El oro cae a $4,050 mientras las conversaciones entre EE.UU. e Irán nublan el panorama de refugio seguro

El oro retrocedió hasta cerca de los $4,050 el sábado, ya que la incertidumbre en torno a las conversaciones nucleares entre EE.UU. e Irán moderó la demanda de activos refugio, extendiendo la cuarta caída semanal consecutiva del metal, del 2,5%.

"La prima de riesgo geopolítico que sostuvo al oro por encima de los $4,500 se ha evaporado en gran medida, ya que el estrecho de Ormuz reabre y los canales diplomáticos permanecen activos", afirmó Elena Fischer, analista de riesgo geopolítico en Edgen. "Lo que queda es un metal que lucha contra una Fed hawkish y un dólar en máximos de 13 meses".

El oro al contado cerró en $4,050,08 el viernes, tras tocar un mínimo de varios meses de $3,959,08 a principios de semana, según datos del mercado. La caída del 30% desde el récord de enero de $5,602,23 se ha acelerado a medida que la Reserva Federal pasó de recortes de tasas a posibles subidas, y la herramienta CME FedWatch ahora descuenta un posible incremento ya en septiembre. El índice del dólar alcanzó su nivel más fuerte en más de un año, encareciendo el oro para los compradores no estadounidenses. La plata sufrió pérdidas más pronunciadas, con los precios al contado desplomándose un 6,8% hasta los $57,43 la onza el miércoles.

La trayectoria a corto plazo depende de dos variables: las conversaciones técnicas del 30 de junio entre negociadores estadounidenses e iraníes en Suiza, y los datos de inflación del índice de gastos de consumo personal (PCE) que se publicarán esta semana. Un avance en Ginebra podría empujar al oro hacia el nivel de soporte de $3,886,46 — el último piso importante antes de la zona de rally de enero. Por el contrario, un colapso de las conversaciones podría desencadenar un fuerte repunte a medida que la prima de riesgo se revalorice.

El bucle de retroalimentación entre la Fed y el dólar

La principal fuerza que presiona al oro no es la geopolítica, sino la política monetaria. El giro hawkish de la Fed — de discutir recortes de tasas en diciembre a descontar subidas para septiembre — ha reconfigurado el panorama macroeconómico para los activos sin rendimiento. Los rendimientos de los bonos del Tesoro han subido, mientras que los fondos del mercado monetario ahora ofrecen retornos que compiten directamente con la función de reserva de valor del oro. La media móvil de 50 días cruzó por debajo de la de 200 días en el gráfico diario esta semana, una "cruz de la muerte" que los traders técnicos tratan como una señal de venta, añadiendo presión algorítmica a los vientos en contra fundamentales.

La fortaleza del dólar agrava el daño. En su nivel más alto en más de un año, el billete verde encarece el oro denominado en dólares para cada comprador que utiliza otra moneda, reduciendo mecánicamente la demanda internacional. El capital global sigue fluyendo hacia activos denominados en dólares ante las expectativas de que las tasas estadounidenses se mantengan elevadas, creando un bucle de retroalimentación que ha empujado al oro a la baja tanto por el lado de las tasas como por el de la moneda simultáneamente.

El piso de China frente al techo de la Fed

La única fuerza que impide un desplome más pronunciado es la demanda física de China. El país importó su mayor volumen mensual de oro en más de dos años durante mayo, con cifras acumuladas en lo que va del año superando el ritmo del año pasado, según datos aduaneros. Estas compras — que abarcan joyería, barras de inversión y reservas del banco central — retiran metal físico del mercado y crean un piso de demanda a precios más bajos.

Pero las importaciones chinas por sí solas no pueden revertir un movimiento impulsado por la Fed y el dólar. Limitan el downside; no crean el upside. Para eso se necesita un cambio en las expectativas de tasas — ya sea por datos de inflación más fríos o por un debilitamiento económico que obligue al comité a retirar la conversación sobre subidas de la mesa. La caída de los precios del petróleo crudo, que han descendido a niveles previos a la guerra de Irán, podría ayudar a aliviar la presión inflacionaria, pero la Fed aún no lo ha reconocido como una razón para hacer una pausa.

El panorama técnico apunta a un objetivo a corto plazo de $4,170,85 en un retroceso del rango de corto plazo de $3,959,08 a $4,382,62. Es probable que aparezcan vendedores en cualquier prueba de ese nivel. Una ruptura por debajo de $3,959,08 abre el camino hacia $3,886,46, el último soporte importante antes de que aumente el riesgo de una aceleración a la baja. Hasta que la Fed modifique su lenguaje o los datos se debiliten lo suficiente como para eliminar la discusión sobre una subida, cada repunte del oro es una oportunidad de venta.

Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.