Goldman Sachs ve oportunidad de compra en 3 promotoras de Hong Kong tras temores regulatorios

Goldman Sachs afirmó que la reciente caída de las acciones inmobiliarias de Hong Kong genera una oportunidad de compra, ya que las nuevas normas de inversión al exterior solo afectarán las transacciones de viviendas de lujo.

Las directrices más estrictas de China continental para la inversión al exterior frenarán únicamente las ventas de viviendas de lujo en Hong Kong, dejando sin afectar el 78% de las compras de continentales, según Goldman Sachs.

"Los compradores continentales representaron el 35% de las ventas residenciales de Hong Kong por valor en 2025, sin embargo, el 78% de las compras se realizaron a precios inferiores a los 12 millones HKD, lo que se mantiene dentro del rango alcanzable a través de canales legítimos de salida de capital", señaló Goldman Sachs en un informe del 5 de junio en respuesta a las preocupaciones del mercado sobre las nuevas normas.

El banco reiteró sus calificaciones de compra en Henderson Land (恒基兆業地產, 00012.HK), Sun Hung Kai Properties (新鴻基地產, 00016.HK) y Sino Land (信和置業, 00083.HK), calificando la reciente caída del sector como una oportunidad de compra. Henderson Land cayó un 0,9%, SHK PPT bajó un 1,4% y Sino Land descendió un 0,7% el jueves, con ratios de venta en corto que alcanzaron el 19,2%, 24,4% y 20,9% respectivamente, según datos bursátiles a las 4:25 p. m. hora de Hong Kong.

El informe coincide con la evaluación de JPMorgan de que las nuevas normas tienen un impacto limitado en el mercado residencial masivo de Hong Kong. La postura alcista de los dos bancos de Wall Street podría ayudar a estabilizar las acciones de las promotoras tras la reciente liquidación, con compradores institucionales potencialmente interviniendo para capturar valoraciones con descuento.

El endurecimiento apunta a las salidas de capital disfrazadas como inversiones inmobiliarias, un canal que ha crecido a medida que los reguladores continentales restringen los movimientos de fondos. El análisis de Goldman Sachs sugiere que las normas afectarán principalmente a las transacciones superiores a 12 millones HKD, un segmento donde los compradores continentales han sido más activos en los últimos años. El banco mantuvo su opinión de que el mercado residencial de Hong Kong está entrando en un ciclo alcista de varios años impulsado por desequilibrios estructurales de oferta y demanda, una tesis que permanece intacta incluso con las nuevas directrices vigentes.

El Índice de Propiedades Hang Seng ha estado bajo presión desde que se anunciaron las directrices, mientras los inversores sopesaban el impacto potencial en las ganancias de las promotoras. La evaluación de Goldman Sachs de que el mercado masivo permanece aislado proporciona una imagen más clara para los gestores de fondos que asignan a la exposición inmobiliaria de Hong Kong. Las caídas de las acciones de las promotoras esta semana elevaron la actividad de venta en corto, y los tres nombres registraron ratios de corto superiores al 19%, lo que sugiere que se estaban acumulando apuestas bajistas antes del informe de Goldman.

JPMorgan también instó a comprar en las caídas CK Asset Holdings (長實集團, 01113.HK), SHK PPT y otras promotoras, reforzando la opinión de que el lastre regulatorio está sobrevalorado. La convergencia de llamadas alcistas de dos grandes bancos de inversión sugiere que la debilidad reciente podría ser de corta duración. El yuan cotizó cerca de 7,25 frente al dólar, reflejando preocupaciones más amplias sobre los flujos de capital que han pesado sobre los activos de Hong Kong este trimestre.

Los ahorradores de China continental han recurrido cada vez más a la propiedad inmobiliaria de Hong Kong como reserva de valor, y los controles de capital la convierten en uno de los pocos canales de inversión extraterritorial accesibles. Las nuevas directrices pretenden cerrar las lagunas utilizadas para eludir estos controles, pero los datos de Goldman Sachs muestran que la gran mayoría de las compras de continentales se sitúan dentro de los límites legales. Esta distinción es importante para los inversores que intentan separar el riesgo de titulares del impacto real en las ganancias.

Entre las tres promotoras destacadas por Goldman Sachs, SHK PPT tiene la mayor exposición al mercado residencial masivo a través de su extenso banco de terrenos en los Nuevos Territorios, mientras que la cartera de Henderson Land incluye una mezcla de proyectos de lujo y de gama media. Sino Land se centra principalmente en desarrollos residenciales premium pero se ha diversificado hacia propiedades comerciales. La exposición diferenciada significa que los cambios normativos afectarán de manera distinta a cada promotora, aunque Goldman Sachs considera a las tres como beneficiarias del ciclo alcista general.

Para los tenedores de acciones de promotoras de Hong Kong, los informes de Goldman Sachs y JPMorgan proporcionan un contrapeso a la narrativa bajista que ha impulsado la reciente liquidación. Los inversores estarán atentos a una mayor clarificación política desde Pekín y a los próximos datos de ventas de propiedades para evaluar si la tesis del mercado masivo se sostiene. El rendimiento del HSI en las próximas semanas pondrá a prueba si la tesis de la oportunidad de compra gana tracción entre los participantes del mercado en general.

Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.