(Bloomberg) -- Los inventarios mundiales de petróleo se acercan a un mínimo de ocho años, lo que genera una situación precaria para los mercados energéticos mientras persisten las interrupciones del suministro en Oriente Medio. Los inventarios totales de petróleo a nivel mundial se sitúan actualmente en 101 días de demanda futura, con el riesgo de caer a 98 días para finales de mayo, según un informe reciente de Goldman Sachs.
“En este choque petrolero impulsado por la guerra, los inventarios se han convertido en el principal mecanismo de equilibrio del mercado”, señalaron analistas de J.P. Morgan, incluida Natasha Kaneva, jefa de estrategia global de materias primas, en un informe. El banco destacó que, aunque el mundo comenzó 2026 con unos saludables 8.400 millones de barriles almacenados, solo se estima que 800 millones de barriles están “realistamente disponibles sin someter al sistema a un estrés operativo”.
El choque de oferta se debe al bloqueo continuo del Estrecho de Ormuz, un punto estratégico que manejaba aproximadamente 20 millones de barriles por día (b/d) antes del conflicto. La interrupción ha retirado del mercado unos 14 millones de b/d, lo que ha supuesto una pérdida de suministro acumulada de alrededor de 850 millones de barriles en los últimos dos meses, según el análisis de ING. Del margen de inventario accesible identificado por J.P. Morgan, ya se habían consumido unos 280 millones de barriles al 23 de abril.
La rápida reducción ha llevado a los analistas a revisar al alza sus previsiones de precios; ING prevé ahora que el Brent de ICE alcance un promedio de 104 dólares por barril en el segundo trimestre. Otros analistas advierten que los principales países consumidores podrían alcanzar los “mínimos operativos” a finales de mayo, momento en el que J.P. Morgan afirma que las subidas de precios podrían volverse “exponenciales en lugar de lineales”.
La carrera hacia el “fondo de los tanques”
El rápido agotamiento de los inventarios en las naciones consumidoras ha preparado el escenario para lo que Frederic Lasserre, jefe de análisis de Gunvor Group, denominó una carrera hacia el “fondo de los tanques” (tank bottoms). Los analistas de J.P. Morgan se han hecho eco de este sentimiento, pronosticando que los inventarios de petróleo en los países de la OCDE alcanzarán los mínimos operativos en algún momento entre el 9 y el 30 de mayo.
Esto contrasta fuertemente con la situación en Irán, que se enfrenta a alcanzar el “techo de los tanques” (tank tops), o capacidad máxima de almacenamiento, en un mes debido al bloqueo naval de EE. UU. que estrangula sus exportaciones. Según Bloomberg, Teherán ya está tomando medidas para reducir la producción de crudo y evitar saturar su almacenamiento, lo que arriesgaría daños permanentes en sus campos petroleros.
Precios que reflejan la escasez
Aunque los futuros del crudo aún no han alcanzado los escenarios más pesimistas de 150-200 dólares por barril —con el crudo Brent cotizando por encima de los 108 dólares el viernes—, los precios de los productos refinados muestran una tensión más significativa. ING señala que, mientras los futuros del Brent han subido alrededor del 80 por ciento este año, los precios del gasóleo y del combustible para aviones han escalado un 102 por ciento y un 120 por ciento, respectivamente.
Este aumento en los precios de los productos ya está forzando una destrucción de la demanda, estimada en unos 1,6 millones de b/d, a través de cancelaciones de vuelos y una reducción de la actividad industrial, particularmente en Asia. Sin embargo, muchos observadores del mercado creen que el impacto total aún no se ha reflejado en los precios. “Es obvio para la mayoría que si se observa la interrupción sin precedentes en el suministro mundial de petróleo y gas natural, el mercado aún no ha visto el impacto total”, dijo el CEO de Exxon Mobil, Darren Woods, a CNBC.
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