Puntos clave:
El acuerdo de reparto de ingresos de Binance con el proveedor de infraestructura bursátil Alpaca otorga al mayor exchange de criptomonedas del mundo una participación financiera directa en el trading de acciones tradicionales, formalizando una asociación que podría redefinir cómo los usuarios nativos del mundo cripto acceden a los mercados bursátiles estadounidenses.
Binance reveló el martes que recibirá el 50% de las comisiones por pago por flujo de órdenes (PFOF) de Alpaca y el 65% de las ganancias restantes del préstamo de acciones de los usuarios según los términos de su acuerdo de Trading de Valores. El acuerdo, publicado en los términos de servicio actualizados de Binance, cubre el producto de trading de acciones del exchange que ofrece acceso a más de 7,000 acciones y fondos cotizados (ETF) listados en EE.UU.
"La asociación de Binance con Alpaca crea una estructura de ingresos en capas que alinea los incentivos de ambas empresas en torno al crecimiento de los volúmenes de renta variable tokenizada", afirmó Diana Chen, analista de regulación cripto y cumplimiento normativo en exchanges. "La participación del 65% en las ganancias del préstamo de acciones es particularmente significativa: posiciona a Binance como un participante económico central en la operación de custodia y préstamo, no solo como un socio de distribución".
Alpaca posee aproximadamente el 94% de la cuota de mercado en la custodia de acciones y ETF estadounidenses tokenizados, según datos de RWA.xyz. La compañía reportó $480 millones en activos bajo custodia a diciembre de 2025, lo que representa el 29% del mercado total de acciones tokenizadas de $1.62 mil millones. El mercado más amplio de acciones tokenizadas subió aproximadamente un 29% en los últimos 30 días, mientras que el número de tenedores aumentó un 35% hasta 304,700 — aunque las direcciones activas mensuales cayeron más del 77% hasta 31,877, lo que sugiere que los inversores están manteniendo estos activos en lugar de negociarlos activamente.
Binance también posee una participación accionaria minoritaria en Alpaca, aunque el tamaño exacto no ha sido revelado. Alpaca recaudó $150 millones a una valoración de $1.15 mil millones en enero para su infraestructura bursátil, que ahora respalda la ejecución, compensación, liquidación y custodia del producto de trading de acciones de Binance, así como pagos de dividendos y acciones corporativas.
Cómo funciona la estructura de reparto de ingresos
Los términos comerciales van más allá de un acuerdo de referencia estándar. Según el acuerdo, Binance recibe la mitad de todas las comisiones por pago por flujo de órdenes que Alpaca cobra a los creadores de mercado por enrutar órdenes de acciones a través de su plataforma. El PFOF es un flujo de ingresos estándar en el trading minorista de renta variable, y la división al 50% le otorga a Binance una exposición significativa a los volúmenes de negociación sin operar su propia infraestructura bursátil.
En cuanto al préstamo de acciones, la estructura es más agresiva. Después de que Alpaca paga intereses a los usuarios cuyas acciones se están prestando, Binance recibe el 65% de las ganancias restantes. Los ingresos por préstamo de acciones pueden ser sustanciales durante períodos de alta actividad de ventas en corto, y el corte del 65% sugiere que Binance está asumiendo parte del riesgo operativo del programa de préstamos.
Se intensifica el panorama competitivo
Binance no es la única que se expande más allá de las criptomonedas hacia la renta variable tradicional. Gate, fundada en 2013 y que atiende a más de 54 millones de usuarios, anunció una asociación separada con Alpaca el mismo día para ofrecer trading en más de 10,000 acciones y ETF, con negociación de acciones fraccionarias desde $1 y liquidación denominada en USDT.
Kraken lanzó 11,000 acciones y ETF cotizados en EE.UU. con trading sin comisiones en abril de 2025, mientras que Bitpanda, con sede en Viena, se expandió a aproximadamente 10,000 acciones y ETF en enero. Bitget también se ha movido hacia productos relacionados con renta variable, lanzando un contrato de futuros previo a la OPI vinculado a SpaceX en mayo.
La convergencia entre los exchanges de criptomonedas y las corredurías tradicionales plantea interrogantes regulatorios. Binance, que ha enfrentado acciones de cumplimiento por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) y otros reguladores globales, ahora opera en un espacio supervisado directamente por las autoridades de valores. La asociación con Alpaca, un corredor-agente regulado en EE.UU., podría proporcionar un marco de cumplimiento, pero la estructura de reparto de ingresos podría atraer el escrutinio sobre cómo se clasifican los productos de acciones tokenizadas y si cumplen con las leyes de valores en jurisdicciones clave.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
