Conclusiones clave:
Los traders de opciones de Bitcoin cargaron puts con strike de $50,000 mientras los futuros del oro mostraban una cruz de la muerte, lo que indica que los inversores sofisticados se están preparando para mayores caídas tanto en los mercados cripto como en los tradicionales.
"Los traders están acumulando protección contra caídas en niveles que representarían una ruptura significativa respecto a los precios actuales", dijo Nina Volkov, analista macro de criptoactivos. "La cruz de la muerte simultánea en el oro refuerza que se trata de una cobertura impulsada por factores macro, no de un evento específico del sector cripto".
El interés abierto en opciones put de Bitcoin con strike de $50,000 se disparó durante la sesión de negociación del 1 de julio, con volúmenes muy por encima del promedio de 30 días, según datos de los exchanges. El strike de $50,000 se sitúa aproximadamente un 20% por debajo del rango de negociación reciente de Bitcoin, cerca de $62,000, lo que sugiere que los traders se están posicionando para un movimiento que borraría la mayor parte de las ganancias de los últimos meses. Los futuros del oro, por su parte, imprimieron una cruz de la muerte —cuando la media móvil de 50 días cruza por debajo de la media móvil de 200 días—, un patrón que históricamente ha precedido a caídas prolongadas en el metal precioso. La última cruz de la muerte del oro ocurrió en 2022, antes de un descenso del 15% en los tres meses siguientes.
La convergencia es relevante porque Bitcoin y el oro históricamente han compartido el mismo manual macro: ambos se benefician de la debilidad del dólar, los bajos rendimientos reales y la demanda de cobertura contra la inflación. Cuando el oro —el refugio seguro tradicional— está mostrando señales técnicas bajistas, sugiere que el sentimiento de aversión al riesgo es lo suficientemente amplio como para arrastrar a la baja a activos de todo el espectro de riesgo. La correlación de Bitcoin con el Nasdaq 100 se ha mantenido cerca de 0.6 durante el último año, según datos de CoinMetrics, lo que significa que una liquidación impulsada por factores macro en renta variable y materias primas tiende a arrastrar a los criptoactivos a la baja, independientemente de sus fundamentos propios.
El nivel de $50,000 como línea en la arena
El strike de $50,000 no es arbitrario. Representa una zona en la que Bitcoin cotizó durante el pico del ciclo de 2024, antes del halving de abril de 2024, y una ruptura por debajo de ese nivel marcaría un descenso del 60% desde el máximo histórico de octubre de 2025, cerca de $126,000. Los creadores de mercado de opciones que vendieron esos puts podrían necesitar cubrirse cortando futuros de Bitcoin o posiciones al contado si el precio se acerca al strike, creando un bucle de retroalimentación que acelera cualquier caída. La acumulación de puts también eleva el costo de la protección contra caídas para el mercado en general, ya que la volatilidad implícita de los puts out-of-the-money tiende a aumentar cuando la demanda se concentra en un solo strike.
La ruptura técnica del oro agrava el panorama
La cruz de la muerte del oro llega mientras el índice del dólar se mantiene cerca de 106, su nivel más fuerte desde noviembre, y mientras el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal —el índice de Precios de Gastos de Consumo Personal— alcanzó un máximo de tres años en mayo. Las expectativas de tipos más altos durante más tiempo han impulsado al alza el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro, dos vientos en contra que históricamente presionan tanto al oro como a Bitcoin. El interés abierto de los futuros del oro en el COMEX alcanzó un récord de $70,000 millones incluso mientras los precios caían, una divergencia que típicamente precede a un movimiento direccional brusco, según analistas de materias primas.
El posicionamiento de aversión al riesgo en ambos activos sugiere que los traders esperan que el entorno macroeconómico se deteriore aún más antes de mejorar. El siguiente soporte importante de Bitcoin por debajo de $50,000 se sitúa cerca de $42,000, el nivel que se mantuvo durante la corrección de mediados de 2024. Una ruptura de $50,000 pondría esa zona en juego, con el mínimo del mercado bajista de 2022 cerca de $15,500 representando el suelo definitivo —aunque la mayoría de los analistas consideran improbable un retorno a esos niveles dada la demanda estructural de los ETF al contado y los tesoros corporativos.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
