Conclusiones clave:
El dólar estadounidense retrocedió desde máximos de varias semanas el 8 de junio, rompiendo su reciente rally incluso cuando las tensiones geopolíticas en Medio Oriente se intensificaron.
El dólar estadounidense retrocedió desde su nivel más fuerte en dos meses el lunes, mientras que una escalada en el conflicto de Medio Oriente desencadenó una toma de ganancias en el billete verde a pesar de su atractivo tradicional como refugio seguro.
"El retroceso del dólar sugiere que los mercados están evaluando si la prima de riesgo geopolítico ya está descontada después del reciente rally", dijo Elena Fischer, analista de riesgo geopolítico en Edgen. "Los operadores también están recalibrando las expectativas en torno a la política de la Fed antes de los datos del IPC de esta semana".
El índice del dólar cayó frente a una cesta de las principales monedas, con el EUR/USD recuperándose hacia 1.0850 y el GBP/USD subiendo por encima de 1.2750. El USD/JPY cedió desde máximos recientes cerca de 158.00, mientras que el USD/CAD devolvió ganancias a medida que los precios del petróleo subieron por preocupaciones de oferta vinculadas a Medio Oriente. El movimiento se produce después de que el billete verde se disparara a un máximo de dos meses la semana pasada, impulsado por las crecientes apuestas de que la Reserva Federal podría necesitar subir las tasas de interés más adelante este año.
La divergencia —un dólar a la baja a pesar de la escalada del riesgo geopolítico— puede indicar que los mercados consideran que el conflicto está contenido por ahora, o que el reciente rally del dólar se había adelantado a los fundamentos. Con el informe del Índice de Precios al Consumidor de mayo previsto para el 10 de junio y la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del 16 al 17 de junio, los mercados de divisas se enfrentan a una semana de posibles catalizadores que podrían determinar si este retroceso se convierte en una reversión más amplia.
El retroceso del dólar se produce después de un rally sostenido que lo llevó a máximos de dos meses, impulsado por el cambio de expectativas sobre la política de la Fed. La herramienta CME FedWatch ahora evalúa una o dos subidas de tasas como relativamente probables en 2026, una reversión brusca con respecto a principios de año, cuando los recortes eran el escenario base. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, dijo en un discurso del 22 de mayo en Fráncfort que "la inflación no se dirige en la dirección correcta" y señaló su apoyo para eliminar el sesgo de flexibilización de la declaración de política de la Fed.
La última vez que el dólar se debilitó durante una escalada en Medio Oriente fue en octubre de 2023, cuando el shock inicial del conflicto entre Hamás e Israel dio paso a un movimiento más amplio de aversión al riesgo que finalmente fortaleció el billete verde en las semanas siguientes. Ese patrón sugiere que el retroceso del lunes podría ser temporal si el conflicto se amplía.
El petróleo y el oro reaccionan a la escalada
Los mercados de materias primas mostraron una respuesta más convencional a las noticias geopolíticas. El crudo Brent subió hacia los 83 dólares por barril, ya que los operadores descontaron posibles interrupciones de oferta, mientras que el oro subió ligeramente hasta alrededor de 2.360 dólares por onza, reflejando la demanda tradicional de refugio seguro. La divergencia entre la debilidad del dólar y la fortaleza de las materias primas es inusual —típicamente un dólar más débil apoya los precios de las materias primas, pero la oferta geopolítica simultánea de oro y petróleo sugiere factores impulsores distintos.
Medio Oriente sigue siendo el principal factor de incertidumbre. El estrecho de Ormuz maneja aproximadamente el 21 por ciento del comercio mundial de petróleo, y cualquier interrupción de las rutas marítimas tendría consecuencias inmediatas para los precios de la energía y las expectativas de inflación. Por ahora, los mercados parecen tratar la escalada como contenida, pero la prima de riesgo podría expandirse rápidamente si la situación se deteriora.
Las corrientes cruzadas de la política de la Fed
La trayectoria del dólar esta semana también dependerá del informe del IPC de mayo, previsto para el 10 de junio. Los datos de abril mostraron una inflación general del 3,8 por ciento y una inflación subyacente del 2,8 por ciento, ambas por encima del objetivo del 2 por ciento de la Fed. Una lectura alta podría reforzar los argumentos a favor de subidas de tasas y potencialmente revertir el retroceso del dólar, mientras que un dato más moderado podría validar la opinión de que la Fed puede mantenerse firme.
Se espera que la primera reunión del FOMC de Kevin Warsh, del 16 al 17 de junio, marque un cambio formal con respecto al sesgo de flexibilización de la Fed, abriendo la puerta a posibles subidas de tasas más adelante en 2026. El sólido informe de empleo de mayo —el tercer mes consecutivo de creación sólida de puestos de trabajo— le ha dado a la Fed margen para centrarse en la inflación sin preocuparse por la debilidad del mercado laboral. La dirección del dólar en las próximas semanas dependerá de si los datos de inflación fuerzan la mano de la Fed o le permiten mantener su postura actual.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
