El sector del almacenamiento de energía en China, recientemente sumido en una agotadora guerra de precios, experimentó un brusco giro en el primer trimestre de 2026, con un aumento de los precios en toda la cadena de suministro. El coste de las celdas de almacenamiento de 314Ah —un producto de referencia— ha subido más de un 15%, pasando de aproximadamente 0,31 yuanes/Wh a 0,36 yuanes/Wh, lo que ha impulsado los costes totales del sistema de 0,5 yuanes/Wh hacia los 0,8 yuanes/Wh y ha marcado el fin definitivo de la carrera hacia el abismo en los precios del año anterior.
La industria ha aceptado discretamente las subidas de precios, en marcado contraste con rebotes anteriores cuando los desarrolladores downstream denunciaban el aumento de los costes. El cambio refleja una escasez de oferta provocada que se encuentra con una nueva demanda rentable. Los cálculos de SMM muestran que en enero de 2026, el coste teórico de una celda de 314Ah era de 0,3683 yuanes/Wh, mientras que los precios de mercado languidecían cerca de los 0,33 yuanes/Wh, lo que significa que los fabricantes de primer nivel vendían a pérdidas.
Esta corrección de precios fue provocada por una confluencia de factores. En el upstream, los precios del carbonato de litio subieron de 75.000 a 90.000 yuanes/tonelada. En el downstream, los pedidos masivos de gigantes estatales como China Electrical Equipment (19,8 GWh), State Power Investment Corporation (7 GWh) y China Huadian (12 GWh) especificaron celdas de 314Ah, agotando el suministro disponible en el mercado.
Lo que hace diferente a este repunte es que el mercado finalmente puede permitírselo. Un cambio de política fundamental, detallado en el Documento nº 114 de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC), estableció un "valor de capacidad" para el almacenamiento de energía. Esto permite que las estaciones de almacenamiento obtengan ingresos no solo del arbitraje de energía, sino también de proporcionar estabilidad a la red, alterando fundamentalmente la economía de los proyectos y permitiendo a los desarrolladores absorber la inflación de los costes de los insumos que anteriormente habría hecho que los proyectos no fueran rentables.
La escasez estructural crea un mercado de vendedores
La aguda escasez de celdas de 314Ah surge de un clásico desajuste entre oferta y demanda. Por el lado de la demanda, los proyectos a gran escala contratados por las empresas estatales de China siguen confiando en el formato maduro y probado de 314Ah, creando un muro rígido de demanda. Estos pedidos de varios gigavatios-hora han acaparado efectivamente el mercado de celdas de alta calidad disponibles de inmediato.
Por el lado de la oferta, los principales fabricantes de baterías están reduciendo activamente sus líneas de producción de 314Ah. Se están reequipando para la próxima generación de celdas de más de 500Ah, más grandes y eficientes. Sin embargo, no se espera que la nueva capacidad para estos formatos más grandes entre en funcionamiento a escala hasta la segunda mitad de 2026, y seguirá requiriendo un largo ciclo de validación por parte de los clientes downstream. Esto ha creado un vacío de suministro temporal pero significativo para las celdas de 314Ah que los proyectos necesitan hoy, dejando a los compradores "incapaces de encontrar suministro incluso con dinero en mano".
El giro político sustenta un nuevo precio suelo
La razón principal por la que la industria ha aceptado, en lugar de rechazar, esta subida de precios es la mejora de la rentabilidad de los propios proyectos de almacenamiento. El Documento nº 114 de la NDRC, emitido en enero de 2026, ofrece por primera vez un marco nacional para que las estaciones independientes de almacenamiento de energía obtengan ingresos basados en su capacidad disponible, no solo en la energía que venden.
Esto lo cambia todo. Anteriormente, los ingresos de un proyecto de almacenamiento eran muy sensibles al precio de las celdas de batería, que pueden representar el 50-60% de la inversión total. Un aumento de precio de 0,1 yuanes/Wh podía reducir la tasa interna de retorno (TIR) de un proyecto en más de un punto porcentual completo, empujando a muchos por debajo de la línea de equilibrio del 5%. Con el nuevo mecanismo de compensación de capacidad, los proyectos tienen un flujo de ingresos más diverso y estable, lo que les da el colchón financiero para absorber el aumento de los costes de hardware. Los desarrolladores han aprendido una dura lección de las guerras de precios: los precios excesivamente bajos suelen dar lugar a una mala calidad, retrasos en los proyectos y una asistencia posventa inexistente.
La recuperación en forma de K divide a ganadores y perdedores
Los beneficios de este repunte de precios no se distribuyen de forma equitativa. La recuperación es claramente en "forma de K", beneficiando principalmente a los poseedores de recursos upstream y a los proveedores de materiales tecnológicamente avanzados. Los mineros de litio con activos en lugares como Zimbabue, que recientemente suspendió las exportaciones de mineral en bruto, han visto cómo los precios se disparaban. Las empresas chinas con instalaciones de procesamiento locales allí, como Huazou Cobalt y CNGR Advanced Material, se han beneficiado enormemente.
En el segmento de materiales para baterías, una medida coordinada de los cinco principales productores de fosfato de hierro y litio —incluidos Hunan Yuneng, Defang Nano y Longpan Technology— para detener y reparar las líneas de producción más antiguas a finales de 2025 logró restringir la oferta y les dio ventaja en las negociaciones anuales de precios. Estas mismas empresas están invirtiendo ahora miles de millones de yuanes en materiales de alta densidad de próxima generación, mientras que los competidores más pequeños con tecnología obsoleta ven poco o ningún beneficio de las subidas de precios. Según InfoLink Consulting, se espera que este estrecho equilibrio entre oferta y demanda persista durante todo 2026, manteniendo los precios de las celdas por encima de los 0,3 yuanes/Wh el resto del año. Esto indica una dinámica industrial más saludable, en la que el valor y la tecnología empiezan a triunfar sobre la pura competencia de costes.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
