El capital extranjero, un pilar clave del repunte plurianual de las acciones estadounidenses, muestra signos de fatiga a medida que las compras netas trimestrales de los inversores extranjeros caen a su nivel más bajo desde la agitación arancelaria de 2025.
El apetito extranjero por las acciones estadounidenses ha disminuido a su punto más bajo desde las disputas arancelarias de 2025, con compras netas en un período de tres meses cayendo a casi cero, según un análisis de los datos del Tesoro de EE. UU.
"Si bien el titular muestra fuertes entradas de capital, el apoyo subyacente a las acciones y bonos estadounidenses por parte de los inversores extranjeros se está debilitando", dijo Simon White, estratega macro de Bloomberg, en una nota reciente. "Esto podría convertirse en uno de los riesgos más significativos para el mercado".
Los datos de marzo mostraron que, aunque EE. UU. registró entradas netas de capital de aproximadamente 150.000 millones de dólares, esto se debió en gran medida a que los inversores estadounidenses vendieron bonos extranjeros. Las compras netas extranjeras de acciones estadounidenses sobre una base móvil de tres meses se han colapsado, una reversión drástica de los billones de dólares que fluyeron hacia el mercado en años anteriores. Al mismo tiempo, la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. también se ha suavizado, con compras netas en tres meses de solo 50.000 millones de dólares.
La disminución de la demanda extranjera elimina un pilar crítico de apoyo para un mercado con valoraciones altas, aumentando su vulnerabilidad a otros riesgos macroeconómicos como el aumento de los rendimientos de los bonos, que han visto al Tesoro a 10 años superar el 4,6 por ciento. Si esta tendencia persiste, podría amplificar la presión sobre las valoraciones de las acciones y aumentar los costes de financiación para el gobierno de EE. UU.
El menguante interés de los compradores extranjeros se produce mientras los mercados de renta variable están lidiando con una serie de vientos en contra. Un dólar fuerte hace que los activos estadounidenses sean más caros para los inversores extranjeros, y el aumento de los tipos de interés ofrece una alternativa más segura en los bonos estadounidenses.
"Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. son básicamente el medidor de gravedad del dinero del mundo", explicó Mohit Gulati, CIO y socio director de ITI Growth Opportunities Fund. "Cuando los rendimientos suben, a los inversores globales de repente se les paga más por sentarse de forma segura en bonos estadounidenses, por lo que los mercados más riesgosos como la India pueden ver cómo el dinero extranjero se ralentiza o sale temporalmente".
Esta dinámica tiene un impacto directo en cómo se valoran las acciones. A medida que sube la tasa libre de riesgo, la tasa de descuento utilizada en los modelos de valoración de acciones también aumenta, lo que a su vez reduce el valor presente de los flujos de efectivo futuros. "Desde un punto de vista teórico y de modelado financiero, el aumento de los rendimientos de los bonos generalmente conduce a una moderación en las valoraciones de las acciones", dijo Sunny Agrawal, Jefe de Investigación Fundamental en SBI Securities.
Más allá del aumento de los rendimientos, la fortaleza del dólar estadounidense y los elevados precios del petróleo también están creando un entorno desafiante. Un dólar más fuerte puede presionar las ganancias de las corporaciones multinacionales estadounidenses y disuadir aún más la inversión extranjera.
"Si el dólar se mantiene fuerte y la rupia sigue debilitándose, los FPI (inversores de cartera extranjeros) se vuelven más sensibles a la valoración y a la decepción de las ganancias. Ese es un riesgo real en la configuración actual", dijo Rahul Ghose, CEO de Hedged.in. También identificó un aumento sostenido de los precios del petróleo como un riesgo macro importante que podría afectar a todo, desde la inflación hasta los costes corporativos.
Si bien la India tiene sus propias fortalezas internas, como los flujos de SIP (planes de inversión sistemáticos) que actúan como "amortiguadores", el entorno macro global, particularmente la tendencia de los rendimientos de EE. UU. y los flujos extranjeros, sigue siendo un factor clave para los mercados emergentes. La desaceleración actual en las compras extranjeras de activos estadounidenses sugiere que los inversores se están volviendo más cautelosos, una tendencia que podría tener implicaciones de gran alcance si continúa.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
