Puntos clave:
La Reserva Federal y la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) propusieron en junio normas antilavado de dinero para los emisores de stablecoins, aplicando estándares de cumplimiento de estilo bancario que favorecen a actores estrictamente regulados como la USD Coin de Circle frente a competidores extraterritoriales.
"Las stablecoins tienen el potencial de mantener y ampliar el papel del dólar a nivel internacional", dijo el gobernador de la Fed, Christopher Waller, el lunes en la Quinta Conferencia del banco central sobre los Roles Internacionales del Dólar Estadounidense en Washington.
La propuesta de reglamento de la OCC, publicada el 22 de junio, exigiría a los emisores de stablecoins de pago permitidos bajo su supervisión que cumplan con la Ley de Secreto Bancario y secciones de la Ley GENIUS, junto con las regulaciones de FinCEN y la OFAC. Por separado, la Fed se unió a otras cuatro agencias para solicitar comentarios sobre un requisito de programa de identificación de clientes para emisores de stablecoins. El mercado total de stablecoins se ha expandido a aproximadamente $311 mil millones a junio, frente a más de $300 mil millones a principios de año, y Standard Chartered proyecta que podría multiplicarse por seis hasta los $2 billones para 2028.
Circle, cuya solicitud de carta bancaria fue aprobada condicionalmente en diciembre pasado, genera la mayor parte de sus ganancias a partir de los ingresos por intereses de las reservas de bonos del Tesoro y depósitos que respaldan a USDC. Una regulación estadounidense más estricta dificulta que Tether —el líder del mercado con sede en Hong Kong y reservas opacas— pueda desafiar a Circle en el mercado interno, ampliando el foso de USDC a medida que el capital institucional fluye hacia el ecosistema.
El impulso regulatorio va más allá de las reglas específicas para stablecoins. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, ha calificado por separado una moneda digital de banco central (CBDC) estadounidense como "una mala decisión política", y el Senado aprobó esta semana un proyecto de ley de vivienda que prohíbe a la Fed emitir una CBDC hasta 2030. Ambas medidas dejan a las stablecoins privadas, gobernadas bajo el marco de la Ley GENIUS ya en implementación, como la ruta preferida de EE. UU. hacia la adopción del dólar digital.
Waller describió la tecnología de registro distribuido como un factor que está remodelando activamente la forma en que los hogares y las empresas mantienen y mueven dólares. "El sector privado se está moviendo rápidamente para ampliar el acceso a activos denominados en dólares, innovar en nuevos servicios financieros y explorar posibles oportunidades de negocio que quizás no tenían sentido con tecnologías heredadas", dijo.
Circle promociona USDC como una stablecoin estrictamente regulada y centrada en EE. UU., respaldada por dólares estadounidenses y bonos del Tesoro. Su principal competidor, Tether, es emitido por iFinex, con sede en Hong Kong, y está respaldado por una combinación opaca de efectivo, papel comercial y otros activos. Mientras Tether domina los mercados extranjeros donde los inversores utilizan stablecoins como cobertura contra la devaluación de la moneda, USDC lidera el mercado estadounidense —una posición que las nuevas normas probablemente reforzarán.
Las tasas de interés más altas, que siguen sobre la mesa tras los comentarios más recientes de la Fed, amplificarían los ingresos por reservas de Circle. Los ingresos y las ganancias de la empresa aumentan a medida que emite más USDC, creando un ciclo vinculado tanto a la claridad regulatoria como a la política monetaria.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
