El oro se mantuvo cerca de los 4720 dólares por onza después de que un informe de Goldman Sachs mantuviera su pronóstico de precio para fin de año en 5400 dólares por onza, pero advirtiera sobre riesgos significativos de liquidación a corto plazo.
"Si las perturbaciones geopolíticas en el estrecho de Ormuz persisten, o si hay más ajustes en los mercados de bonos o acciones, el oro sigue en riesgo de sufrir más liquidaciones", dijeron los analistas Lina Thomas y Daan Struyven en el informe del 28 de abril.
El pronóstico llega cuando el oro cotiza aproximadamente un 19 por ciento por debajo de su máximo de enero de 2026 de casi 5600 dólares la onza. El metal se ha visto presionado por un índice del dólar estadounidense firme, que cotiza cerca de 98,65, y un rendimiento del Tesoro a 10 años que se mantiene por encima del 4,3 por ciento, ya que se espera ampliamente que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés sin cambios en su próxima reunión.
La cautela táctica de Goldman contrasta con su optimismo estructural, que se basa en el supuesto de 60 toneladas en compras mensuales de los bancos centrales y 50 puntos básicos en recortes de tasas de la Fed a finales de año. La divergencia destaca un debate clave en Wall Street, con Morgan Stanley recortando recientemente su pronóstico a 5200 dólares, mientras que JPMorgan sigue siendo más alcista con un objetivo de 6300 dólares.
Las compras de los bancos centrales proporcionan apoyo estructural
El núcleo de la tesis alcista a largo plazo de Goldman se basa en la continua diversificación hacia el oro por parte de los bancos centrales mundiales. El supuesto base del banco es de 60 toneladas de compras netas mensuales a lo largo de 2026. Una encuesta reciente de Goldman a 29 bancos centrales respalda esta visión, encontrando que aproximadamente el 70 por ciento de los encuestados esperan que las reservas mundiales de oro aumenten en los próximos 12 meses. La misma encuesta mostró que la mayoría de los bancos centrales esperan que el precio del oro se mantenga por encima de los 5000 dólares la onza dentro de un año. Esta persistente demanda soberana actúa como un suelo estructural, absorbiendo la oferta y proporcionando un colchón contra las ventas especulativas.
La geopolítica y los rendimientos reales crean vientos en contra
El principal riesgo a corto plazo proviene de la posibilidad de un dólar más fuerte y mayores rendimientos de los bonos si las tensiones en el Medio Oriente se intensifican más. La reciente cancelación por parte del presidente Donald Trump de un viaje diplomático a Pakistán para negociar con Irán ha mantenido elevados los riesgos geopolíticos, sosteniendo los precios del petróleo por encima de los 100 dólares el barril. Esto alimenta las preocupaciones sobre la inflación, reduciendo la flexibilidad de la Reserva Federal para recortar las tasas y, por lo tanto, aumentando el costo de oportunidad de mantener oro que no genera intereses. La dinámica ha pesado sobre las acciones de minería de oro, y el productor más grande del mundo, Newmont Corporation, redujo recientemente su guía de producción para 2026 en un 10 por ciento a 5,3 millones de onzas, calificándolo como un "año de valle".
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
