Puntos clave:
Los préstamos centralizados de criptomonedas se redujeron por primera vez desde 2024, con Tether capturando más de dos tercios del mercado.
Los libros de préstamos de finanzas centralizadas cayeron un 6% intertrimestral a $23.300 millones a finales de junio, la primera contracción desde 2024, en medio de un debilitamiento de la demanda de crédito institucional en los mercados cripto.
La cartera de préstamos de Tether, de $15.800 millones, le otorgó el 68% del mercado, según un análisis sectorial publicado el 2 de julio. Galaxy Digital y Ledn registraron los mayores retrocesos institucionales, con contracciones del 21% y 19% en sus libros de préstamos, respectivamente.
El descenso de la actividad crediticia coincidió con señales más amplias de enfriamiento de la demanda. El volumen de transacciones de stablecoins cayó en 530 millones hasta los 4.480 millones en los tres meses hasta junio —la mayor caída trimestral registrada, según CEX.io. Las transferencias entre pares de menor cuantía, inferiores a $250, mostraron mayor resiliencia, aumentando un 5% hasta los $19.390 millones.
El retroceso de los grandes prestamistas institucionales amenaza con restringir aún más la disponibilidad de crédito, lo que podría reducir el apalancamiento y el volumen de negociación en los mercados cripto. Tanay Ved, asociado senior de investigación en el proveedor de datos institucionales Talos, señaló que una recuperación de la oferta de stablecoins indicaría "la llegada de nuevo capital al ecosistema en términos más amplios" y ayudaría a respaldar la liquidez en cadena. Los flujos de los ETFs al contado de Bitcoin siguen siendo el canal de demanda más importante a vigilar, añadió Ved, ya que tienden a reflejar cambios más duraderos en el apetito institucional.
La concentración del crédito en torno a un solo emisor plantea preocupaciones sobre el riesgo de centralización en el sector. Los $15.800 millones en préstamos de Tether representan ahora más de dos tercios de todo el crédito CeFi, lo que deja al mercado expuesto a cualquier cambio en las políticas crediticias o la situación regulatoria de la compañía. Este dominio se produce mientras Tether sigue enfrentándose al escrutinio de los reguladores en EE. UU. y Europa por la composición de sus reservas y el cumplimiento de las normas MiCA para stablecoins.
El proveedor de datos institucionales Talos identificó el descenso de la oferta de stablecoins, junto con las salidas de los ETFs al contado de Bitcoin y la ralentización de las compras de Bitcoin por parte de Strategy, como tres canales clave de demanda que se debilitaron en el segundo trimestre. Ved afirmó que los flujos de ETFs, las compras corporativas de Bitcoin y la oferta de stablecoins suelen moverse al unísono cuando cambia el impulso del mercado, lo que sugiere que la contracción crediticia forma parte de una desaceleración cíclica más amplia y no de un hecho aislado.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
