Los mineros de bitcoin enfrentan 5 meses de cotización por debajo del costo de producción mientras los ingresos caen un 26%

Bitcoin ha cotizado por debajo del costo promedio de producción minera durante cinco meses consecutivos, lo que redujo los ingresos de los mineros en mayo un 26% interanual, hasta aproximadamente 1.120 millones de dólares.

"La combinación de saldos que se reducen lentamente y unos ingresos estancados en el tercio inferior de su rango reciente subraya por qué los mineros están recurriendo a la venta de BTC y a la diversificación hacia IA/HPG para respaldar el flujo de caja", declaró Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales de VanEck, en el informe ChainCheck de mediados de junio de la firma.

La media móvil de 30 días del BTC cayó a aproximadamente 70.321 dólares, un 10,3% menos mes frente a mes, mientras que los productos cotizados en bolsa (ETP) al contado de EE. UU. registraron salidas netas acumuladas de 5.000 millones de dólares, con 19 de las últimas 22 sesiones en flujo neto negativo, según VanEck. Las pérdidas realizadas se dispararon un 78% intermensual hasta los 714 millones de dólares, mientras que las ganancias realizadas se desplomaron un 57% hasta los 194 millones de dólares, lo que situó la relación ganancia/pérdida realizada por debajo de 1,0, en 0,27, un nivel que históricamente ha coincidido con capitulación en lugar de toma de ganancias. Los saldos agregados de los mineros en la cadena han caído hasta aproximadamente 1,78 millones de BTC, cerca del percentil 37 de su rango desde 2023. Los ingresos diarios de los mineros se sitúan únicamente en el percentil 17 de los últimos 12 meses, según datos de VanEck.

El entorno sostenido de cotización por debajo del costo corre el riesgo de desencadenar una ola de capitulación minera, en la que los operadores se vean forzados a vender reservas de BTC o cerrar por completo, lo que reduciría la tasa de hash de la red y podría generar una presión vendedora adicional a la baja. Marathon Digital compró 1.000 BTC por valor de 66 millones de dólares el 16 de junio después de vender 20.880 BTC en el primer trimestre a un precio promedio de 70.100 dólares, según VanEck, mientras que operadores como IREN y TeraWulf están girando hacia la IA y la computación de alto rendimiento para respaldar el flujo de caja. IREN firmó un acuerdo de compra por 1.600 millones de dólares con Dell para sistemas Blackwell con el fin de dar servicio a su contrato de nube de IA gestionada por valor de 3.400 millones de dólares, cuya puesta en marcha está prevista para principios de 2027.

El Mercado de Opciones se Vuelve Defensivo ante el Repunte de las Primas de Put

El complejo de opciones viró abruptamente hacia una postura defensiva en los últimos 30 días. Las primas de opciones de venta (put) pagadas aumentaron un 46% intermensual hasta los 441,3 millones de dólares, mientras que las primas de opciones de compra (call) cayeron un 34% hasta los 321,3 millones de dólares, lo que hizo que la relación de primas call/put pasara de 1,61 a 0,73, el percentil 10 de todos los tiempos, según datos de Glassnode citados por VanEck. En Deribit, los operadores acumularon opciones put de corto plazo con vencimientos entre el 22 de junio y el 31 de julio, incluidos 540 contratos de puts de 55.000 dólares con vencimiento el 10 de julio y 314 contratos de puts de 52.000 dólares con vencimiento el 31 de julio, según datos de Laevitas. El interés abierto total se redujo un 3,4% intermensual hasta los 34.200 millones de dólares, aún en el percentil 84 histórico.

La Debacle de las Acciones Preferentes de Strategy Agrava la Presión del Mercado

Strategy, el mayor tenedor de Bitcoin que cotiza en bolsa, enfrenta complicaciones crecientes, ya que su acción preferente STRC se desplomó a mínimos históricos muy por debajo de su valor nominal de 100 dólares. "O vendes una cantidad enorme de BTC y MSTR para ayudar a que STRC vuelva cerca de su valor nominal, y al menos te ganas algo de tiempo, o continúas viendo cómo cada parte de tu estructura de capital se derrite por la incertidumbre que has creado", declaró Jeff Dorman, director de inversiones de Arca, en X.

BTC cambiaba de manos cerca de los 62.400 dólares al momento de redactar este artículo, un 0,8% menos desde la medianoche UTC, después de alcanzar máximos cercanos a los 67.000 dólares a principios de semana, según datos de CoinDesk. La proporción de la oferta en ganancias se redujo del 64% al 54%, muy por debajo de su promedio de aproximadamente el 81% en cuatro años, mientras que la oferta mantenida en pérdidas se acerca a un máximo de cuatro años en el percentil 95, según datos de VanEck.

Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.