Las nuevas reglas de inversión en el extranjero de China limitan el riesgo para el 90% de las primas de seguros de Hong Kong

Las nuevas normas de inversión en el extranjero de China, que endurecen los procedimientos para cuentas offshore, tendrán un impacto práctico limitado en los bancos y aseguradoras de Hong Kong, según Goldman Sachs, ya que los prestamistas continúan ofreciendo servicios transfronterizos y las aseguradoras ya operan bajo las restricciones existentes.

"El mercado se centró en gran medida en el impacto a largo plazo de las nuevas normas sobre el crecimiento del negocio en Hong Kong, particularmente en el segmento de residentes del continente, pero nuestras comprobaciones indican que no hay una suspensión generalizada de la captación de clientes ni de los servicios bancarios transfronterizos", señalaron los analistas de Goldman Sachs en una nota de investigación del 4 de junio.

Las dos regulaciones que impulsaron la venta masiva incluyen las sanciones del 22 de mayo de la Comisión Reguladora de Valores de China contra los corredores en línea y la Orden N.º 837 del Consejo de Estado sobre inversiones en el extranjero, emitida el 1 de junio y efectiva a partir del 1 de julio. Bancos como HSBC Holdings Plc, Standard Chartered Plc, Bank of China Hong Kong Holdings Ltd. y Bank of East Asia Ltd. endurecieron los procedimientos de apertura de cuentas de inversión, exigiendo a los clientes declarar que los fondos provienen de fuentes legítimas fuera del continente, pero la captación de depósitos y la apertura de cuentas de productos de inversión continúan.

Lo que está en juego es significativo para el sector financiero de Hong Kong. Los ingresos por gestión patrimonial representaron aproximadamente el 34 % de los ingresos totales por comisiones o no financieros y el 29 % de los ingresos operativos de Standard Chartered y HSBC hasta mayo de 2026. Para las operaciones de HSBC en Hong Kong, las comisiones por gestión patrimonial contribuyeron entre un 2 % y un 3 % de los ingresos operativos del grupo, mientras que la unidad de Standard Chartered en Hong Kong aportó cerca del 40 % de sus ingresos patrimoniales totales. Para BOCHK y Bank of East Asia, los ingresos por comisiones de valores, gestión de activos y seguros en el año fiscal 2025 representaron entre el 40 % y el 65 % de los ingresos totales por comisiones, lo que equivale al 6 % al 9 % de los ingresos operativos.

La exposición de las aseguradoras resulta manejable

En el sector de seguros, aseguradoras regionales como AIA Group Ltd., Prudential Plc y FWD Group Holdings Ltd. tienen prohibido desde hace tiempo realizar negocios en China continental a través de sus agentes con sede en Hong Kong, y todos los procesos de venta deben realizarse dentro de Hong Kong. La industria experimentó una regulación más estricta en 2016 en lo relativo a los pagos con tarjeta UnionPay para la compra de seguros y requisitos adicionales, como declaraciones de presencia física para los visitantes de China continental, pero hasta el momento no ha habido cambios sustanciales en estas normas.

Según datos proporcionados por AIA, aproximadamente el 90 % de las primas de nuevos negocios y renovaciones del segmento de visitantes de China continental en 2025 se pagaron directamente con fondos ya depositados en cuentas bancarias de Hong Kong, lo que sugiere que el impacto directo de la nueva política en las operaciones reales es manejable.

UBS Group AG se hizo eco de una opinión similar, señalando que la probabilidad de una prohibición total del negocio de seguros MCV es "extremadamente baja", aunque la supervisión regulatoria persistirá, centrándose en las actividades de marketing transfronterizo y las fuentes de fondos. El impacto en el negocio de seguros MCV de Hong sigue sujeto a una mayor aclaración regulatoria, según UBS.

Reacción del mercado y perspectivas futuras

Las acciones de los bancos y aseguradoras de Hong Kong bajo la cobertura de Goldman Sachs cayeron bruscamente el 4 de junio después de que las preocupaciones del mercado desencadenadas por las nuevas regulaciones. La venta masiva reflejó los temores sobre la trayectoria de crecimiento a largo plazo del segmento de residentes del continente, aunque la evaluación de Goldman sugiere que el entorno operativo fundamental permanece intacto.

La industria ahora está dando mayor énfasis a los procedimientos de Conozca a su Cliente para verificar que los fondos se utilicen genuinamente con fines de inversión, un cambio que puede ralentizar la velocidad de apertura de cuentas pero no constituye una barrera estructural para el negocio transfronterizo.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.