Puntos clave:
Ray Dalio ve que el mercado de inteligencia artificial sigue el patrón clásico de las burbujas tecnológicas que eventualmente estallan cuando los inversores intentan convertir la riqueza en papel en efectivo.
Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates, afirmó que el floreciente mercado de inteligencia artificial muestra signos de una burbuja que eventualmente estallará a medida que los inversores intentan convertir la riqueza en papel en efectivo, comparando el ciclo con auges tecnológicos pasados.
"Todos los grandes cambios tecnológicos producen burbujas", dijo Dalio, el fundador multimillonario de Bridgewater Associates, el 3 de junio en una entrevista con Bloomberg Television. "Nadie puede hacerlo exactamente bien. O tienes que gastar una tonelada de dinero para capturar tu cuota de mercado y no preocuparte si es demasiado o no, o no gastas suficiente dinero y pierdes tu cuota de mercado".
Dalio describió el mecanismo del estallido de una burbuja como "la conversión de riqueza en papel en dinero real", añadiendo que, si bien la IA es una "gran tecnología", el mercado actual está "siguiendo ese camino". Su advertencia se produce mientras la propia investigación de Bridgewater muestra que menos del 20% de las empresas estadounidenses reportan usar IA en cualquier función comercial durante un período de dos semanas, con una adopción concentrada en información, tecnología y servicios profesionales, según datos de la Oficina del Censo citados por el fondo de cobertura.
La advertencia de uno de los inversores macro más prominentes del mundo podría acelerar una rotación fuera de las acciones de IA y tecnología, que han impulsado gran parte de las ganancias del S&P 500 en los últimos dos años. Bridgewater también señaló que la falta de enfriamiento económico impulsado por la IA podría complicar los esfuerzos de la Reserva Federal para gestionar la inflación en un mercado laboral ajustado, incluso cuando más del 90% de las empresas que usan IA reportaron ningún efecto en el empleo por parte de la tecnología.
La mecánica de una burbuja de IA
El marco de Dalio se basa en décadas de observación de ciclos tecnológicos. El patrón —despliegue masivo de capital, precios especulativos y finalmente un ajuste de cuentas— refleja la era de las punto com, cuando las empresas gastaron fuertemente en infraestructura de internet antes del colapso de 2000. Hoy, las empresas de IA están atrapadas en una carrera armamentista de gasto: invertir agresivamente o perder cuota de mercado, con poco término medio.
Morgan Stanley advirtió por separado el 3 de junio que la "chipflación" de la IA se está extendiendo desde los centros de datos a la economía en general, ya que la demanda de unidades de procesamiento gráfico de Nvidia Corp. y la infraestructura de centros de datos incrementa los costos en toda la cadena de suministro. El análisis del banco sugiere que la intensidad de capital de los despliegues de IA está creando una presión inflacionaria que se extiende más allá del sector tecnológico.
Realidad de la adopción vs. Hype del mercado
Los propios datos de Bridgewater pintan un panorama de una industria que aún está en sus primeras etapas. Menos de una de cada cinco empresas estadounidenses usa IA en cualquier capacidad, y entre las que lo hacen, la gran mayoría reporta ningún cambio en su plantilla. El fondo de cobertura identificó dos riesgos a corto plazo para sus perspectivas: una escalada del conflicto con Irán y las presiones de costos derivadas de las inversiones de capital en IA de las empresas.
El desajuste entre la valoración del mercado y la adopción real crea las condiciones que Dalio describe. Las empresas de infraestructura de IA cotizan a valoraciones que implican un despliegue rápido y generalizado, mientras que los datos de adopción empresarial sugieren una trayectoria más lenta y desigual. Nvidia, el referente del comercio de IA, cotiza a múltiplos elevados en relación con las valoraciones históricas de semiconductores. Si la adopción empresarial de IA sigue el camino gradual que sugieren los datos de Bridgewater, las valoraciones actuales podrían resultar difíciles de sostener sin un catalizador para una implementación más rápida.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
