Puntos clave:
La estructura técnica a largo plazo de Bitcoin se está aproximando a niveles que históricamente preceden a los suelos de ciclo, pero un muro de refinanciación de bonos del Tesoro estadounidense de 3,67 billones de dólares en 2027 aún podría bloquear un repunte alcista sostenido, según el analista jefe de criptoactivos de Real Vision, Jamie Coutts.
"He argumentado que el segundo y tercer trimestre marcarían el suelo basándome en las estructuras históricas de los mercados bajistas. Se está desarrollando así", dijo Coutts. "La configuración relativa se aproxima a niveles muy atractivos. El activo está en la zona de acumulación a largo plazo".
Bitcoin cotizaba a 63.196 dólares al momento de esta publicación, por debajo de sus máximos de finales de 2025, mientras el capital rotaba fuera del sector cripto. Coutts dijo que los flujos minoristas e institucionales han estado saliendo de Bitcoin desde el cuarto trimestre de 2025, con la actividad en cadena cayendo a mínimos de varios años. "Cada unidad marginal de liquidez ha fluido hacia activos de desarrollo de IA", afirmó. "El capital fluye hacia donde es mejor tratado".
El desafío macroeconómico se centra en 2027, cuando EE. UU. deberá refinanciar 3,67 billones de dólares en vencimientos de cupones, una cifra un 36 % superior al promedio de 2020-2025, según Coutts. Esa deuda se emitió cuando las tasas estaban cerca de cero y ahora debe renovarse en un mercado donde los rendimientos se sitúan en el rango del 4 % al 5 %. Coutts argumentó que los niveles de liquidez actuales no pueden absorber fácilmente esa oferta, particularmente mientras el balance de la Reserva Federal podría reducirse aún más bajo Kevin Warsh, quien ha señalado una preferencia por un balance más reducido.
"Refinanciar 3,67 billones de dólares en vencimientos a través de un balance contractivo de la Fed sin un accidente en el mercado de bonos estaría entre los actos más impresionantes de gestión de política fiscal y monetaria en una generación", dijo Coutts.
El analista señaló que es probable que las stablecoins desempeñen un papel cada vez más importante en la absorción de parte de la demanda de liquidez. Pero advirtió que los bonos del Tesoro podrían necesitar "empezar a comportarse mal" antes de que la aguja de la política se mueva, creando una distancia incómoda antes de que Bitcoin pueda percibir un cambio en la liquidez proveniente de la Fed.
"Bitcoin lo detectará primero", dijo Coutts. "Pero aún queda una distancia incómoda por recorrer".
Las perspectivas sitúan a Bitcoin en una posición matizada. Sus indicadores técnicos a largo plazo se están alineando con patrones históricos de suelos de mercado, sin embargo, la infraestructura macroeconómica —específicamente la carga de refinanciación del Tesoro y la liquidez restringida de la Fed— podría retrasar el próximo avance sostenido. Para los inversores, la cuestión es si un evento de estrés en el mercado de bonos forzará una respuesta política antes de que la fase de acumulación de Bitcoin pueda traducirse en una tendencia alcista duradera.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
