EUR/USD cae por debajo de 1,1650 mientras los ataques a Irán reactivan la demanda del dólar

El EUR/USD cayó el martes a 1,1625, un 0,15% a la baja, después de que los ataques nocturnos de autodefensa de EE. UU. en el sur de Irán y la instrucción del presidente Trump a los negociadores de "no apresurarse" a cerrar un acuerdo revirtieran la narrativa de desescalada de la mañana y devolvieran el capital al dólar.

"El dólar estadounidense mantiene su posición como refugio seguro y limita el potencial alcista del par, ya que los inversores se muestran cautelosos ante un posible revés en las negociaciones entre EE. UU. e Irán", señaló la nota intradía de FXStreet.

El par alcanzó un máximo de sesión de 1,1655 antes de que reaparecieran los vendedores, con el mínimo cerca de 1,1590, un nivel que se ha mantenido en múltiples pruebas intradía. La media móvil de 5 días se sitúa en 1,1601 y la de 50 días en 1,1614, ambas agrupadas en torno al precio al contado, mientras que el agregador de impulso de Investing.com muestra una lectura diaria de "Fuerte Venta" con 11 señales de venta frente a una de compra en todo el barrido de MA5 a MA200. El patrón de compresión —aproximadamente 65 pips en tres sesiones— refleja la configuración que precedió a la ruptura de 200 pips del par a finales de abril, y la dirección del próximo movimiento depende de si la tensión entre EE. UU. e Irán se intensifica o se materializa un acuerdo formal.

El Contexto del Índice del Dólar

La variable más importante para el posicionamiento del EUR/USD es lo que está haciendo el índice del dólar, y la señal del DXY es inequívocamente firme. El índice se sitúa en 99,27, un máximo de cinco semanas alcanzado cuando la prima de refugio seguro de Irán resurgió y los rendimientos de EE. UU. subieron. El arco más largo importa: el DXY cerró 2025 en 97,96 después de una caída del 11% en el primer semestre —la mayor caída del S1 desde 1973— y luego se estabilizó justo por debajo de 100 para iniciar 2026. La lectura actual de 99,27 sitúa al índice aproximadamente un 1% por encima de los niveles de cierre de 2025, pero todavía muy por debajo del pico de guerra por encima de 100 alcanzado a principios de abril, cuando la guerra de Irán llevó por primera vez el petróleo a 116 dólares el barril.

El impulsor mecánico de la reciente firmeza del DXY es la prima de rendimiento: el diferencial a 10 años entre EE. UU. y Alemania se sitúa en 159 puntos básicos, con el bono estadounidense a 10 años en el 4,59% y el Bund alemán en el 3,00%. Esta brecha de 1,59 puntos porcentuales es significativamente más amplia que el rango de 100 a 130 puntos básicos que históricamente ha definido el régimen favorable al euro, y hasta que se comprima, al euro le costará mantener rupturas por encima de 1,18. El peso del 57,6% del euro en el DXY significa que cada movimiento al alza en el índice se traduce directamente en presión sobre el EUR/USD.

La Divergencia de los Bancos Centrales se Amplía

El Banco Central Europeo mantuvo su tasa de facilidad de depósito de referencia en el 2,0% en la reunión del 30 de abril —su primera pausa tras un recorte en diciembre de 2025— a pesar de un aumento de la inflación en la eurozona desde el inicio de la guerra de Irán. La presidenta Christine Lagarde declaró que el banco "ciertamente se estaba alejando" de su escenario base, un lenguaje que las mesas de FX han tomado como la señal de sesgo hawkish bajo la pausa formal. Algunos economistas que siguen la reunión de junio la están enmarcando como la clave a seguir, con un posible aumento de 25 puntos básicos hasta el 2,25% sobre la mesa si la inflación impulsada por la energía persiste.

En el lado estadounidense, la Fed mantuvo las tasas entre el 3,50% y el 3,75% en la reunión del 28 y 29 de abril con un voto de 8 a 4 —la mayor cantidad de disidencias desde octubre de 1992— reflejando la postura inusualmente dividida del comité. El mandato de Jerome Powell como presidente de la Fed finalizó el 15 de mayo, y se espera que Kevin Warsh lidere la reunión del FOMC del 16 y 17 de junio tras la confirmación del Senado. Los futuros de los fondos federales ahora valoran un 25% de probabilidad de un aumento de un cuarto de punto para diciembre, frente al 21,5% a principios de mes, según CME FedWatch. El diferencial de tasas entre la Fed y el BCE se sitúa actualmente entre 150 y 175 puntos básicos, el segundo factor más importante en el posicionamiento del EUR/USD después de la demanda del dólar como refugio seguro.

La Firma de la Estanflación

El caso fundamental del euro se ve lastrado por una firma de estanflación de libro de texto que ha empeorado progresivamente desde que comenzó la guerra de Irán a finales de febrero. La inflación flash de la eurozona saltó al 3,0% en abril, la más alta desde julio de 2024, impulsada en gran medida por el aumento de los costes energéticos. La Comisión Europea redujo su previsión de crecimiento del PIB para la eurozona en 2026 al 0,9% —frente al 1,4% en 2025— mientras que al mismo tiempo elevó su pronóstico de inflación para 2026 al 3,0% desde el 1,9% anterior, uno de los mayores movimientos de revisión única en la memoria reciente. Alemania e Italia han recortado drásticamente sus previsiones de crecimiento individuales.

El reflejo estadounidense es lo que ha elevado al DXY y limitado al EUR/USD. El IPC de abril se mostró elevado, con la inflación subyacente en su nivel más alto en casi tres años. Las expectativas de los consumidores estadounidenses de la Encuesta de Expectativas del Consumidor de abril de la Fed de Nueva York mostraron expectativas de inflación a un año en el 3,6%, 0,2 puntos porcentuales más que en marzo, con las expectativas a tres y cinco años ancladas en el 3,1% y el 3,0% —el tipo de anclaje a largo plazo frente a un corto plazo elevado que proporciona al nuevo presidente de la Fed cobertura política para una subida si fuera necesario.

Posicionamiento y el Camino a Seguir

Los datos de la CFTC muestran posiciones largas netas en USD en el percentil 18 sobre una base de 52 semanas, con un posicionamiento agregado en USD cerca del mínimo histórico en corto de 28.450 contratos y los largos reduciéndose en 2.750 por semana. Ese infraposicionamiento estructural significa que la demanda de dólar actualmente visible en la pantalla no proviene de la acumulación especulativa larga, sino de un flujo genuino de refugio seguro y de la fijación de precios del diferencial de rendimiento —más duradero pero también más sensible a un catalizador limpio de desescalada.

La estructura del gráfico del EUR/USD se encuentra dentro de una consolidación plurimensual que se ha ido ajustando progresivamente. La caída del par desde el máximo de giro de 1,1848 se ha reanudado después de breves consolidaciones, con el rebote desde 1,1408 caracterizado como un movimiento correctivo de tres ondas. La EMA de 55 períodos en gráfico de cuatro horas en 1,1668 es la línea técnica inmediata: el riesgo se mantiene a la baja mientras ese nivel se sostenga. En el panorama general, el retroceso del 38,2% del rango más amplio de 1,0176 a 1,2081 se sitúa en 1,1353, con un soporte adicional de la EMA de 55 semanas cerca de 1,1542. La resistencia del cúmulo de 1,2000 sigue siendo el pivote a largo plazo: una ruptura decisiva allí tendría implicaciones alcistas a largo plazo, mientras que una ruptura del soporte de 1,1408 reavivaría el caso de una reversión bajista de tendencia a medio plazo.

La última vez que el EUR/USD se comprimió en un rango inferior a 70 pips durante tres sesiones consecutivas fue a finales de abril, precediendo a una ruptura a la baja de 200 pips cuando colapsaron las conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán. Si los datos de empleo de esta semana en EE. UU. —que culminan con el informe de nóminas no agrícolas del viernes, que se espera muestre un saludable aumento de 90.000 puestos de trabajo con una tasa de desempleo que se mantiene baja en el 4,3%— refuerzan la narrativa macro favorable al dólar, es más probable que la próxima ruptura del EUR/USD ponga a prueba el 1,1408 que el 1,18.

Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.