Bitcoin cae un 8% a $92.400 mientras la OPI de SpaceX aviva los temores de rotación de capital

La OPI de SpaceX, valorada en 1,8 billones de dólares, está drenando liquidez del cripto, y los datos on-chain comienzan a confirmarlo.

Bitcoin cayó un 8,2% a $92.400 durante el fin de semana, mientras los traders rotaban capital hacia la OPI récord de SpaceX de 1,8 billones de dólares, programada para comenzar a cotizar en el Nasdaq el 12 de junio bajo el ticker SPX. El volumen de negociación se disparó a $48.200 millones en las últimas 24 horas, casi el doble del promedio de siete días de $25.100 millones, según datos de CoinGecko, mientras que la capitalización de mercado de Bitcoin cayó a $1,83 billones y su dominio disminuyó ligeramente al 52,4%.

"Estamos viendo un evento clásico de rotación de capital: los traders están vendiendo BTC y ETH para liberar efectivo para la asignación de SpaceX", afirmó Nina Volkov, analista macro de cripto. "La magnitud es inusual porque esta OPI es más grande que cualquier cosa que el mercado haya absorbido antes".

El interés abierto en futuros de Bitcoin cayó un 12% a $28.400 millones, mientras que las tasas de financiamiento se volvieron negativas por primera vez en tres semanas, situándose en -0,005%, según Coinglass. Ether siguió a Bitcoin a la baja, cayendo un 7,6% a $3.210, mientras la correlación entre ambos activos se mantuvo por encima de 0,85. La venta masiva ocurre mientras la OPI de SpaceX —valorada en un 55% por encima de su valor intrínseco estimado, según Morningstar— ya ha precomprometido el 78% de su oferta a inversores institucionales, limitando la liquidez disponible e intensificando la demanda por las acciones restantes.

El caso de la rotación de capital

La teoría es directa: la OPI de SpaceX es la más grande de la historia, con una valoración proyectada de entre $1,75 y $1,8 billones, y los inversores están vendiendo activos líquidos —incluido Bitcoin— para financiar sus asignaciones. La liquidación general del mercado del viernes, que borró $1,4 billones en valor de mercado del S&P 500 tras un informe de empleo más fuerte de lo esperado que aplazó aún más las expectativas de recortes de tasas, amplificó la presión sobre los activos de riesgo en todos los ámbitos. El Nasdaq-100, de fuerte peso tecnológico, se desplomó un 4,8%, y el índice PHLX Semiconductor cayó un 10,3%, creando un doble viento en contra para las criptomonedas.

Los datos on-chain respaldan la narrativa de rotación. Las billeteras de ballenas que poseen entre 1.000 y 10.000 BTC redujeron sus posiciones en un 2,3% en las últimas 72 horas, según Glassnode, mientras que los ingresos a exchanges se dispararon a 42.300 BTC, el total más alto para un fin de semana desde marzo. La oferta de stablecoins en exchanges centralizados se contrajo en $1.800 millones, lo que sugiere que los traders están convirtiendo cripto a fiat en lugar de rotar hacia otros activos digitales.

El contraargumento

No todos los analistas están convencidos de que la OPI sea el principal impulsor. El shock macro del viernes —un informe de empleo que elevó el rendimiento del bono del Tesoro a dos años en 18 puntos básicos hasta el 4,12%— reajustó la tasa de descuento para todos los activos de riesgo, haciendo que las historias de múltiplos elevados como SpaceX y los activos de alta volatilidad como Bitcoin sean igualmente vulnerables. La caída del 4,8% del Nasdaq-100 y la del 8,2% de Bitcoin podrían ser simplemente dos expresiones del mismo reajuste macro, en lugar de una cadena causal de rotación.

Los propios fundamentos de SpaceX añaden otra capa de incertidumbre. La compañía perdió $4.300 millones en el primer trimestre y se está valorando con una prima del 55% sobre su valor intrínseco, según Morningstar. Los datos históricos de la Universidad de Florida muestran que aproximadamente el 60% de las OPI se mantienen planas o son negativas tres años después de su cotización, lo que sugiere que el entusiasmo posterior a la OPI podría desvanecerse rápidamente —potencialmente enviando capital de vuelta a las criptomonedas si la rotación fue puramente especulativa.

Qué vigilar

La prueba clave llega el 12 de junio, cuando SpaceX comience a cotizar. Si Bitcoin se mantiene por encima de $90.000 durante la fecha de cotización, la tesis de la rotación se debilita. Una ruptura por debajo de ese nivel con ingresos elevados a exchanges confirmaría que la presión vendedora impulsada por la OPI aún está en marcha. La siguiente resistencia se sitúa en $98.000, un nivel que Bitcoin no logró recuperar tras el inicio de la liquidación.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.