El sector de la IA de China ha pasado de una estrategia de búsqueda de paridad tecnológica a una de captura agresiva de valor, con un enfoque en aplicaciones y monetización que ya está remodelando el panorama de inversión, según un nuevo informe de referencia de Morgan Stanley. La investigación del banco indica que el mercado está subestimando la velocidad de este cambio, ya que los adoptantes chinos de IA han visto cómo sus estimaciones de beneficios por acción (BPA) a 12 meses vista han saltado aproximadamente un 62% desde finales de 2023, superando drásticamente al índice MSCI China.
"La historia de la IA en China ya no se trata de alcanzar a los demás, sino de reescribir las reglas del juego", afirma el informe de Morgan Stanley. El banco argumenta que mientras las firmas occidentales se centran en avances en modelos de frontera, la ventaja de China reside en la velocidad de despliegue, la eficiencia de costes y la integración a nivel de sistema, creando una ventaja competitiva distintiva al convertir el potencial de la IA en resultados financieros tangibles.
Este cambio estratégico está respaldado por la mejora de las finanzas. El informe proyecta que el margen de beneficio EBIT para las empresas chinas que adoptan la IA se expandirá desde aproximadamente el 4% en 2021 hasta un rango del 16% al 17% para 2027. Esta expansión de márgenes, impulsada principalmente por eficiencias de costes en lugar de crecimiento de ingresos, subraya el impacto inmediato del despliegue de la IA en la última línea de resultados. Una encuesta de Morgan Stanley a CIOs chinos refuerza esta tendencia, con un 47% planeando iniciar sus primeros proyectos de IA en el próximo año, frente al 40% de la encuesta anterior.
El núcleo de la ventaja de la IA en China, según el informe, es ofrecer una inteligencia de modelo comparable a una fracción del coste. Aprovechando innovaciones arquitectónicas como Mixture-of-Experts (MoE), destilación de modelos y optimización conjunta de hardware y software, las firmas chinas pueden lograr costes de inferencia que son solo del 15% al 20% de sus contrapartes estadounidenses. Esta eficiencia ha permitido que la cuota de mercado de los principales modelos de lenguaje extenso (LLM) chinos en el uso de tokens aumente del 5% en abril de 2025 al 32% en marzo de 2026, según datos de OpenRouter.
De las Guerras de Precios al Poder de Fijación de Precios
La dinámica competitiva en la capa de modelos fundamentales en China ha experimentado una reversión significativa. Tras un periodo de intensas guerras de precios en 2024 que vio los costes de las API reducidos entre un 70% y un 90%, proveedores líderes como Alibaba, Baidu y Tencent, junto con startups como Z.ai y MiniMax, están implementando ahora subidas de precios para sus nuevos modelos insignia. Los datos de Morgan Stanley muestran que los precios medios de entrada de las API subieron aproximadamente un 80% entre el segundo trimestre de 2025 y el primer trimestre de 2027.
Este no es un aumento impulsado por los costes, sino un reflejo de las ganancias de rendimiento, lo que señala un cambio del mercado de la comoditización a la fijación de precios basada en el valor. Z.ai, por ejemplo, aumentó los precios en más de un 200% para su modelo GLM-5 en comparación con su predecesor. Morgan Stanley identifica a Alibaba como la plataforma de IA de stack completo mejor posicionada, con su cartera integrada que abarca la división de chips T-Head, Alibaba Cloud, la serie de modelos Qwen y aplicaciones de consumo.
El Impulso a la Autosuficiencia en Semiconductores
Detrás de este auge de las aplicaciones hay un impulso concertado hacia la independencia de los semiconductores. Morgan Stanley proyecta que la tasa de suministro nacional para chips de IA en China subirá del 41% en 2025 al 86% para 2030, con el tamaño total del mercado expandiéndose de aproximadamente 19.000 millones de dólares a 67.000 millones de dólares en el mismo periodo.
El enfoque de las adquisiciones se está desplazando del máximo rendimiento a la "eficiencia de coste desplegable". Las comprobaciones del canal del banco indican que los aceleradores de IA nacionales pueden ofrecer un coste total de propiedad (TCO) entre un 30% y un 60% inferior en comparación con los productos de Nvidia disponibles actualmente en China, con costes de inferencia por token comparables. Esto está creando un mercado interno robusto para los campeones nacionales a medida que se endurecen los controles de exportación.
Nuevas Fronteras: Energía, Robots y Autonomía
El informe también destaca vectores de crecimiento emergentes donde la base de fabricación y las ventajas de datos de China crean oportunidades únicas. El crecimiento explosivo de la demanda de centros de datos de IA está desplazando el cuello de botella de la computación a la energía, creando un nuevo mercado masivo para sistemas de almacenamiento de energía (ESS). Morgan Stanley pronostica que los despliegues anuales de ESS en centros de datos en China alcanzarán los 85 GWh para 2030.
En robótica, el mercado se acerca a un punto de inflexión de escala. El banco estima que las ventas chinas de robots humanoides crecerán de 12.000 unidades en 2025 a más de un millón para 2034, aprovechando un mercado nacional potencial de 1 billón de dólares para 2050. Del mismo modo, el sector automotriz se acerca a un punto de inflexión impulsado por la IA, con los reguladores emitiendo los primeros permisos de conducción autónoma L3. Se espera que la penetración de los sistemas de conducción inteligente L2+ supere el 50% para 2030, frente al 25% aproximadamente en 2025.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
