Los mercados financieros están comenzando a descontar el creciente riesgo de estanflación, según un nuevo informe del equipo de estrategia cuantitativa de Citigroup, lo que indica una posible rotación defensiva para los inversores.
"Sostenemos que los patrones de rendimiento analógicos actuales coinciden con los signos tempranos de una valoración de la estanflación", dijeron los estrategas liderados por Vinh Vo, analista con sede en Londres del equipo macro global cuantitativo de Citi. "El bajo rendimiento simultáneo tanto en acciones como en bonos a menudo precede al desencadenante oficial de los regímenes de estanflación".
El análisis del banco de cuatro períodos estanflacionarios anteriores encontró que las acciones del sector energético (XLE) tienden a tener el mejor desempeño, mientras que las financieras (XLF) e industriales (XLI) tienen dificultades. El informe señaló que, si bien los futuros del petróleo crudo subieron más del 3,5% hasta cerca de 105,60 Dólares el barril, las acciones de energía son las que más han reajustado sus precios por la estanflación, y los bonos y el mercado de acciones en general también se mueven en esa dirección sin descontar totalmente el riesgo.
Esto es importante para los inversores porque la estanflación, una combinación difícil de alta inflación y crecimiento lento, presiona tanto a las acciones como a los bonos, limitando los beneficios de diversificación en las carteras tradicionales. La advertencia de Citi se ve amplificada por otras figuras importantes de las finanzas, incluido el multimillonario fundador de fondos de cobertura Ray Dalio, quien recientemente aconsejó mantener entre el 5 y el 15 por ciento de una cartera en oro para navegar la incertidumbre. Dalio calificó al oro como un "diversificador eficaz" cuando tanto las acciones como los bonos podrían enfrentar vientos en contra.
Reforzando la perspectiva cautelosa, el presidente y director ejecutivo de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, declaró que el banco se está preparando para una posible recesión que podría ser "peor de lo que la gente espera". En una carta reciente a los accionistas, Dimon citó el debilitamiento de los estándares crediticios como una preocupación clave, sugiriendo un estrés significativo para las empresas apalancadas si las tasas se mantienen altas. Si bien los ingresos por operaciones de los grandes bancos han sido sólidos, con JPMorgan y Morgan Stanley reportando ganancias robustas, los preparativos subyacentes apuntan a una postura defensiva.
Para los inversores, los hallazgos de Citi sugieren un cambio potencial hacia los factores de calidad y momentum, que según la investigación del banco tienden a funcionar bien en regímenes estanflacionarios. A medida que los mercados digieren estas advertencias tempranas, el desempeño de los activos defensivos como las materias primas y sectores específicos de acciones será fundamental para vigilar en los próximos trimestres.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
