La recaudación de OPI en Hong Kong alcanza los $43.000 millones mientras la participación tecnológica salta al 63%

Las OPI de Hong Kong recaudaron $43.000 millones en los primeros cinco meses de 2026, un 50% más que el año anterior, y las empresas tecnológicas representaron el 63% de las cotizaciones.

"El cambio en la composición de los inversores está redefiniendo la dinámica de precios", declaró Chen Ge, codirector de Banca de Inversión Global de UBS Securities. "Hace cinco años, entre el 30% y el 40% del capital de las OPI de Hong Kong provenía de inversores estadounidenses. Esa proporción ha caído a aproximadamente el 20%, mientras que Europa y Oriente Medio representan ahora entre el 30% y el 40%".

El índice Hang Seng AH Premium, que mide la brecha de valoración entre acciones con cotización dual, cayó a cerca de un mínimo de ocho años en febrero, descendiendo de más de 161 a principios de 2024 hasta alrededor de 113. Acciones de empresas como Contemporary Amperex Technology Co., Montage Technology Co. y GigaDevice Semiconductor Inc. cotizan ahora con prima en Hong Kong frente a sus listados en Shanghái, una reversión del descuento histórico que persistió durante más de una década.

Esta revalorización refleja una reasignación más amplia del capital global hacia activos tecnológicos chinos. Los fondos activos globales han aumentado su asignación a China hasta aproximadamente el 7%, frente al 5% del cuarto trimestre de 2024, aunque aún muy por debajo del pico del 15% de 2021, según un estudio de UBS. UBS pronostica que el índice Hang Seng superará los 30.000 puntos a finales de 2026 y espera que la recaudación total de OPI en Hong Kong en el año completo alcance entre $45.000 millones y $50.000 millones.

Fondos Soberanos Entran como Inversores Ancla por Primera Vez

El cambio en la base de inversores se refleja en las asignaciones a inversores ancla. La Autoridad de Inversiones de Catar participó en la cotización A+H de Dongpeng Beverage como inversor ancla por primera vez en una OPI de Hong Kong. La Autoridad de Inversiones de Abu Dabi asumió su primer rol como inversor ancla en una OPI de Hong Kong en la cotización de MiniMax. JPMorgan y Fidelity también actuaron por primera vez este año como inversores ancla en OPI de Hong Kong.

En la OPI de Montage Technology, UBS Asset Management recibió la mayor asignación como inversor ancla, y JPMorgan obtuvo la segunda más grande, según Chen. Ambas decisiones se tomaron en Hong Kong, lo que refleja la creciente influencia de los equipos de inversión con sede en Asia.

Los Bonos Convertibles Transforman el Panorama de Financiación en Hong Kong

Las empresas cotizadas en Hong Kong han recaudado más a través de bonos convertibles que mediante colocaciones de acciones tradicionales en lo que va del año. China Hongqiao Group emitió un bono convertible cupón cero por RMB 10.200 millones en abril, el mayor bono convertible vinculado al renminbi de la historia.

El perfil de los inversores en convertibles también se está ampliando. Anteriormente, entre el 70% y el 80% de los compradores eran especialistas europeos en bonos convertibles. Esa proporción se ha reducido a aproximadamente el 50%, ya que las compañías de seguros y las instituciones centradas en renta variable están entrando al mercado, afirmó Chen.

El cambio estructural en el poder de fijación de precios de las OPI de Hong Kong sugiere que las empresas tecnológicas chinas pueden mantener valoraciones superiores en Hong Kong mientras la demanda global de exposición a inteligencia artificial y semiconductores se mantenga sólida. Los inversores seguirán de cerca las próximas cotizaciones de startups de IA y diseñadores de chips para comprobar si el nuevo régimen de precios se sostiene.

Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.