(P1) Las acciones del proveedor de nube de IA CoreWeave cayeron un 11 % después de que su previsión de ingresos para el segundo trimestre no cumpliera con las estimaciones, lo que alimentó la preocupación de que el aumento de los costes de los componentes pudiera amenazar su camino hacia la rentabilidad a pesar de una enorme cartera de pedidos de proyectos de 99.000 millones de dólares.
(P2) "Los resultados muestran la naturaleza altamente apalancada de este negocio", señaló un analista del sector. "A diferencia de los tres grandes proveedores de la nube, CoreWeave está financiando su expansión masiva casi en su totalidad con deuda, lo que hace que sus márgenes sean altamente sensibles a la inflación de los precios de los componentes".
(P3) Los ingresos de la empresa de "neocloud" se duplicaron con creces año tras año hasta alcanzar los 2.080 millones de dólares en el primer trimestre, superando el consenso de los analistas de 1.970 millones de dólares. Sin embargo, su pérdida ajustada por acción creció hasta los 1,12 dólares, mayor que la pérdida esperada de 0,91 dólares. La empresa orientó los ingresos del segundo trimestre entre 2.450 y 2.600 millones de dólares, por debajo del consenso de 2.690 millones de dólares, y elevó el límite inferior de su presupuesto de gastos de capital para todo el año a 31.000 millones de dólares.
(P4) Los resultados ponen de relieve el debate central para los inversores: si el rápido escalado de CoreWeave, financiado con más de 20.000 millones de dólares en deuda y capital recientes, puede alcanzar la rentabilidad mientras compite con hiperescaladores como Amazon y Microsoft. La acción, que sigue subiendo más de un 60 % este año, se ha convertido en un campo de batalla entre los alcistas centrados en su crecimiento y los bajistas cautelosos con su balance.
Una historia de dos métricas
La divergencia en la suerte de CoreWeave es marcada. Por un lado, la empresa está firmando acuerdos multimillonarios a un ritmo vertiginoso. Durante el primer trimestre, aseguró un compromiso de 21.000 millones de dólares de Meta Platforms y amplió acuerdos con las firmas de IA Anthropic, Mistral y Cohere. Esto elevó sus obligaciones de desempeño restantes (RPO), una medida de los futuros ingresos contratados, a casi 100.000 millones de dólares.
Por otro lado, el coste de ese crecimiento está aumentando. La dependencia de la empresa de las GPU estándar de socios como Nvidia, que también es un inversor de capital, la hace vulnerable al aumento de los precios. La decisión de elevar su previsión de gastos de capital para 2024 a un rango de entre 31.000 y 35.000 millones de dólares, frente a un suelo de 30.000 millones, asustó a los inversores que ya cuestionaban la economía del auge de la infraestructura de IA.
Una división de inversores
La liquidación posterior a los resultados se produjo a pesar de que el destacado inversor de valor Duan Yongping estableció una nueva posición de 20 millones de dólares en la empresa, un movimiento muy seguido por el mercado. Sin embargo, esta señal alcista se vio eclipsada por la débil orientación y las continuas ventas de acciones por parte de algunos miembros de la empresa.
Para los inversores, CoreWeave representa una apuesta altamente especulativa sobre el auge de los centros de datos de IA. Su modelo de proporcionar infraestructura de nube dedicada y de alto rendimiento para cargas de trabajo de IA está validado por su creciente cartera de pedidos. Sin embargo, a diferencia de gigantes con gran liquidez como Amazon Web Services, Microsoft Azure y Google Cloud, CoreWeave no tiene un negocio separado y altamente rentable para financiar su expansión. Su éxito depende de su capacidad para gestionar su carga de deuda y controlar los costes a medida que escala, un desafío que ahora está en el punto de mira tras su último informe financiero.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
