Conclusiones clave:
Goldman Sachs afirmó que el mercado de OPI de Hong Kong se ha recuperado con fuerza, con las acciones recién cotizadas obteniendo un promedio de ganancias del 67% en sus primeros tres meses de negociación.
"El mercado de OPI de Hong Kong ha experimentado una fuerte recuperación con más de 60 nuevas cotizaciones en lo que va del año", señalaron los analistas de Goldman Sachs en un informe.
Las empresas recién cotizadas registraron ganancias promedio del 45% el primer día, del 49% en el primer mes y del 67% en los primeros tres meses, aunque la dispersión del rendimiento entre las acciones individuales fue significativa, indicó el banco.
El informe propuso tres estrategias para capturar rendimientos excedentes. En primer lugar, las acciones de gran capitalización cotizadas de forma independiente han seguido superando a sus pares de pequeña capitalización y a las contrapartes de cotización dual. Los elevados múltiplos de suscripción minorista actúan como el principal catalizador para la apreciación del precio de las acciones a corto plazo, mientras que una participación moderada de inversores ancla del 30% al 50% señala proyectos de OPI de alta calidad con potencial para un rendimiento excedente sostenible. En un horizonte más largo de más de tres meses, el rendimiento superior estructural se ha concentrado principalmente en sectores de nueva economía de alto crecimiento.
En segundo lugar, el mercado de Hong Kong podría enfrentar una posible oferta de nuevas acciones de hasta 274 mil millones de dólares debido a los vencimientos de los períodos de bloqueo posteriores a la OPI. La experiencia histórica muestra que, dentro de los tres a seis meses posteriores al vencimiento del bloqueo, los precios de las acciones disminuyen moderadamente en un promedio del 4% al 7%, con una amplia dispersión en los rendimientos de las acciones individuales. El rendimiento reciente posterior al vencimiento ha dependido en gran medida de la proporción de acciones liberadas en relación con el total de acciones en circulación, mientras que los rendimientos a mediano plazo dependen estructuralmente del ratio de flotación libre posterior al vencimiento y del rendimiento de las acciones antes del vencimiento del bloqueo.
En tercer lugar, la presión de venta derivada de los vencimientos de bloqueo puede aliviarse mediante la inclusión en índices y el Southbound Stock Connect. Las OPI de Hong Kong recién cotizadas que cumplan los requisitos pueden ser incorporadas de forma acelerada a los índices MSCI y al Hang Seng Index, generando importantes entradas de fondos pasivos. Además, las empresas que cotizan en el Main Board y cumplen criterios específicos pueden acceder a la profunda liquidez del continente a través del Southbound Stock Connect.
Las estrategias proporcionan un marco para que los inversores naveguen en un mercado donde los repuntes del 45% en el primer día coexisten con una dispersión significativa en los resultados de las acciones individuales. El próximo catalizador para la cartera de OPI de Hong Kong será el ritmo de nuevas cotizaciones en el segundo semestre, a medida que las empresas evalúen si la recuperación del rendimiento posterior a la cotización puede mantener el apetito de los inversores.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
