Las ventas de Ganglong China en el primer trimestre se desploman un 68,6% ante el agravamiento de la crisis inmobiliaria

Ganglong China Holdings Ltd. (06968.HK) vio cómo sus ventas contratadas durante los tres primeros meses del año caían en picado un 68,6%, un crudo indicador del estrés incesante que sufren las promotoras más pequeñas en la prolongada crisis inmobiliaria de China.

"El drástico descenso de las ventas de promotoras pequeñas como Ganglong pone de manifiesto una preocupante tendencia a la bifurcación del mercado", señaló un analista inmobiliario de una firma de inversión con sede en Hong Kong. "Mientras que el apoyo gubernamental puede estar ayudando a los gigantes respaldados por el Estado, el sector privado, especialmente las empresas más pequeñas, sigue sumido en graves dificultades, luchando tanto con la liquidez como con la confianza de los compradores".

La promotora inmobiliaria anunció que sus ventas contratadas de enero a marzo ascendieron a solo 425 millones de RMB (58,7 millones de $), frente a los 1.340 millones de RMB del mismo periodo del año anterior. El colapso de las ventas refleja una caída persistente de la demanda de los compradores de viviendas y una restricción del crédito que ha afectado desproporcionadamente a los constructores no estatales, empujando a muchos de ellos hacia el impago. Esta cifra contrasta fuertemente con la gama alta del mercado, donde un comprador de China continental adquirió recientemente un ático en Hong Kong por 54 millones de dólares US, según un informe de MSN [1].

Los datos sugieren que los esfuerzos multidimensionales de Pekín para estabilizar el mercado de la vivienda —incluida la flexibilización de las restricciones a la compra de viviendas y la orden a los bancos estatales de aumentar los préstamos al sector— aún no han logrado reactivar significativamente la demanda ni restaurar la salud financiera de los actores más vulnerables de la industria. La debilidad continuada aumenta el riesgo de nuevos eventos crediticios y rebajas de calificación, lo que podría desencadenar una venta masiva más amplia entre las pequeñas promotoras inmobiliarias chinas y sus tenedores de bonos.

### Mercado dividido
La precipitada caída de las ventas de Ganglong subraya la profunda brecha que existe en el panorama inmobiliario chino. Mientras gigantes como China Vanke y Poly Developments capean el temporal con el apoyo del Estado y un mejor acceso a la financiación, las promotoras privadas más pequeñas se enfrentan a una crisis existencial. Su incapacidad para generar un flujo de caja suficiente a partir de las ventas hace que sea casi imposible pagar las enormes deudas o completar los proyectos de viviendas prevendidas, lo que alimenta un círculo vicioso de pérdida de confianza de los compradores.

Esta bifurcación también es evidente en los tipos de propiedades que se venden. La reciente venta de un ático de lujo en Hong Kong por 54 millones de dólares US a un comprador del continente demuestra que el apetito por los activos trofeo entre los ultrarricos permanece intacto. Sin embargo, esta demanda de nicho hace poco por apoyar al segmento de mercado masivo, que es el sustento de promotoras como Ganglong y la base del mercado inmobiliario general de China. La debilidad en este segmento supone una amenaza directa para la estabilidad económica del país, dada la significativa contribución del sector al PIB.

### Qué sigue
Para Ganglong y sus homólogas, el camino que tienen por delante está lleno de peligros. Sin una recuperación significativa y sostenida de las ventas de viviendas, es probable que muchas se enfrenten a una reestructuración o liquidación. La posibilidad de una oleada de impagos entre las promotoras más pequeñas representa una amenaza significativa para la estabilidad financiera, ya que podría provocar pérdidas sustanciales para acreedores y proveedores.

Los inversores seguirán de cerca la próxima ronda de datos mensuales de ventas de otras promotoras privadas, así como cualquier nueva y más contundente intervención política de Pekín antes de la temporada clave de ventas del puente de mayo. El mercado busca señales de que las medidas de apoyo se traduzcan finalmente en una recuperación generalizada, y no solo en focos aislados de fortaleza. El hecho de no ver tal giro podría intensificar la preocupación por una crisis sistémica, lastrando aún más el índice Hang Seng y los bonos de las promotoras chinas.

Este artículo tiene fines puramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.