Los fondos de cobertura liquidan acciones tecnológicas de EE.UU. a un ritmo récord mientras se deshace la operación de IA

Los fondos de cobertura registraron la mayor venta neta de acciones de tecnología de la información de EE.UU. en más de una década la semana pasada, con una liquidación que abarcó semiconductores, empresas de megacapitalización y ETF del sector en un evento de cuatro desviaciones estándar.

La venta neta de acciones tecnológicas de EE.UU. en la semana hasta el 25 de junio registró una puntuación z de menos 4,0, según datos de Goldman Sachs Prime Brokerage, impulsada tanto por ventas en largo como en corto en una proporción de 1,3 a 1. Los semiconductores y equipos de semiconductores representaron más de la mitad del valor en dólares, marcando ocho sesiones consecutivas de ventas netas. Las llamadas Siete Magníficas — Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia, Alphabet, Meta y Tesla — registraron ventas netas por quinta semana consecutiva, con una exposición neta combinada que cayó al percentil 6 de los últimos tres años.

"Este no es el fin del ciclo de inversión en IA — seguimos en medio de un frenesí de inversión histórico — pero el juicio del mercado sobre los ganadores y perdedores netos está experimentando una profunda reevaluación", dijo Mark Wilson, socio de la división de ventas y trading de Goldman Sachs.

Los fondos de renta variable de EE.UU. registraron salidas netas de $8.500 millones en la semana, el primer retiro semanal desde marzo de 2026 y un marcado retroceso respecto al récord de entrada de $119.200 millones de la semana anterior, según datos de EPFR. El S&P 500 cayó aproximadamente un 2% en la semana, mientras que las acciones tecnológicas de gran capitalización bajaron cerca de un 6%. El rebalanceo anual del índice Russell amplificó los volúmenes de negociación, aunque los gestores de activos ejecutaron las ventas de forma "ordenada" sin signos de pánico, según la mesa de operaciones de Goldman.

De los 11 sectores del S&P 500, ocho registraron ventas netas. La tecnología de la información lideró las caídas, seguida por los servicios de comunicación, los industriales y la sanidad. Los sectores de consumo básico, energía e inmobiliario registraron compras netas. El sector de materiales registró su mayor venta neta semanal en más de tres meses, con menos 1,9 desviaciones estándar, y las acciones de minería y metales vieron caer su ratio largo-corto a 1,21, frente al máximo del año de 1,69 a principios de junio.

El problema de la saturación detrás de la volatilidad

Las ventas coincidieron con señales de posicionamiento extremo en toda la industria de los fondos de cobertura. El apalancamiento general de los fondos alcanzó máximos históricos, mientras que la correlación entre las posiciones relacionadas con IA en EE.UU. y Asia alcanzó el percentil 99 en términos históricos, según el equipo de estrategia de prime brokerage de Goldman. Desde principios de año, los fondos de cobertura han sido grandes vendedores netos de activos estadounidenses, al tiempo que aumentaban su exposición a Asia, principalmente Japón y Corea.

Esa saturación se hizo visible en Corea, donde el índice Kospi activó disyuntores dos veces en una sola semana, lo que representa el 20% de todos estos eventos en lo que va de siglo. Aproximadamente el 60% del peso del índice se concentra en solo dos acciones, Samsung y SK Hynix, respaldadas por decenas de miles de millones de dólares en productos de réplica de ETF apalancados. Los recientes planes de expansión de capacidad de ambas empresas han alertado al mercado de que los márgenes de beneficio históricamente elevados de la industria del almacenamiento acabarán enfrentándose a una presión impulsada por la oferta.

El rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años cayó 8 puntos básicos hasta el 4,37% durante la semana, mientras que el petróleo crudo bajó aproximadamente un 9%, proporcionando cierto apoyo a los sectores relacionados con el consumo. El VIX, aunque no se menciona explícitamente en los datos, reflejó una volatilidad elevada a medida que se aceleraba la rotación.

Para los inversores, la conclusión clave de la turbulencia actual es que la operación de IA ya no puede tratarse como un monolito. El mercado está trazando ahora distinciones claras entre las empresas que gastan fuertemente en infraestructura de IA con retornos inciertos, aquellas que enfrentan compresión de márgenes por el aumento de costos, y las que se benefician directamente de ese gasto de capital. Esa diferenciación será una variable definitoria para la asignación de renta variable en la segunda mitad del año.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.