El crecimiento de las importaciones chinas se aceleró al 21,5 % en mayo, el ritmo más rápido en meses, lo que apunta a una fuerte demanda interna incluso cuando las cadenas de suministro globales enfrentan interrupciones por el cierre del estrecho de Ormuz.
El crecimiento de las importaciones chinas se aceleró al 21,5 % en mayo, el ritmo más rápido en meses, lo que apunta a una fuerte demanda interna incluso cuando las cadenas de suministro globales enfrentan interrupciones por el cierre del estrecho de Ormuz.
Las importaciones de China aumentaron un 21,5 % en mayo respecto al año anterior en términos de yuanes, acelerándose desde el 20,6 % de abril y apuntando a una fuerte demanda interna que podría impulsar los precios de las materias primas, desde el cobre hasta el petróleo crudo, al tiempo que respaldaría las monedas de los mercados emergentes.
"La aceleración de las importaciones sugiere que el motor industrial de China sigue funcionando a pleno rendimiento a pesar de los vientos en contra globales, y eso proporcionará un suelo para los mercados de materias primas", afirmó Rachel Tang, analista macroeconómica especializada en los mercados chinos.
La lectura de mayo marca el segundo mes consecutivo de crecimiento de las importaciones por encima del 20 %, una racha que no se veía desde principios de 2024. Estos sólidos datos se producen mientras la segunda economía más grande del mundo ha reducido drásticamente las importaciones marítimas de petróleo crudo —cayendo a 6,36 millones de barriles diarios en mayo, la cifra más baja en casi una década— en respuesta a los elevados precios tras la interrupción en el estrecho de Ormuz, que ha cerrado aproximadamente el 13 % del suministro global desde finales de febrero. El crudo Brent se ha retirado de un máximo de cuatro años de 118 dólares por barril alcanzado en marzo hasta situarse por debajo de los 95 dólares, pero la vía marítima permanece en gran medida cerrada después de más de tres meses.
La divergencia entre el aumento del valor de las importaciones y la caída de los volúmenes de crudo revela una dinámica clave: China está pagando más por menos petróleo mientras impulsa las compras de otras materias primas e insumos industriales. Esta combinación tiene implicaciones para los flujos comerciales globales, las monedas de los mercados emergentes y el poder de fijación de precios de los productores de materias primas, desde Australia hasta Brasil.
Los datos de importación refuerzan el argumento a favor de una demanda sostenida de metales básicos. El cobre, un indicador adelantado de la actividad industrial china, ha recibido respaldo de las cifras de importación, con el metal cotizando cerca de sus máximos recientes, ya que los operadores descuentan compras continuas por parte del mayor consumidor mundial. El mineral de hierro, otra importación clave china, también se ha beneficiado de las perspectivas de demanda, mientras que el yuan offshore se fortaleció frente al dólar en las primeras operaciones asiáticas tras la publicación.
Sin embargo, el lado de la oferta cuenta una historia más compleja. Más allá del petróleo, la interrupción en el complejo petroquímico de Jubail en Arabia Saudita —alcanzado por misiles iraníes a principios de abril— ha eliminado aproximadamente el 70 % de la resina de poliéter de polifenileno de alta pureza del mundo, un componente crítico para las placas de circuito impreso utilizadas en todo, desde teléfonos inteligentes hasta automóviles. Los precios de los PCB se han disparado hasta un 40 % de marzo a abril, según Goldman Sachs, añadiendo presión de costos a la cadena de suministro electrónico de la que dependen las fábricas chinas. Los plazos de entrega de los insumos de resina epoxi se han ampliado de tres semanas a quince, según expertos en cadena de suministro de la Universidad Estatal de Wichita.
La última vez que China registró meses consecutivos de crecimiento de importaciones por encima del 20 % fue a principios de 2024, cuando el CSI 300 subió un 12 % en el trimestre siguiente y el yuan offshore se fortaleció un 2 % frente al dólar. Una repetición dependería de si Pekín puede sostener la demanda sin avivar la inflación en un mundo donde las rutas clave de suministro siguen comprometidas.
Los sólidos datos de importación le otorgan al Banco Popular de China más margen para mantener estable su postura de política monetaria. Con la demanda interna mostrando resiliencia, el argumento a favor de un agresivo estímulo monetario se debilita, aunque el PBoC aún enfrenta presión para respaldar el sector inmobiliario y la financiación de los gobiernos locales. La tasa de la facilidad crediticia a medio plazo a 1 año, actualmente en el 2,5 %, se espera ampliamente que se mantenga sin cambios en la próxima operación, y los mercados descuentan un estímulo limitado en la segunda mitad del año.
Para los inversores globales, el mensaje es mixto: la demanda china es lo suficientemente fuerte como para elevar los precios de las materias primas, pero las restricciones de oferta significan que esos mayores costos de insumos pueden no traducirse en ganancias proporcionales para los márgenes industriales chinos. El índice Hang Seng subió ligeramente tras los datos, mientras que el CSI 300 cotizó en un rango estrecho mientras los operadores sopesaban la señal de demanda frente a los vientos en contra del lado de la oferta. El próximo dato a seguir es la balanza comercial y las cifras de exportación de China de mayo, que mostrarán si el aumento de las importaciones se corresponde con la fortaleza de las exportaciones o si amplía el déficit comercial del país.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
