Los ETF de Ethereum al contado han registrado salidas durante siete semanas consecutivas, pero los datos on-chain muestran que la demanda de staking supera 12 veces la presión de salida — una divergencia que deja a los operadores debatiendo si las salidas señalan una rotación estructural o una capitulación que se acerca a su fin.
Los ETF de Ethereum al contado han registrado salidas durante siete semanas consecutivas, pero los datos on-chain muestran que la demanda de staking supera 12 veces la presión de salida — una divergencia que deja a los operadores debatiendo si las salidas señalan una rotación estructural o una capitulación que se acerca a su fin.
Ether cayó hasta aproximadamente $1,711, mientras las salidas de los ETF de Ethereum al contado se extendieron a una séptima semana consecutiva, incluso cuando los datos on-chain mostraron que la demanda de staking superaba 12 veces la presión de salida.
"Para mí, esto sugiere que la ola de ventas se está agotando en gran medida, en lugar de acelerarse", dijo Jeff Ko, analista jefe de CoinEx.
La última salida semanal de ETF de $66 millones fue mucho menor que los $255 millones retirados a mediados de mayo, mientras que las salidas de los ETF de Bitcoin también se redujeron de $1.72 mil millones a $68 millones a principios de junio, según datos de SoSoValue. En la red de Ethereum, aproximadamente 2.68 millones de ETH esperan para hacer staking frente a unos 223,000 ETH en la cola de salida — una proporción de aproximadamente 12 a 1 entre demanda y presión de venta, según datos on-chain.
La brecha entre el flujo de los ETF y el panorama on-chain plantea la verdadera prueba para Ether. Un retorno a flujos semanales positivos diferenciaría una recuperación de los ETF de Ethereum de una rotación más profunda hacia fondos rivales que rastrean XRP, Solana y Hyperliquid, que han atraído entradas durante semanas.
La cola de salida de validadores contiene aproximadamente 223,000 ETH en espera de ser desapostados, frente a unos 2.68 millones de ETH esperando para entrar — aproximadamente 12 veces más demanda de staking que presión de salida, lo opuesto a lo que parece una ola de ventas. Los depósitos diarios de validadores se volvieron netamente positivos en los últimos 10 días después de días con muchas salidas a principios de junio, según muestran los datos de flujos realizados.
El ETH desapostado que sí llega a los exchanges sigue siendo pequeño. Incluso el día más activo movió alrededor de 24,000 ETH, una fracción de los ingresos diarios a exchanges, lo que sugiere que las salidas no están alimentando al mercado. El cambio neto en la posición de los exchanges pasó de aproximadamente -564,000 ETH el 9 de junio a -442,000 para el 22 de junio, manteniéndose como una retirada neta. El peg de stETH se mantuvo cerca de 1.0 durante la caída de aproximadamente el 20% de Ether a principios de junio, lo que sugiere que los tenedores no estaban apresurándose a desapostar y vender.
Mientras que los ETF de Bitcoin y Ethereum registraron su séptima semana consecutiva de salidas, las entradas a los ETF de XRP continuaron por octava semana consecutiva, manteniéndose en verde incluso durante la caída de precios de principios de junio. Los fondos de Solana se mantuvieron mayormente positivos desde mediados de mayo con aproximadamente $836 millones en activos netos, y los fondos de Hyperliquid no han registrado una sola semana en rojo desde su lanzamiento el 13 de mayo, atrayendo aproximadamente $183 millones, según datos de SoSoValue.
La división parece una rotación temprana de ETF de criptomonedas, aunque las entradas a los activos alternativos siguen siendo pequeñas en comparación con los grandes. Una puntuación de rotación personalizada que rastrea la participación de Ether en el flujo neto combinado de cinco días de Bitcoin y Ether se sitúa en 1.05 positivo, señalando una inclinación hacia ETH — pero la participación de Ether en ese flujo es solo del 21%, lo que significa que Bitcoin sigue tomando la mayor parte. La puntuación se activa porque mide el cambio: la participación de ETH había estado rondando entre el 12% y el 15%, por lo que un salto al 21% se sitúa aproximadamente una desviación estándar por encima de su propia norma.
Por ahora, la gran rotación es un patrón, no un movimiento confirmado. Necesita que las entradas de XRP, Solana y Hyperliquid aumenten mientras Bitcoin y Ethereum siguen sangrando. Registros semanales positivos para los grandes la detendrían, y un estancamiento en las entradas de alternativos haría lo mismo.
Ether sigue siendo el caso atípico — una red saludable y una demanda débil de ETF al mismo tiempo. Las continuas salidas de los ETF de Ethereum junto con una puntuación de rotación positiva sugieren que el efectivo que sale del fondo no está abandonando completamente el activo.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
