Conclusiones clave:
El oro sufrió su peor caída semanal en cinco meses, ya que un dólar resurgente y una Fed hawkish revalorizaron las perspectivas de los activos que no generan rendimiento.
El oro cayó más de un 5% esta semana hasta cerca de los $4,046 la onza, su nivel más bajo desde noviembre, ante la incertidumbre sobre un posible acuerdo nuclear con Irán y una postura hawkish de la Reserva Federal que llevaron al dólar a un máximo de tres meses.
"El oro queda atrapado entre dos poderosas fuerzas que favorecen al dólar: la prima de riesgo geopolítico que fluye hacia el billete verde y una Fed que se ha opuesto a las expectativas de recorte de tipos", declaró Mary McNamara, estratega senior de materias primas en Goldman Sachs.
El oro al contado cotizó a $4,076.88 la onza el jueves, un 5% menos en la semana y un 10% menos que hace un mes, tras superar brevemente los $4,030, un nivel no visto desde noviembre de 2025. La plata cayó a $61.95 antes de recuperarse hasta cerca de $64. El índice del dólar superó los 100 puntos, subiendo un 0.6% esta semana, mientras que el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se mantuvo por encima del 4.5%. En India, los futuros del oro en el MCX cayeron 1,573 rupias hasta 146,444 rupias por 10 gramos, siguiendo la ola de ventas global.
La liquidación refleja un doble viento en contra para el oro: un dólar más fuerte que encarece el metal para los compradores extranjeros y unos rendimientos reales más altos que aumentan el costo de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento. Los mercados ahora descuentan un 72% de probabilidad de una subida de tipos de la Fed para diciembre, frente al 67% de hace una semana, según datos de CME FedWatch.
El Riesgo Geopolítico se Desplaza hacia el Dólar
La escalada en Oriente Medio ha pesado, inusualmente, sobre el oro en lugar de respaldarlo. Después de que el ejército estadounidense lanzara ataques contra múltiples objetivos en Irán, el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán respondió atacando bases estadounidenses en Kuwait, Baréin y Jordania. Irán también anunció el cierre del Estrecho de Ormuz, por donde transita aproximadamente el 21% del comercio mundial de petróleo, elevando el crudo Brent por encima de los $95 el barril y el WTI por encima de los $92.
Normalmente, tal agitación geopolítica impulsaría el atractivo del oro como refugio seguro. Pero el dólar ha absorbido esos flujos en su lugar, fortaleciéndose frente a todos los principales pares. El USD/JPY se acercó a 160.60, cerca de niveles que desencadenaron la intervención japonesa en abril, mientras que el EUR/USD rondó 1.1500 antes de la decisión de política del Banco Central Europeo. El índice del dólar ha ganado un 0.6% solo esta semana, extendiendo su avance por encima del nivel psicológicamente importante de 100.
La última vez que el oro cayó más de un 5% en una semana mientras las tensiones geopolíticas se intensificaban fue en marzo de 2022, tras la invasión rusa de Ucrania, cuando un aumento del dólar y las llamadas de margen provocaron una liquidación del oro del 7% en cinco sesiones. El patrón se repitió esta semana, ya que los futuros del oro en el COMEX registraron su racha de pérdidas más larga en cinco meses, cayendo casi $87 hasta los $4,046 la onza.
La Postura Hawkish de la Fed Agrava la Presión
Los datos de inflación en EE. UU. reforzaron los argumentos a favor de tipos más altos durante más tiempo. El Índice de Precios al Consumidor subió un 4.2% en mayo, el más alto en tres años, mientras que el IPC subyacente aumentó un 0.2% mensual, por debajo del 0.4% anterior y del 0.3% del consenso. La inflación de precios al productor se situó en el 6.5%, muy por encima del objetivo del 2% del banco central, manteniendo la presión sobre la Fed para que mantenga su postura restrictiva.
La combinación de una inflación persistente y un mercado laboral resiliente ha llevado a la Fed a oponerse a las expectativas del mercado de recortes tempranos de tipos. La tasa de los fondos federales se ha mantenido entre el 5.25% y el 5.5% desde julio de 2023, y los mercados ahora descuentan un 72% de probabilidad de una subida para diciembre, frente al 67% de hace una semana. La última vez que la Fed señaló una postura tan hawkish mientras la inflación superaba el 4%, el oro cayó un 12% en los dos meses siguientes en 2022 antes de tocar fondo cerca de los $1,620.
Para los compradores de oro, las perspectivas a corto plazo dependen de si el rally del dólar se agota o se acelera. Si el BCE ofrece una sorpresa hawkish el jueves, el dólar podría debilitarse y llevar al oro hacia la resistencia de $4,200. Si la Fed mantiene su trayectoria actual y persisten las tensiones geopolíticas, el oro podría probar el soporte en los $4,000 la onza, un nivel que representaría una caída del 12% desde su pico reciente cerca de los $4,385. Las tenencias de ETF respaldados por oro han disminuido durante cinco sesiones consecutivas, según datos del Consejo Mundial del Oro, a medida que los inversores institucionales redujeron su exposición al metal.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
