The de la batalla por el internet para el consumidor de China ya de hecho no se trata de envíos en dos días, sino de una carrera de d de 30 minutos hasta la puerta de casa que está costando miles de millones de dólares.
Meituan, Alibaba Group Holding y JD.com están enfrascados en una costosa guerra por el mercado del comercio instantáneo de China, valorado en unos 127.000 millones de dólares. Esta competencia está reconfigurando el comercio minorista urbano, obligando a las empresas a invertir miles de millones para captar a una base de consumidores que ahora espera que cualquier cosa, desde pañales hasta la cena, se le entregue en menos de una hora. El giro del comercio electrónico tradicional al "comercio minorista instantáneo" se está convirtiendo en una de las batallas más críticas y caras de la tecnología china, enfrentando a las mayores compañías del país por el control de la logística a nivel de vecindario.
"Las actuales 'guerras de ofertas relámpago' son la competencia típica bajo las economías de escala del lado de la demanda, pero han escalado a una quema de capital irracional", señaló Chen Tianhao, profesor asociado de la Universidad de Tsinghua. "Los reguladores deberían centrarse en asegurar que los participantes de la plataforma (comerciantes, repartidores) puedan adoptar 'estrategias multidireccionales' a bajo coste, manteniendo las condiciones estructurales para una competencia sana".
La carrera por la cuota de mercado costará a las empresas al menos 160.000 millones de yuanes en los próximos 12 a 18 meses para defender o aumentar sus posiciones, según los analistas de S&P Global. Este gasto masivo se produce mientras el regulador del mercado de Pekín incrementa su supervisión, habiendo multado a siete plataformas, incluidas Meituan y Taobao Shangou de Alibaba, con un total de 3.600 millones de yuanes (527 millones de dólares) en abril por infracciones de seguridad.
Para los inversores, la pregunta central es si el modelo de alto crecimiento y alto consumo puede ser rentable antes de que las guerras de precios y la acción regulatoria eliminen los retornos. Los riesgos ya son visibles en los estados financieros: JD.com informó que su beneficio neto del primer trimestre cayó un 53% hasta los 5.100 millones de yuanes, debido a que los costes de cumplimiento y marketing se dispararon para competir en este nuevo terreno.
Meituan entra en la contienda con una ventaja clara, al haber construido la red de entrega de comida dominante en China. La compañía está ejecutando ahora su estrategia de "Comercio Minorista + Tecnología" para convertir su enorme base de repartidores y consumidores de pedidos de comida a pedidos de todo tipo de bienes cotidianos. Su negocio Instashopping, que ya gestiona más de 18 millones de pedidos no alimentarios al día, se está expandiendo rápidamente a los comestibles, medicinas y artículos de primera necesidad, aprovechando una infraestructura creada durante años.
Alibaba, cuyas plataformas Taobao y Tmall han dominado durante mucho tiempo el comercio electrónico chino, no puede permitirse ceder el campo de batalla del comercio local. La compañía está integrando profundamente su servicio de comercio instantáneo Taobao Shangou en su ecosistema, con el objetivo de lograr una economía unitaria positiva para el año fiscal 2027. Mientras tanto, JD.com, conocida por su logística fiable para artículos de alto valor, está gastando fuertemente para llevar esa credibilidad al mundo de la entrega instantánea de alta frecuencia y bajo margen, un movimiento que contribuyó a una pérdida neta en el trimestre anterior.
El mapa competitivo también se está expandiendo más allá de los tres principales rivales. PDD Holdings, conocida por acostumbrar a los consumidores a buscar gangas, y Douyin, la aplicación de vídeos cortos que impulsa las compras impulsivas, también están entrando en la contienda. Esto obliga a los operadores establecidos a comprar tráfico mediante subsidios, presionando aún más la rentabilidad en un mercado donde la densidad es clave. El futuro del comercio minorista chino puede no ser una plataforma ganadora, sino una red de plataformas que convierta cada tienda local en un nodo de una red de cumplimiento en toda la ciudad.
Los antiguos ganadores del comercio electrónico chino controlaban el tráfico digital y los almacenes centralizados. Los próximos ganadores podrían ser aquellos que controlen los vecindarios, pero las recientes acciones de Pekín muestran que ese control conlleva responsabilidad. Para Meituan, Alibaba y JD.com, la velocidad de su entrega es el principal argumento de venta, pero serán el cumplimiento y el camino eventual hacia la rentabilidad los que determinen al verdadero vencedor.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
