Conclusiones clave:
Las acciones de Amazon.com Inc. cayeron un 13% durante el último mes, mientras los inversores evaluaban los $200 mil millones en gastos de capital planificados frente a las preocupaciones sobre la demanda de los consumidores, lo que llevó al título a territorio de corrección.
La caída redujo la relación precio-beneficio de Amazon a 28, por debajo del promedio del S&P 500 de 32 y con un fuerte descuento frente a los múltiplos superiores a 50 que registraba en años anteriores, según datos de mercado. La acción se convirtió en la de peor rendimiento entre las "Siete Magníficas" durante el período, mientras el mercado cuestionaba si la masiva construcción de infraestructura del gigante del comercio electrónico y la nube generaría retornos adecuados sobre el capital invertido.
En el primer trimestre de 2026, las ventas netas aumentaron un 17% interanual, acelerándose frente al crecimiento del 9% registrado en el mismo período del año anterior. El ingreso neto alcanzó los $30 mil millones, un incremento del 77%, aunque casi $16 mil millones provinieron de ganancias relacionadas con inversiones. El ingreso operativo creció un 29%. Las ventas netas de AWS crecieron un 28%, casi el doble de la tasa de crecimiento anual compuesta del 16% que Grand View Research proyecta para el mercado de la nube hasta 2030. Las ventas en línea aumentaron un 12% anual, lo que sugiere que Amazon ha encontrado formas de sortear la desaceleración general del consumo que ha preocupado a los analistas que siguen los patrones de gasto de los hogares.
La capitalización de mercado de $2.6 billones implica que Amazon debe crear otros $2.6 billones en valor para que la acción se duplique, una escala que naturalmente comprime los rendimientos en comparación con competidores más pequeños. Aun así, con un crecimiento de ventas de dos dígitos y un múltiplo de ganancias por debajo del mercado, la acción podría ofrecer una oportunidad de compra para los inversores dispuestos a mirar más allá del ciclo de gasto de capital a corto plazo.
El compromiso de gasto de capital de $200 mil millones de Amazon es parte de una tendencia más amplia de la industria. Alphabet Inc., Meta Platforms Inc., Microsoft Corp. y Amazon proyectan conjuntamente un gasto combinado de hasta $725 mil millones en 2026, según documentos corporativos, una cifra superior al producto interno bruto de Suiza o Turquía. La directora financiera de Alphabet, Anat Ashkenazi, dijo en la conferencia con analistas de la empresa que las inversiones "están generando un fuerte crecimiento, como lo demuestran los ingresos récord y el crecimiento de la cartera de pedidos en Google Cloud". La directora financiera de Microsoft, Amy Hood, señaló que la empresa espera invertir aproximadamente $190 mil millones en gastos de capital en el año calendario 2026, incluyendo unos $25 mil millones derivados de precios más altos de componentes para chips de memoria.
La empresa cuenta con $143 mil millones en liquidez, lo que proporciona un colchón frente al ciclo de gasto. Cualquier hiperescalador que reduzca sus proyecciones de gasto de capital en más de un 10% presionaría directamente a proveedores de semiconductores como Nvidia Corp. y Broadcom Inc., que capturan la mayor parte de ese gasto, según han señalado analistas. El ETF Vanguard Information Technology cayó un 5% en una sola semana, mientras los títulos de semiconductores se corrigieron, reflejando el creciente escrutinio del mercado sobre la construcción de infraestructura de IA. La capitalización de mercado de Nvidia, de casi $4.7 billones, supera ahora los aproximadamente $4.2 billones de Apple, mientras que Microsoft ha caído un 23% en lo que va del año.
La caída pone a prueba si se ha alcanzado el piso de valoración de Amazon. Con la acción cotizando a 28 veces ganancias —un descuento frente al mercado en general— el próximo catalizador será el informe de resultados del segundo trimestre de 2026, donde los inversores buscarán una aceleración continua de AWS y señales de que el entorno de gasto del consumidor se está estabilizando.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
