La apuesta por la IA se resquebraja mientras el gasto de capital de $30,000 millones de Microsoft asusta a los inversores

Sarah Kunst, de Cleo Capital, afirma que la operación de concentración en hiperescaladores de IA se está resquebrajando a medida que el capital rota hacia los proveedores.

El S&P 500 cayó un 1,8% en la semana y el Nasdaq 100 se desplomó un 3,27% mientras los inversores cuestionaban si la operación de hiperescaladores de IA había alcanzado su punto máximo.

"La gente se pregunta si poner todos los huevos en la canasta de la IA, una especie de cesta de hiperescaladores de alto crecimiento, no fue la mejor idea durante los últimos dos años", dijo Sarah Kunst, directora gerente de Cleo Capital, en CNBC el viernes.

Microsoft baja un 22% en lo que va del año y un 25,6% en el último año, a pesar de que las ganancias por acción del tercer trimestre aumentaron un 30%. La empresa gastó $30,880 millones en gastos de capital solo en el tercer trimestre, un 84% más que el año anterior. Apple cayó un 6,2% en la semana y un 9,4% en el último mes. Alphabet ha proyectado un gasto de capital de $175,000 millones a $185,000 millones para 2026.

La rotación se dirige hacia los proveedores. Micron reportó ingresos de $41,456 millones, superando el consenso en un 17,6%, con márgenes brutos GAAP expandiéndose del 37,7% al 84,6%. La acción sube un 270% en lo que va del año. Taiwan Semiconductor registró un crecimiento de ingresos de mayo del 30,1% y proyectó un crecimiento superior al 30% para todo el año 2026.

Los títulos de igual ponderación, la atención sanitaria, los industriales y los financieros están recibiendo ofertas mientras los hiperescaladores sangran, dijo Kunst, describiendo la rotación como "saludable". La divergencia entre el gasto de capital de los hiperescaladores y el rendimiento de las acciones se está ampliando. El gasto de capital de Microsoft aumentó un 84% interanual hasta los $30,880 millones en el tercer trimestre, sin embargo, la acción ha perdido más de una quinta parte de su valor este año. Los inversores ahora se preguntan cómo se acumula esa matemática mientras Alphabet se prepara para gastar hasta $185,000 millones en 2026.

Los resultados de Micron ilustran el cambio. El director ejecutivo, Sanjay Mehrotra, calificó el rendimiento como una prueba de "el valor estratégico de la memoria en la era de la IA". La compañía proyectó ingresos para el cuarto trimestre de $50,000 millones, más o menos $1,000 millones, con márgenes brutos de alrededor del 86%. Los ingresos de Taiwan Semiconductor en mayo crecieron un 30,1% interanual, y el director ejecutivo, C.C. Wei, ha proyectado un crecimiento superior al 30% para todo el año 2026. SK Hynix, otro proveedor de memoria señalado por Kunst, también está posicionado para beneficiarse a medida que los hiperescaladores continúan gastando en infraestructura incluso cuando los precios de sus acciones se quedan atrás.

La pregunta para los inversores es si la rotación tiene margen para continuar. El Nasdaq 100 acumula una pérdida mensual de aproximadamente el 1,9%, mientras que los sectores que habían sido pasados por alto durante el repunte de la IA están atrayendo entradas de capital. Si las ganancias de los hiperescaladores en los próximos trimestres no logran justificar la trayectoria del gasto de capital, la rotación podría acelerarse.

Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.