Puntos Clave
El último ataque arancelario de Trump amenaza con descarrilar el rally bursátil mientras la administración recurre a un arma comercial legalmente probada pero igualmente agresiva.
El presidente Trump propuso aranceles de hasta el 12.5% a 60 socios comerciales de Estados Unidos el martes por la noche, su esfuerzo más metódico hasta la fecha para reconstruir un régimen arancelario que la Corte Suprema anuló en febrero. El Dow Jones Industrial Average enfrenta una presión renovada mientras los inversores evalúan las implicaciones para los márgenes corporativos, la inflación y la trayectoria de las tasas de la Reserva Federal.
"El hecho de que nuestros socios comerciales más importantes no aborden la importación de bienes fabricados con trabajo forzoso es inaceptable", declaró Jamieson Greer, el representante comercial de Estados Unidos, en un comunicado que acompaña al informe de 98 páginas. "No toleraremos más esta disparidad".
Los aranceles propuestos, autorizados bajo la Sección 301 de la Ley de Comercio de 1974, afectarían a China, Brasil, Japón, Corea del Sur e India con un 12.5%, mientras que Canadá, México y la Unión Europea de 27 naciones enfrentarían una tasa del 10%. La oficina del Representante Comercial de Estados Unidos determinó que las 60 economías no habían promulgado ni aplicado eficazmente leyes que prohíban las importaciones fabricadas con trabajo forzoso. Los aranceles entran en un período de comentarios públicos hasta el 6 de julio, con audiencias programadas para el 7 de julio.
La medida marca un cambio estratégico respecto al enfoque anterior de Trump. Después de que la Corte Suprema dictaminara en febrero que excedió su autoridad bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional, la administración impuso un arancel global temporal del 10% bajo la Sección 122 de la Ley de Comercio, una disposición nunca antes utilizada que un tribunal comercial declaró ilegal en mayo. Ese arancel expirará a finales de julio. A diferencia de la Sección 122, la Sección 301 no impone límites al nivel ni a la duración de los aranceles, lo que le otorga a la administración una herramienta más permanente.
La propuesta arancelaria llega en un momento en que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años fluctúa debido a cambios en las expectativas de tasas, con los operadores descontando una mayor probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios para protegerse contra la inflación impulsada por los aranceles. El índice del dólar estadounidense se ha fortalecido a medida que la incertidumbre comercial impulsa la demanda de activos refugio, mientras que el oro se ha mantenido cerca de niveles elevados. El aumento de los costos de insumos derivados de los aranceles podría comprimir los márgenes corporativos en todos los sectores que dependen de materiales importados, particularmente industriales, consumo discrecional y empresas de hardware tecnológico.
La oficina de Greer también ha abierto una investigación separada sobre el exceso de capacidad de fabricación entre 16 de los mayores socios comerciales de Estados Unidos, lo que indica que podrían seguir acciones arancelarias adicionales. La tregua comercial entre Estados Unidos y China expira a finales de este otoño, lo que obliga a las empresas a planificar en torno a un panorama arancelario que sigue siendo incierto.
"Algunas empresas podrían estar evaluando opciones para acumular existencias o adelantar sus importaciones para protegerse contra la incertidumbre", escribió Augustine Lo, abogado comercial de Dorsey & Whitney, en una nota el martes. "Es posible que las tasas arancelarias vuelvan a los niveles elevados observados bajo los aranceles IEEPA para otros países, y la tasa propuesta del 12.5% podría ser solo un primer paso".
Para los inversores en renta variable, la pregunta clave es si el rally del mercado bursátil puede absorber esta nueva capa de fricción comercial. El S&P 500 y el Nasdaq han subido este año gracias al optimismo por la inteligencia artificial y las resilientes ganancias corporativas, pero la escalada arancelaria amenaza con reavivar la inflación justo cuando la Fed había señalado un posible ciclo de flexibilización. El próximo catalizador llega el 7 de julio, cuando la USTR celebre audiencias públicas sobre los aranceles propuestos.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
