Puntos Clave:
Las acciones chinas que cotizan en EE.UU. cayeron en las operaciones previas a la apertura del martes, con Bilibili Inc. y Baidu Inc. registrando cada una un descenso del 3%, mientras el empeoramiento del desplome inmobiliario en China pesó sobre el sentimiento del mercado.
"Los datos inmobiliarios refuerzan la visión de que la recuperación económica de China sigue siendo desigual, y eso se está trasladando al sentimiento general de la renta variable", afirmó Victor Cheung, analista de renta variable de Hong Kong en Edgen.
Alibaba Group Holding Ltd. cayó un 2%, mientras que JD.com Inc., Pinduoduo Inc., Ctrip.com International Ltd., BeiGene Ltd. y NetEase Inc. descendieron un 1% cada una. Los movimientos reflejaron una venta masiva más amplia en las acciones de las inmobiliarias chinas, con un indicador de Bloomberg Intelligence de acciones del sector inmobiliario cayendo hasta un 3% el martes, a niveles no vistos desde antes del paquete de estímulo del gobierno de septiembre de 2024. Sunac China Holdings Ltd. se desplomó un 7,2% y Shimao Group Holdings Ltd. perdió un 4,4% después de que la Oficina Nacional de Estadística informara que los precios de las viviendas en 70 ciudades cayeron a un ritmo más acelerado en mayo, borrando las ganancias del repunte impulsado por los estímulos a finales del año pasado. Los datos representan un revés para los responsables políticos, que habían introducido una serie de medidas, incluyendo tasas hipotecarias más bajas y requisitos de pago inicial reducidos, para estabilizar el mercado inmobiliario.
Las caídas reflejan la fragilidad de los mercados de renta variable de China, donde el índice Hang Seng ha caído un 3% en lo que va de año. Aumentando la presión, al menos 255.000 millones de dólares de Hong Kong en acciones bloqueadas provenientes de OPI y ofertas secundarias se volverán negociables en julio, la mayor cantidad para cualquier mes hasta fin de año, según datos de bolsa compilados por Bloomberg. Goldman Sachs Group Inc. estima que los vencimientos de restricciones de venta inducidos por OPI en Hong Kong totalizarán 274.000 millones de dólares estadounidenses en el próximo año, un récord para cualquier período de 12 meses. Los precedentes históricos sugieren que las acciones generalmente experimentan una presión moderada a la baja tras el vencimiento de los bloqueos, con una caída media del 4% en tres meses y del 7% en seis meses después de que las acciones se vuelvan negociables, escribieron los analistas de Goldman, incluido Si Fu, en una nota con fecha del 14 de junio.
La venta masiva de ADR chinos también siguió la debilidad de las acciones tecnológicas que cotizan en Hong Kong, que han quedado rezagadas respecto a sus pares asiáticas este año. El índice Hang Seng ha tenido un rendimiento inferior al Kospi de Corea del Sur, que se disparó más del 100%, y al Taiex de Taiwán, que ganó un 57%, mientras que las dudas sobre el fuerte gasto en IA de las empresas chinas pesaron sobre el sector. Las empresas que enfrentan vencimientos sustanciales de restricciones en julio incluyen al desarrollador de modelos de IA MiniMax Group y Knowledge Atlas Technology JSC, también conocida como Zhipu, cuyas acciones se dispararon tras sus cotizaciones durante el auge de OPI en Hong Kong a finales del año pasado y principios de este. Las más de 60 nuevas cotizaciones en Hong Kong este año han mostrado un sólido rendimiento posterior a la OPI, con un aumento promedio del 67% en los primeros tres meses después de su debut, según la nota de Goldman.
Para los inversores, la combinación de un deterioro de los fundamentos inmobiliarios, una inminente ola de vencimientos de restricciones de venta y la persistente debilidad de las acciones tecnológicas chinas crea un panorama desafiante a corto plazo para la renta variable china. La posible presión de venta de las acciones desbloqueadas podría ofrecer una oportunidad de compra para aquellos optimistas sobre las perspectivas a largo plazo, ya que una mayor capitalización flotante debería mejorar la liquidez y permitir una mejor determinación de precios en las cotizaciones de calidad en Hong Kong, señaló Gary Tan, gestor de carteras de Allspring Global Investments. Las ventas de acciones por primera vez en Hong Kong alcanzaron aproximadamente 5.000 millones de dólares estadounidenses en enero, la cifra más alta para ese mes registrada, y las cotizaciones han recaudado cerca de 14.000 millones de dólares en los primeros tres meses de este año, el mejor trimestre desde 2021.
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