El crudo Brent repunta por encima de $83 ante demoras en la restauración del suministro

El acuerdo preliminar de paz entre Estados Unidos e Irán, que el lunes desplomó el crudo Brent un 4,3% hasta $83,55, perdió su impacto desinflacionario en menos de 24 horas, cuando los operadores confrontaron la brecha entre un acuerdo marco y la realidad física de reabrir el punto de estrangulamiento petrolero más crítico del mundo.

"Los mercados inicialmente descontaron una reapertura limpia, pero el desminado, el reinicio de la producción y la normalización de las operaciones de carga podrían llevar semanas o incluso meses", dijo Vandana Hari, fundadora de Vanda Insights. "La falta de detalles de implementación está inyectando inquietud de vuelta al mercado".

El crudo Brent subió en las operaciones asiáticas del martes tras la fuerte caída del lunes, mientras que el West Texas Intermediate de EE. UU. se recuperó de su desplome del 4,9% a $80,74. Antes de que se intensificara el conflicto entre EE. UU., Irán e Israel en febrero, el Brent cotizaba cerca de $70 por barril; se disparó hasta casi $120 en su punto máximo antes de la venta masiva impulsada por el acuerdo del lunes. El estrecho de Ormuz transporta aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo y gas natural licuado, y Andrew Lipow, consultor de la industria de Lipow Oil Associates, señaló que despejar el canal de minas podría llevar desde unas pocas semanas hasta seis meses.

La demora importa porque aproximadamente entre el 85% y el 90% del crudo que transita por el estrecho de Ormuz llega finalmente a los mercados asiáticos, lo que convierte a la región en la principal beneficiaria —o víctima— del estado de la vía fluvial. India, el tercer mayor importador de petróleo del mundo, que obtiene alrededor del 85% de su crudo del extranjero; Japón, que importa más del 90% de sus necesidades petroleras; y China, el mayor importador de crudo con aproximadamente 11 millones de barriles diarios, todos se beneficiarían de menores costos energéticos si el acuerdo se mantiene. Si la implementación se estanca, el dividendo inflacionario se desvanece.

El acuerdo marco mediado por Pakistán, con una ceremonia de firma formal prevista para el 19 de junio en Suiza, desencadenó inicialmente un rally generalizado de asunción de riesgos. El Russell 2000 subió un 0,79% hasta 2.943,99, mientras que las acciones de pequeña capitalización se sumaron al avance. El Nikkei 225 de Japón saltó un 4,7% y el Kospi de Corea del Sur se disparó más de un 5,2%, reflejando el optimismo de que menores costos energéticos aliviarían la inflación y apoyarían el crecimiento en las economías asiáticas más dependientes del petróleo.

Sin embargo, la acción del precio en el crudo cuenta una historia más cautelosa. La caída inicial del 4% en el Brent fue la primera reacción del mercado al titular. El repunte del martes refleja una recalibración: el acuerdo es un marco, no un acuerdo definitivo, y la logística física de reabrir una vía fluvial que estuvo efectivamente cerrada desde febrero no puede resolverse de la noche a la mañana.

El estrecho de Ormuz: La brecha logística

La brecha entre el progreso diplomático y la restauración física del suministro es inusualmente amplia. El tránsito por el estrecho de Ormuz se interrumpió después de los ataques aéreos contra Irán a principios de este año, y Teherán advirtió a los buques que no atravesaran el canal. Se ha acumulado una acumulación de petroleros fuera de la región. Las instalaciones de producción que quedaron inactivas o redujeron su producción necesitan reiniciarse. Las operaciones de carga deben normalizarse. Cada paso introduce demoras.

Para los mercados petroleros, el cronograma importa más que el destino. Si las operaciones de limpieza toman seis meses, el exceso de oferta que llevó al Brent de $120 a $83 se desvanece como catalizador a corto plazo. Si el proceso toma semanas, el impulso desinflacionario que las acciones asiáticas descontaron el lunes permanece intacto.

Mercados asiáticos: El dividendo inflacionario pende de un hilo

Lo que está en juego es mayor en Asia, donde la transmisión de precios petroleros más bajos a un crecimiento más fuerte es más directa. Cada caída sostenida del crudo alivia la presión sobre la inflación, fortalece las cuentas corrientes, apoya las monedas y mejora las posiciones fiscales. Los bancos centrales de la región, que se vieron obligados a lidiar con renovados riesgos inflacionarios durante la crisis de Ormuz, ganarían margen para flexibilizar la política monetaria si los costos energéticos caen de forma duradera.

India ilustra la dinámica con mayor claridad. Como gran importador de crudo, los precios petroleros más bajos mejoran la posición fiscal del gobierno y respaldan la rupia. Japón y Corea del Sur se benefician a través de una mayor competitividad industrial. China gana a través de menores costos de insumos en las cadenas de suministro manufactureras en un momento en que la demanda interna sigue siendo débil.

Pero el repunte del crudo el martes muestra que este dividendo es condicional. Hasta que el estrecho de Ormuz sea despejado físicamente y el tránsito se reanude en volúmenes normales, la prima de riesgo incorporada en los precios del petróleo no se disipará por completo.

Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.