Google sube un 22% por el crecimiento de la IA pero enfrenta costos de 190.000 millones de dólares

El estelar crecimiento de ingresos del 22% de Alphabet en el primer trimestre oculta una tensión crítica entre su floreciente negocio de inteligencia artificial y el inmenso capital necesario para sostenerlo. El plan de la compañía de aumentar los gastos de capital en 2026 hasta los 190.000 millones de dólares para desarrollar la infraestructura de IA es ahora el tema central para los inversores, sopesando los sólidos resultados a corto plazo frente a la presión futura sobre los márgenes.

"En los últimos meses, hemos visto señales claras de que la CPU se está reafirmando como la base indispensable de la era de la IA", dijo el CEO de Intel, Lip-Bu Tan, en una reciente llamada de resultados, destacando el amplio aumento de la demanda de hardware que beneficia a los actores del sector de semiconductores y hace necesario el gasto de Google.

La matriz de Google informó ganancias por acción en el primer trimestre de 5,11 dólares, superando las estimaciones de los analistas de 2,63 dólares, sobre ingresos de 109.900 millones de dólares. La división de Google Cloud tuvo un desempeño destacado, con ingresos que superaron los 20.000 millones de dólares por primera vez, un aumento del 63% interanual impulsado por un salto trimestral del 40% en los usuarios empresariales de pago para sus herramientas Gemini IA.

Los resultados exponen el compromiso de alto riesgo en el corazón del auge de la IA. Si bien las acciones de Alphabet cotizan con una prima, la escalada del gasto de capital (CapEx), necesaria para competir con rivales como Microsoft y su tasa de ejecución de IA de 37.000 millones de dólares, podría comprimir los márgenes y moderar el crecimiento futuro de las ganancias, un riesgo reflejado en el sentimiento cauteloso a pesar de las sólidas cifras principales.

## Las suscripciones aumentan mientras los ingresos publicitarios flaquean
La transición hacia un modelo basado en suscripciones se está acelerando, proporcionando un flujo de ingresos más predecible que compensa la debilidad en el negocio publicitario tradicional. Google sumó 25 millones de nuevos suscriptores de pago en el primer trimestre, elevando su total a 350 millones. Este crecimiento es impulsado principalmente por YouTube Premium y Google One, que ahora incluye las funciones avanzadas de Gemini IA de la compañía.

El cambio tiene una contrapartida directa. Los ingresos publicitarios de YouTube fueron de 9.880 millones de dólares, apenas por debajo del objetivo de 9.990 millones de dólares de Wall Street. Como señaló el Director Comercial Philipp Schindler, el crecimiento de las suscripciones está superando actualmente al crecimiento de los ingresos publicitarios, una dinámica que los inversores están observando de cerca. Este modelo híbrido parece ser la nueva realidad de Alphabet, equilibrando la pérdida de impresiones publicitarias con cuotas de suscripción mensuales consistentes.

## La pregunta de los 190.000 millones de dólares
El principal motor tanto del impresionante crecimiento como de la preocupación de los inversores es el costo de la IA. La guía de Alphabet de hasta 190.000 millones de dólares en gastos de capital para 2026 es una cifra asombrosa destinada a mantener el ritmo de la "demanda explosiva" de servicios de IA. Este gasto es necesario para competir con AWS de Amazon, que registró un crecimiento del 28%, y Microsoft, que informó que su negocio de IA tiene una tasa de ejecución anual de 37.000 millones de dólares.

El gasto crea un efecto dominó, impulsando a empresas como Intel (INTC), cuya acción se ha más que duplicado este año debido a la demanda de sus CPU en centros de datos de IA. Sin embargo, también plantea interrogantes sobre la valoración de la propia Alphabet. Si bien su crecimiento es innegable, el mercado está lidiando con cómo valorar una acción con costos tan inmensos y crecientes, especialmente cuando se compara con un competidor menos intensivo en capital como Nvidia (NVDA), que cotiza a un P/E adelantado más bajo de 25,56x, según datos de Barchart.com. JPMorgan elevó su precio objetivo para Alphabet a 460 dólares, pero la atención sigue centrada en si el retorno de estas inversiones masivas en IA justificará el costo.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.