familia de obtener ganancias de las stablecoins, subraya el intrincado panorama político que rodea la regulación de los activos digitales. El proyecto de ley prohibió efectivamente a los miembros del Congreso y a sus familias dichas actividades, pero no al presidente. Este contexto añade otra capa de complejidad a los esfuerzos bipartidistas necesarios para una legislación cripto integral.

El impulso para establecer líneas jurisdiccionales claras entre la SEC y la CFTC sigue siendo un objetivo central, con el objetivo de aliviar la ambigüedad regulatoria y proporcionar un entorno legal predecible para la industria. Esta aclaración se considera crucial para que EE. UU. mantenga su ventaja competitiva en la innovación de blockchain y evite una pérdida de liderazgo global a regiones con marcos regulatorios más definidos, como la UE y APAC. El consenso entre muchos en la industria es que EE. UU. perderá su liderazgo global si las regulaciones no se aprueban con prontitud.