Los principales reguladores industriales de China convocaron a los fabricantes de automóviles el jueves en la escalada más amplia hasta la fecha de una campaña para poner fin a los precios por debajo del costo, que han reducido los márgenes de beneficio del sector al 3.2%.
Los principales reguladores industriales de China convocaron a los fabricantes de automóviles el jueves en la escalada más amplia hasta la fecha de una campaña para poner fin a los precios por debajo del costo, que han reducido los márgenes de beneficio del sector al 3.2%.
El Ministerio de Industria y Tecnología de la Información (MIIT) y la Administración Estatal de Regulación del Mercado (SAMR) de China convocaron a los fabricantes de automóviles el jueves por sospechas de competencia irracional, citando violaciones a la Ley de Precios y las normas contra el dumping por debajo del costo, ya que el margen de beneficio del sector cayó al 3.2% en el primer trimestre, muy por debajo del promedio de las industrias downstream.
"Los concesionarios han estado operando con pérdidas durante más de un año, con precios de venta que caen por debajo de los costos de adquisición en todos los ámbitos", dijo Lang Xuehong, secretario general adjunto de la Asociación China de Concesionarios de Automóviles (CADA), en marzo. Los datos de CADA mostraron que el 52.6% de los concesionarios operaron con pérdidas durante el primer semestre de 2025, y el 74.4% experimentó inversión de precios, una situación en la que los precios de venta cayeron por debajo de los costos de adquisición. El número de concesionarios franquiciados a nivel nacional se redujo de 32,000 a 31,400 durante el mismo período, una pérdida neta de aproximadamente 650 tiendas.
La acción regulatoria sigue a la publicación de las Directrices de Conducta de Precios de la Industria Automotriz el 12 de febrero, que prohíben la venta de vehículos o piezas por debajo del costo de producción. Las directrices definen el costo de producción de manera amplia para incluir los gastos generales de fabricación, administración, finanzas y ventas. En enero, el MIIT, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC) y la SAMR celebraron un simposio con 17 grandes fabricantes de automóviles, incluyendo Tesla, Xiaomi y XPeng, para construir un consenso contra los precios desordenados. BYD, XPeng, Great Wall Motor, Chery, BAIC y Leapmotor se comprometieron públicamente a cumplir con las normas después de que se publicara un borrador de las directrices. La reunión del jueves sugiere que los reguladores creen que algunos fabricantes continuaron con prácticas predatorias de precios a pesar de esos compromisos.
La represión amenaza con reconfigurar las estrategias de precios que han impulsado la rápida adopción de vehículos eléctricos (EV) en China. Los vehículos de nueva energía (NEV) representaron el 62.9% de las ventas de automóviles nuevos en mayo, un récord, y aumentaron aún más al 66.7% en la primera semana de junio. Pero la guerra de precios ha dejado a más de la mitad de los concesionarios sin rentabilidad. Wu Peng, portavoz de la SAMR, dijo en febrero que los fabricantes y concesionarios habían incurrido en "etiquetado de precios no estándar, fraude de precios, colusión de precios y competencia despiadada", y que las directrices tenían como objetivo corregir el comportamiento que perturba el orden del mercado.
A pesar de los compromisos públicos de los principales fabricantes de automóviles de cumplir con las directrices de precios, la competencia ha mostrado pocas señales de disminución. BYD y Tesla comenzaron a ofrecer agresivos incentivos de financiamiento y recortes directos de precios a principios de 2026, lo que llevó a casi todos los fabricantes nacionales y extranjeros a hacer lo mismo. Las ventas minoristas de automóviles de pasajeros en China totalizaron 1.51 millones de unidades en mayo, un 22.1% menos que el año anterior, mientras que las ventas minoristas de NEV cayeron un 7.5% a 950,000 unidades, el quinto mes consecutivo de descenso interanual.
La Asociación China de Automóviles de Pasajeros (CPCA) advirtió esta semana que la guerra de precios aún continúa, y que las expectativas de los consumidores de nuevos recortes y nuevos modelos están generando una débil demanda minorista. Los concesionarios están reduciendo proactivamente las compras para evitar la acumulación de inventarios, según la CPCA. Tras la publicación de las directrices de cumplimiento a principios de 2026, solo el 25.6% de los concesionarios reportó alguna mejora en la inversión de precios, según Lang de CADA.
La presión regulatoria ya ha comenzado a pesar sobre el sentimiento de los inversores. Citi redujo recientemente su precio objetivo para SERES, el fabricante de vehículos eléctricos respaldado por Huawei, a 63.7 dólares de Hong Kong, citando ventas débiles. El sector automotriz chino en general, cotizado en Hong Kong, ha enfrentado vientos en contra mientras la guerra de precios erosiona los márgenes en todos los ámbitos, con empresas como NIO, XPeng y Li Auto reportando pérdidas cada vez mayores en sus resultados trimestrales más recientes.
Los mercados extranjeros están emergiendo como un motor de crecimiento crítico para los fabricantes de automóviles chinos que enfrentan presión sobre los márgenes en el mercado interno. China exportó 424,000 NEV en mayo, un aumento del 112.6% interanual, representando el 54% del total de exportaciones de automóviles de pasajeros, la proporción más alta registrada. El canal de exportación ofrece una alternativa a la guerra de precios interna, aunque conlleva riesgos a medida que las tensiones comerciales con la Unión Europea y Estados Unidos se intensifican.
La última vez que los reguladores chinos convocaron a una industria completa por violaciones de precios fue en 2021, cuando la SAMR multó a varias empresas tecnológicas por prácticas anticompetitivas. Esa represión precedió a una caída del 22% en el Índice de Tecnología de la Información CSI 300 durante los seis meses siguientes. Para el sector automotriz, lo que está en juego es mayor: la industria es el sector manufacturero más grande de China por ingresos, y Pekín ha enmarcado su intervención como un esfuerzo para cambiar la competencia de los precios hacia la calidad y la innovación. La pregunta para los inversores es si el impulso regulatorio puede tener éxito donde las fuerzas del mercado han fracasado, o si la guerra de precios continuará hasta que la consolidación reduzca el número de actores.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
