Una encuesta privada muestra que el sector manufacturero de China se está acelerando a su nivel más fuerte desde 2021, pero el aumento de las presiones sobre los precios sugiere que la recuperación conlleva un coste inflacionario significativo.
Una encuesta privada del sector manufacturero de China mostró que la actividad fabril se expandió a su ritmo más rápido desde diciembre de 2020, un marcado contraste con los datos oficiales que apuntaban a una ligera desaceleración y a una creciente debilidad en otras partes de la segunda economía más grande del mundo.
Los fabricantes informaron de una mejora significativa en las condiciones del mercado y la demanda de los clientes, junto con el lanzamiento de nuevos productos, según la encuesta de abril. La expansión fue de base amplia, y la categoría de bienes de consumo mostró una fortaleza particular.
El PMI manufacturero de RatingDog para abril registró 52,2, un salto significativo desde el 50,8 de marzo y el quinto mes consecutivo de expansión. La lectura se vio respaldada por el hecho de que los nuevos pedidos crecieron al segundo ritmo más rápido en casi cinco años. Sin embargo, los datos también mostraron que los costes de los insumos aumentaron al ritmo más rápido en más de cuatro años, lo que elevó los precios a pie de fábrica a su nivel más alto en cuatro años y medio, ya que las empresas trasladaron los costes a los clientes.
La robusta encuesta privada ofrece un colchón potencial para la ralentización del crecimiento mundial, especialmente dado que los datos recientes muestran que la economía de la eurozona está entrando en contracción. Sin embargo, las presiones inflacionarias acompañantes podrían complicar la política del Banco Popular de China (PBoC) y corren el riesgo de exportar inflación a nivel mundial mientras las tensiones en Oriente Medio mantienen elevados los precios de la energía.
Señales divergentes dibujan un panorama complejo
La optimista encuesta de RatingDog dibuja un panorama más positivo que el PMI manufacturero oficial publicado por la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS), que bajó ligeramente a 50,3 en abril desde el 50,4 de marzo. Aunque todavía se encuentra en territorio de expansión, los datos oficiales sugieren un ritmo de crecimiento más modesto.
Para complicar aún más las perspectivas, la actividad fuera de las fábricas mostró signos de tensión. El PMI oficial no manufacturero cayó a 49,4, entrando en contracción por primera vez en cuatro meses, ya que la débil demanda interna y el aumento de los precios del combustible pesaron sobre el gasto de los consumidores. La divergencia resalta una recuperación desigual, que depende en gran medida de la producción industrial y la demanda externa. Los nuevos pedidos de exportación en la encuesta de RatingDog crecieron por cuarto mes consecutivo, aunque a un ritmo más lento que los pedidos totales.
Las presiones inflacionarias aumentan en medio de la tensión geopolítica
Una preocupación significativa resaltada en los datos de abril es la rápida acumulación de presiones sobre los precios. El indicador de la encuesta RatingDog para los costes de los insumos subió a su nivel más alto en más de cuatro años, lo que las empresas atribuyeron al aumento de los costes de las materias primas y del petróleo.
El aumento se produce cuando el conflicto en curso en Oriente Medio ha sumido a los mercados energéticos mundiales en la confusión, con los precios del crudo Brent manteniéndose por encima de los 100 dólares por barril. Los fabricantes chinos respondieron aumentando sus propios precios de venta al ritmo más rápido desde octubre de 2021, trasladando la carga de los costes a los clientes. Esta tendencia, si continúa, podría desafiar al PBoC, que hasta ahora ha mantenido sus tipos de interés de préstamo de referencia sin cambios durante 11 meses consecutivos ante las señales de una economía que se fortalece.
¿Motor del crecimiento mundial o exportador de inflación?
La resiliencia manufacturera de China contrasta fuertemente con otras economías importantes. En la zona euro, los datos preliminares del PMI de abril mostraron que la actividad empresarial se contrajo por primera vez desde finales de 2024, y el índice compuesto cayó a 48,6. La recesión en Europa, exacerbada por los mismos choques de precios de la energía, subraya el papel de China como un motor crítico, aunque complejo, para la economía mundial.
Los sólidos datos chinos podrían respaldar la demanda de materias primas y proporcionar un viento a favor para el crecimiento mundial. Sin embargo, la inflación asociada plantea un doble riesgo: podría obligar al PBoC a adoptar una postura más agresiva (hawkish), frenando potencialmente la recuperación, o podría exportarse globalmente a través de precios más altos para los productos chinos, lo que se sumaría a los dolores de cabeza inflacionarios para los bancos centrales de EE. UU. y Europa.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
