Puntos clave:
Alphabet recaudó más de $85.000 millones en capital, incluyendo una emisión récord de $19.000 millones en acciones preferentes convertibles obligatorias, para financiar el despliegue de su infraestructura de IA.
"Las acciones preferentes convertibles obligatorias son efectivamente acciones ordinarias con rendimiento mejorado", dijo Michael Youngworth, jefe de investigación global de convertibles en BofA Securities.
Los dos tramos preferentes — GOOGM y GOOGN — vendieron cada uno 192,5 millones de acciones a $50 por acción, con un rendimiento de dividendo anual del 6,25% y una prima de conversión del 25%. Alphabet también vendió aproximadamente $18.000 millones en nuevas acciones ordinarias la semana pasada y planea otra venta de acciones ordinarias por $40.000 millones a partir del tercer trimestre. Las acciones preferentes exigen la conversión a acciones ordinarias en tres años, sin protección contra caídas si el precio de la acción de Alphabet cae por debajo de aproximadamente $360 por acción.
La captación de capital respalda el plan de Alphabet de gastar entre $180.000 y $190.000 millones este año en inteligencia artificial, el programa de inversión corporativa más grande del sector. La estructura preferente ofrece a los inversores centrados en ingresos una alternativa de alto rendimiento a las acciones ordinarias de Alphabet, que pagan apenas un 0,2%, al tiempo que limita la dilución para la empresa si las acciones se aprecian.
Las dos ofertas preferentes fueron las mayores emisiones de convertibles obligatorias en la historia del mercado, según BofA Securities. Cada tramo tiene un delta de aproximadamente el 70%, lo que significa que los tenedores de las preferentes obtienen una ganancia de 70 centavos por cada aumento de $1 en la acción ordinaria, según datos de Bloomberg.
Las acciones Clase A de Alphabet (GOOGL) cotizaron el martes a $364,25, mientras que las acciones Clase C (GOOG) cerraron a $363,12, ambas con un alza de menos del 0,5% en la sesión. Las acciones preferentes cotizaban a aproximadamente $50,70, una ligera prima sobre el precio de oferta.
La estructura de convertible obligatoria difiere de los convertibles tradicionales, que garantizan que los tenedores recuperen su inversión original al vencimiento. En su lugar, los inversores reciben acciones ordinarias después de tres años, quedando expuestos al riesgo de caída. Por encima de aproximadamente $440 por acción, los tenedores participan plenamente en las ganancias; por debajo de $360, reciben menos de $50 por acción.
La captación total de capital — más de $85.000 millones — posiciona a Alphabet para competir con Microsoft, Amazon y Meta Platforms en la carrera armamentística de infraestructura de IA, con cada uno de los hiperescaladores comprometiendo decenas de miles de millones en construcciones de centros de datos este año.
La oferta otorga a Alphabet un poder financiero sin igual entre la mayoría de sus pares, al tiempo que ofrece a los inversores en busca de rendimiento un punto de entrada de alto dividendo poco común en las grandes tecnológicas. Los inversores estarán atentos a la venta de acciones ordinarias del tercer trimestre para conocer los detalles de precios y cualquier actualización sobre la trayectoria de gastos de capital de la empresa.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
