Puntos clave:
Más de la mitad de todos los bitcoins en circulación se mantienen ahora con pérdidas no realizadas, un umbral que ha marcado todos los grandes mínimos de mercado bajista en la historia del activo.
Más de 10,5 millones de bitcoins — más de la mitad del suministro circulante — se mantienen con pérdidas no realizadas, superando las profundidades del colapso de FTX, según datos de Glassnode.
"La magnitud de las pérdidas no realizadas entre los tenedores a largo plazo ha superado ahora el punto más bajo del mercado bajista de 2022", dijo James Check, analista principal de Glassnode.
La oferta en pérdida alcanzó un máximo de 10,5 millones de BTC cuando el precio cayó a $61,300 el jueves, según datos de Glassnode con resolución de una hora. La oferta en ganancia se redujo a aproximadamente 9,8 millones de BTC, marcando la primera vez en este ciclo que las monedas en pérdida superan en número a las rentables. Este cruce ha coincidido históricamente con grandes suelos de mercado bajista, incluidos 2015, 2019, marzo de 2020 y el ciclo de 2022.
La cuestión es la duración. En ciclos anteriores, esta condición persistió desde tan solo un mes durante la capitulación por COVID hasta 12 meses en 2015. El precio realizado de bitcoin — el costo de adquisición promedio de todas las monedas — se sitúa cerca de $54,000, un nivel que ha servido como suelo en todos los mercados bajistas anteriores.
Liquidaciones por $3 Mil Millones Sacuden el Apalancamiento
El dolor en cadena llega mientras los mercados de derivados emiten señales bajistas inequívocas. Bitcoin se desplomó a $61,300 a las 02:00 UTC antes de recuperarse hasta alrededor de $62,500, contribuyendo a $3 mil millones en liquidaciones en dos días, según datos de Coinglass. El interés abierto cayó un 8.5% hasta $111.4 mil millones a medida que se deshicieron posiciones apalancadas.
Los sesgos de las opciones put se han fortalecido tanto en bitcoin como en ether, con la put del strike de $60,000 en Deribit acumulando más de $1 mil millones en interés abierto nocional. La put de $55,000 fue el contrato de opciones más activamente negociado en las últimas 24 horas, lo que indica que los operadores están descontando mayores caídas.
Bitcoin tocó su media móvil de 200 semanas de aproximadamente $61,300 durante la venta masiva — un indicador de tendencia a largo plazo que ha actuado como un nivel de soporte importante durante cada ciclo de mercado bajista. Si BTC rompe por debajo del nivel psicológicamente importante de $60,000, la siguiente zona de soporte importante se sitúa alrededor de $54,000, correspondiente al precio realizado.
El Precedente Histórico Ofrece Poca Claridad sobre el Momento
Si bien el cruce de la oferta en pérdida se ha alineado con los mínimos del mercado bajista en ciclos anteriores, la duración de estos períodos ha variado significativamente. Durante el mercado bajista de 2015, la oferta en pérdida y la oferta en ganancia se mantuvieron cerca del equilibrio durante casi un año antes de que el mercado se recuperara. En 2019, el período duró aproximadamente seis meses. La capitulación impulsada por el COVID en marzo de 2020 fue más corta, durando alrededor de un mes, y el mercado bajista de 2022 vio esta condición persistir durante unos seis meses.
La conclusión: esta señal ha marcado históricamente una zona de suelo más que un punto de inflexión preciso. Para los tenedores a largo plazo que sufren pérdidas no realizadas, el camino a seguir depende de si las condiciones macro — incluidas las expectativas de tasas de interés en EE.UU. y las correlaciones con los mercados de renta variable — permiten que bitcoin se estabilice por encima de su precio realizado.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
