Puntos clave:
Digi Spain, la unidad española de telecomunicaciones del grupo rumano Digi Communications, presentó una solicitud de oferta pública inicial que podría valorar el negocio en hasta 1.700 millones de euros (1.940 millones de dólares), marcando un rápido giro desde abril, cuando la compañía afirmó que una salida a bolsa «no era inminente».
La oferta incluye una emisión primaria de nuevas acciones por valor de aproximadamente 150 millones de euros y una venta secundaria de acciones existentes por parte de la matriz Digi Romania, que mantendrá una participación de al menos el 75% tras la operación. Global Portfolio Investments se ha comprometido a realizar una inversión de 100 millones de euros en la oferta, condicionada a una valoración patrimonial previa a la inyección de capital de hasta aproximadamente 1.700 millones de euros.
«Digi Spain ha construido un modelo distintivo centrado en el cliente, basado en una conectividad asequible y de alta calidad, así como en una ejecución disciplinada, generando un ritmo de crecimiento notable y una trayectoria clara hacia una mayor expansión», afirmó Serghei Bulgac, presidente del consejo de Digi Spain. «Una OPI representa una evolución natural para mejorar la flexibilidad financiera de Digi Spain, con el fin de respaldar su próxima fase de crecimiento e inversión».
Digi Spain generó unos ingresos de 929 millones de euros en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2025, lo que representa una tasa de crecimiento anual compuesta de aproximadamente el 20% entre 2023 y 2025. El EBITDA ajustado, excluyendo los arrendamientos operativos, alcanzó aproximadamente 175 millones de euros, equivalente a un margen de aproximadamente el 19% de los ingresos, que aumentó al 21,6% en el segundo semestre de 2025. La compañía atendió a aproximadamente 11,4 millones de unidades generadoras de ingresos a marzo de 2026, incluyendo 7,6 millones de suscriptores móviles y 2,8 millones de conexiones de banda ancha fija, mientras que su red SMART de fibra hasta el hogar cubría 14,2 millones de unidades inmobiliarias pasadas.
Detalles de la OPI y uso de los fondos
Los ingresos netos de la oferta primaria, estimados en aproximadamente 136 millones de euros, se destinarán principalmente a financiar iniciativas de crecimiento, incluyendo nuevos despliegues de fibra hasta el hogar y la expansión de la red móvil mediante el uso compartido de redes de acceso radioeléctrico y su propia infraestructura, según indicó la compañía. Digi Spain tiene previsto solicitar la admisión a cotización en las bolsas de valores de Barcelona, Bilbao, Madrid y Valencia.
La decisión final de proceder y el calendario de la oferta dependen de las condiciones del mercado y de la aprobación del folleto de la OPI por parte de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de España. La compañía no especificó una fecha objetivo de cotización.
Digi Spain ha crecido rápidamente desde que se convirtió en un operador con infraestructura propia tras la fusión de MasOrange hace poco más de dos años. Es el cuarto operador móvil más grande de España, con una cuota de mercado del 13% a finales de mayo, según el regulador de telecomunicaciones CNMC. En el ámbito de la banda ancha fija, superó a Vodafone a principios de este año para situarse en el tercer puesto, atendiendo al 14% de las conexiones frente al 13% de Vodafone. En conjunto, entre telefonía móvil e internet fijo, sus unidades generadoras de ingresos en España aumentaron un 26% en 12 meses, según informó Digi Communications en su informe del primer trimestre.
Fundamento estratégico y contexto de mercado
La OPI representa una apuesta a que las marcas europeas competidoras de telecomunicaciones pueden atraer capital del mercado público a pesar de un sector que ha tenido dificultades con bajos rendimientos sobre el capital invertido. El modelo de bajo costo y alto volumen de Digi —que ofrece planes de telefonía móvil ilimitados a precios muy inferiores a los de los operadores tradicionales— ha impulsado el crecimiento de suscriptores, pero también requiere un gasto de capital sostenido para ampliar la cobertura de la red.
Digi Communications, que cotiza en la Bolsa de Valores de Bucarest con una capitalización de mercado de aproximadamente 17.400 millones de RON (3.300 millones de euros), mantendrá el control mayoritario de la unidad española. La decisión de la matriz de sacar a bolsa una participación minoritaria en lugar de venderla a un comprador estratégico sugiere que la dirección considera que manteniendo la propiedad se genera más valor a largo plazo, al tiempo que accede a los mercados de capitales públicos para obtener financiación para el crecimiento.
La valoración previa a la inyección de capital de 1.700 millones de euros implica un múltiplo de aproximadamente 1,8 veces los ingresos históricos, por debajo del rango de 2 a 3 veces al que cotizan algunos operadores de telecomunicaciones europeos, lo que refleja el menor margen de EBITDA de Digi Spain en comparación con los operadores tradicionales. La capacidad de la compañía para expandir sus márgenes hacia el nivel del 21,6% alcanzado en el segundo semestre de 2025 será un indicador clave para los posibles inversores.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
